平安證券：醫(yī)療設(shè)備更新政策持續(xù)推進 短期內(nèi)國內(nèi)招投標有望顯著改善

智通財經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布研報稱，目前已有部分省份發(fā)布醫(yī)療設(shè)備更新項目審批前公示或批復(fù)，據(jù)部分統(tǒng)計目前已披露金額超過210億，預(yù)計全國范圍或有數(shù)百億規(guī)模設(shè)備更新增量需求。醫(yī)療領(lǐng)域設(shè)備更新政策持續(xù)推進，有望在2024年下半年逐步落地，從已披露的品類來看，預(yù)計CT、MR、超聲、DR、內(nèi)窺鏡等大型設(shè)備受益明顯，短期內(nèi)國內(nèi)招投標有望顯著改善，長期國產(chǎn)龍頭出海邏輯不變，建議關(guān)注相關(guān)賽道優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、聯(lián)影醫(yī)療(688271.SH)、開立醫(yī)療(300633.SZ)、澳華內(nèi)鏡(688212.SH)等。

平安證券主要觀點如下：

醫(yī)療設(shè)備更新政策不斷推進，地方持續(xù)細化落地措施

2024年3月國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案》，根據(jù)指引，預(yù)計到2027年，工業(yè)、農(nóng)業(yè)、建筑、交通、教育、文旅、醫(yī)療等多個領(lǐng)域的設(shè)備投資規(guī)模將在2023年的基礎(chǔ)上實現(xiàn)25%以上的增長，國家版文件發(fā)布以來，各省份持續(xù)公布醫(yī)療領(lǐng)域設(shè)備更新實施重點和方案，明確更新升級的詳細指標和具體實施方案，部分省份2027年相比2023年增長幅度提升至28%-30%左右。覆蓋品類逐漸明確，并陸續(xù)公布相關(guān)資金支持政策，有望在下半年帶來較大增量需求，迎來新一輪大規(guī)模設(shè)備更新熱潮。

從時間進度來看，6月份預(yù)計醫(yī)療機構(gòu)均已將項目提交審評，衛(wèi)健委審批通過后報送發(fā)改委審批，審批后需進行項目公示，待資金劃轉(zhuǎn)到位后相關(guān)項目陸續(xù)按照進度進行招投標采購，或集中在三季度、四季度釋放，相關(guān)廠商訂單需求有望持續(xù)改善。目前已有部分省份發(fā)布醫(yī)療設(shè)備更新項目審批前公示或批復(fù)，據(jù)部分統(tǒng)計目前已披露金額超過210億，預(yù)計全國范圍或有數(shù)百億規(guī)模設(shè)備更新增量需求。

超長期國債提供資金支持，到2027年有望保持快速增長

平安證券認為，不同于上輪貼息貸款，國家和地方提供的本金資金支持有望激活更多醫(yī)療機構(gòu)采購需求。方案明確超長期特別國債提供穩(wěn)健補充資金，持續(xù)補貼至2027年，為中短期醫(yī)療設(shè)備更新采購提供資金支持。同時，各地政府也會結(jié)合各自財力的實際情況，拿出一定資金給予支持。其中江蘇提到，在積極爭取中央預(yù)算內(nèi)投資、超長期特別國債等國家資金基礎(chǔ)上，用好省衛(wèi)生健康專項資金，對醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域設(shè)備更新給予補助支持等。此外，針對地方和醫(yī)院自籌資金部分，國家聯(lián)合推出貼息貸款配套政策，解決資金瓶頸，推動大規(guī)模設(shè)備更新。

醫(yī)療設(shè)備：短看設(shè)備更新促進招投標復(fù)蘇，長看出海打開空間

復(fù)蘇：從整體國內(nèi)醫(yī)療設(shè)備投資周期來看，2023年7月醫(yī)療領(lǐng)域?qū)ｍ椪涡袆娱_始在全國推進，醫(yī)療機構(gòu)的設(shè)備招投標采購積極性受到大幅影響，尤其是基層領(lǐng)域，導(dǎo)致2023年下半年相關(guān)醫(yī)療設(shè)備廠商收入基數(shù)較低；2024年以來醫(yī)療領(lǐng)域?qū)ｍ椪涡袆佑兴徑猓?4Q1招投標下滑幅度有所改善，但Q2以來設(shè)備更新政策持續(xù)推進，部分醫(yī)療機構(gòu)處于等待資金落地狀態(tài)、壓制常規(guī)需求采購，加上醫(yī)療專項整治行動有所反復(fù)，Q2招投標預(yù)計持續(xù)保持低迷狀態(tài)；醫(yī)療設(shè)備更新政策持續(xù)推進，資金面保障充足，設(shè)備招投標有望在2024下半年快速恢復(fù)，壓制的需求集中釋放，也有望刺激新的需求，下半年迎來設(shè)備高景氣周期。

出海：醫(yī)療設(shè)備龍頭企業(yè)海外業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，出海競爭力進一步凸顯。國內(nèi)前期主要以低端設(shè)備出口為主，隨著國內(nèi)產(chǎn)品高端化持續(xù)突破、產(chǎn)品迭代不斷加快，高端設(shè)備出口有望加速，長期空間不斷打開。

風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期；招投標恢復(fù)不及預(yù)期；價格波動；出海進度不及預(yù)期等風(fēng)險。