鈀金價(jià)格一夜之間狂飆超10%! 美國(guó)“制裁大棒”欲揮向俄羅斯鈀

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，一項(xiàng)潛在的嚴(yán)峻供應(yīng)緊縮正在為長(zhǎng)期以來(lái)價(jià)格萎靡的鈀金創(chuàng)造全新的上行動(dòng)力，自2022年以來(lái)持續(xù)徘徊于谷底的鈀金價(jià)格，在北京時(shí)間周五凌晨突破每盎司1150美元，單個(gè)交易日的漲幅超過(guò)10%，對(duì)于鈀金價(jià)格來(lái)說(shuō)實(shí)屬罕見(jiàn)。在媒體報(bào)道稱(chēng)美國(guó)政府要求七國(guó)集團(tuán)(G7)盟友們考慮對(duì)來(lái)自俄羅斯的鈀與鈦實(shí)施制裁后，長(zhǎng)期處于頹勢(shì)的鈀金命運(yùn)似乎發(fā)生大轉(zhuǎn)變。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年年初以來(lái)，鈀金交易價(jià)格累計(jì)大跌約37%，較2022 年創(chuàng)下的峰值則大幅下跌近三分之二，大宗商品貿(mào)易商們普遍將鈀金價(jià)格持續(xù)萎靡此歸咎于汽車(chē)需求萎靡以及全球制造商們?nèi)?kù)存。本周四開(kāi)啟的鈀金價(jià)格大漲之勢(shì)則讓一些大宗商品貿(mào)易商看到了鈀金價(jià)格以及鈀需求大舉反彈的潛力。

據(jù)了解，俄羅斯是鈀和鈦的全球主要生產(chǎn)國(guó)以及供應(yīng)國(guó)，這兩種金屬在俄烏沖突之后被西方國(guó)家主導(dǎo)的制裁措施排除在外。俄羅斯占全球鈀金供應(yīng)量的大約41%，并且大部分出口至歐美地區(qū)，因?yàn)槊绹?guó)與歐盟目前沒(méi)有針對(duì)鈀的禁令。這就是為什么美國(guó)自俄烏沖突以來(lái)對(duì)俄羅斯鈀出口制裁與否長(zhǎng)期持謹(jǐn)慎態(tài)度，以及為什么歐洲國(guó)家長(zhǎng)期以來(lái)拒絕制裁俄羅斯鈀出口，這也解釋了為何美國(guó)欲制裁俄羅斯鈀的消息出爐后鈀金價(jià)格一夜之間大幅飆升。

鈀(Palladium)主要用于汽車(chē)催化轉(zhuǎn)換器，這是其最主要的應(yīng)用領(lǐng)域，占全球鈀需求的80%左右。催化轉(zhuǎn)換器用于減少汽車(chē)尾氣中的有害排放物，尤其是燃燒汽油的汽車(chē)。除此之外，鈀金還被用于電子產(chǎn)品、牙科材料、以及正在發(fā)展的氫能領(lǐng)域中，特別是在氫燃料電池的生產(chǎn)中，鈀金是重要的催化劑。

值得注意的是，盡管近年來(lái)鈀需求跟隨汽車(chē)需求，尤其是傳統(tǒng)燃油汽車(chē)疲軟而持續(xù)萎靡，但供應(yīng)仍然無(wú)法滿足整體市場(chǎng)需求。在5月份，全球鉑族金屬精煉商Johnson Matthey 表示，預(yù)計(jì)今年鈀市場(chǎng)將出現(xiàn)高達(dá)35.8萬(wàn)盎司的赤字，低于去年報(bào)告的大約100 萬(wàn)盎司的赤字。

有分析人士指出，由于過(guò)去四年鈀供應(yīng)市場(chǎng)連續(xù)出現(xiàn)赤字，地上鈀庫(kù)存幾乎耗盡?！岸唐趦?nèi)，這種制裁壓力可能會(huì)進(jìn)一步加劇長(zhǎng)期存在的投機(jī)行為，同時(shí)加劇市場(chǎng)供應(yīng)焦慮，但不可否認(rèn)的是鈀市場(chǎng)仍處于赤字狀態(tài)，”來(lái)自盛寶銀行集團(tuán)的大宗商品策略主管奧萊·漢森表示。

道明證券高級(jí)商品策略師丹尼爾·加利則將鈀金的價(jià)格走勢(shì)描述為一種恐慌性的交易，表示這種恐慌交易可能無(wú)法長(zhǎng)期持續(xù)。他指出，歐洲國(guó)家此前曾拒絕過(guò)美國(guó)政府的這一要求。但是他補(bǔ)充表示，這種投機(jī)勢(shì)頭最終可能會(huì)在短期內(nèi)推高價(jià)格。

據(jù)悉，美國(guó)尋求制裁鈀和鈦的主要困難在于，歐洲國(guó)家長(zhǎng)期依賴(lài)俄羅斯供應(yīng)這些金屬。此外，即使是G7的成員德國(guó)、法國(guó)和意大利，也需要?dú)W盟其他 24 個(gè)成員國(guó)的支持才能實(shí)施此類(lèi)制裁。

盡管周四鈀金交易價(jià)格大幅異動(dòng)引起大宗商品市場(chǎng)廣泛關(guān)注，但一些分析師警告投資者，他們應(yīng)該著眼于大局而不是短期投機(jī)。

從價(jià)格方面來(lái)看，鈀金價(jià)格長(zhǎng)期處于萎靡的下行趨勢(shì)，價(jià)格從2022年7月每盎司3000美元以上的高點(diǎn)可謂大幅下跌，自2024年以來(lái)持續(xù)徘徊于谷底附近。

分析師們指出，隨著汽車(chē)公司轉(zhuǎn)向更便宜的鉑金以及電動(dòng)汽車(chē)開(kāi)始逐步取代傳統(tǒng)燃油汽車(chē)，鈀金市場(chǎng)可能繼續(xù)萎縮。近年來(lái)，隨著電動(dòng)汽車(chē)的市場(chǎng)份額不斷增長(zhǎng)，對(duì)于鈀金的需求預(yù)計(jì)持續(xù)減少，特別是在催化轉(zhuǎn)換器領(lǐng)域。

據(jù)了解，鈀和鉑這金屬可用于催化轉(zhuǎn)換器，以去除傳統(tǒng)汽油動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)的有害排放物，但是只有鉑金可用于柴油動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)。

來(lái)自美國(guó)銀行的大宗商品策略師邁克爾·威德默表示，盡管鈀金價(jià)格在短期內(nèi)可能仍將波動(dòng)上行，但市場(chǎng)需要看到根本性質(zhì)的轉(zhuǎn)變，以支持長(zhǎng)期的價(jià)格上漲趨勢(shì)。他指出，不斷萎縮的需求意味著鈀金可能將從赤字轉(zhuǎn)向市場(chǎng)過(guò)剩趨勢(shì)，這將給價(jià)格帶來(lái)進(jìn)一步的下行壓力。

他在周四發(fā)布的一份最新報(bào)告中表示：“我們繼續(xù)看到鈀金的過(guò)剩趨勢(shì)，因此我們認(rèn)為最近的上漲不是對(duì)基本面的全面重新評(píng)估。事實(shí)上，大部分的反彈力量都是流動(dòng)性所驅(qū)動(dòng)，這反映在空頭頭寸減半上。”“總之，我們繼續(xù)保持謹(jǐn)慎，不相信漲勢(shì)是可持續(xù)的，因?yàn)槌浅霈F(xiàn)更大規(guī)模減產(chǎn)，否則鈀金的基本面將在2025年進(jìn)一步放松?！?/p>

美銀大宗商品策略師威德默還強(qiáng)調(diào)道，要全面扭轉(zhuǎn)價(jià)格萎靡之勢(shì)，俄羅斯需要兌現(xiàn)其在2025年減產(chǎn)的這一威脅?！叭绻l(fā)生這種情況，我們認(rèn)為價(jià)格有可能持續(xù)上漲，并且為南非的一些礦商提供相當(dāng)大的喘息空間?！?/p>