交易員削減降息押注 全球債市又掀新一輪“拋售潮”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，隨著投資者考慮美國(guó)降息放緩的前景，從澳大利亞到日本的債券都在下跌，這一趨勢(shì)有可能顛覆全球各地投資者的債市頭寸。

10年期澳大利亞國(guó)債收益率一度飆升10個(gè)基點(diǎn)，與周一美國(guó)國(guó)債的拋售相呼應(yīng)。新西蘭10年期國(guó)債收益率攀升至多7個(gè)基點(diǎn)，而日本10年期國(guó)債收益率上漲2個(gè)基點(diǎn)至0.975%，接近兩個(gè)月高點(diǎn)。

這輪全球債市拋售潮的核心在于投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的深刻反思，以及降息預(yù)期是否再次顯得過(guò)度。強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)、特朗普贏得大選的可能性加大，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)貨幣寬松步伐的謹(jǐn)慎評(píng)論，使各地債券交易員的收益前景變得撲朔迷離。

道明證券駐新加坡高級(jí)利率策略師Prashant Newnaha表示：“即使在那些情緒極其鴿派的市場(chǎng)，我們也看到債券被拋售。”他以新西蘭債券為例。他補(bǔ)充道，“美聯(lián)儲(chǔ)有可能在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)按兵不動(dòng)，但市場(chǎng)并未真正消化這種情況?！?/p>

隔夜指數(shù)掉期顯示，市場(chǎng)已不再完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)下個(gè)月降息25個(gè)基點(diǎn)。阿波羅管理公司等機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能在下次會(huì)議上維持利率不變，而T.Rowe Price等機(jī)構(gòu)則認(rèn)為，由于降息幅度較小的風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的改善，美國(guó)10年期國(guó)債收益率明年將攀升至5%。

策略師Garfield Reynolds表示：“隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持彈性和供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)加劇，美國(guó)國(guó)債在未來(lái)幾個(gè)月可能會(huì)陷入困境，收益率將出現(xiàn)強(qiáng)勁上行傾向?！?/p>

其他地方也出現(xiàn)了對(duì)利率路徑的重新定價(jià)。

掉期合約顯示，澳洲聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在明年8月底之前將基準(zhǔn)利率下調(diào)僅約50個(gè)基點(diǎn)，為9月政策會(huì)議后市場(chǎng)預(yù)期的一半。同樣，交易員將日本央行下一次加息的預(yù)測(cè)提前至明年6月，而上個(gè)月的預(yù)測(cè)是晚于7月。

三菱UFJ摩根士丹利證券公司駐東京的高級(jí)固定收益策略師Keisuke Tsuruta在一份研究報(bào)告中寫(xiě)道，在這種環(huán)境下，對(duì)長(zhǎng)期持有日本“利率風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的10年期債券的需求可能會(huì)受到限制”。

但并非所有人都預(yù)期拋售勢(shì)頭會(huì)增強(qiáng)。美聯(lián)儲(chǔ)和新西蘭央行等機(jī)構(gòu)正處于降息周期中，這應(yīng)該會(huì)引發(fā)對(duì)債券的潛在買(mǎi)盤(pán)。

瑞穗證券駐新加坡固定收益銷(xiāo)售副總裁Lucinda Haremza表示：“我們可能會(huì)從現(xiàn)在開(kāi)始看到小幅回調(diào)。在中東緊張局勢(shì)加劇或哈里斯贏得選舉的情況下，有可能會(huì)出現(xiàn)更強(qiáng)勁的反彈?！?/p>

不過(guò)，就目前而言，圍繞美國(guó)債務(wù)供應(yīng)、選舉對(duì)沖以及市場(chǎng)對(duì)共和黨在大選中“大獲全勝”風(fēng)險(xiǎn)的先期預(yù)測(cè)等問(wèn)題，可能會(huì)繼續(xù)打壓債市。

貝萊德投資研究所是減持短期美國(guó)國(guó)債的機(jī)構(gòu)之一。

包括Wei Li在內(nèi)的該公司策略師在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)像市場(chǎng)預(yù)期的那樣大幅降息?！彼麄儗?xiě)道，勞動(dòng)力老齡化、持續(xù)的預(yù)算赤字以及地緣政治分裂等結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變的影響應(yīng)“在中期內(nèi)使通脹和政策利率保持在較高水平”。