汽車街(02443)：暴漲在大筆解禁前……

10月22日，交投量活躍的汽車街(02443)再次出現(xiàn)異常上漲：午后公司漲超40%，截至收盤為17.1港元，漲幅達(dá)到28.57%。

自今年5月上市后，汽車街有很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)都處于破發(fā)狀態(tài)，最低甚至跌至3.8港元，較招股價(jià)價(jià)10.2港元跌去超六成。10月9日，公司盤中突現(xiàn)暴漲，一度躥升至117港元，至收盤漲幅也將近100%。隨后一改此前“無人問津”的態(tài)勢(shì)，連續(xù)多個(gè)交易日成交量在3000萬(wàn)以上，直至10月17日才出現(xiàn)明顯下滑。

公開信息顯示，汽車街創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)為楊愛華，持股12.01%的昌廣投資有限公司、持股6.00%的World Key Investment Trading Limited分別由楊愛華、楊漢松(為楊愛華弟弟)最終控制，第二大股東美國(guó)COX集團(tuán)則通過Manheim Investments持股10.81%。

消息面上，11月汽車街將迎來大筆解禁，這也是公司上市后的首個(gè)解禁期。以公司的基本面質(zhì)地，究竟能否扛住拋售壓力?

解禁前“主力”盤籌碼?

根據(jù)公開數(shù)據(jù)可以看到，今日凈賣出最多的席位為來自滬港通的散戶，凈賣出118.94萬(wàn)股，該部分資金多為10日之后入場(chǎng)，如今已有部分散戶投資者獲利離場(chǎng);其次是富昌，凈賣出46.8萬(wàn)股,亨達(dá)與AA則分別賣出16.44萬(wàn)股和12.14萬(wàn)股。而從買方來看，中銀國(guó)際、中信里昂分別買入20.74萬(wàn)股和8.92萬(wàn)股，來自富途和深港通的散戶則排名靠后。

從近60日數(shù)據(jù)來看，截至21日，賣出方復(fù)星國(guó)際賣出944.4萬(wàn)股，富途證券、摩根士丹利和招商永隆銀行分別賣出55.4萬(wàn)股、46.32萬(wàn)股和25.44萬(wàn)股;滬港通和深港通分別買入721.56萬(wàn)股和382.36萬(wàn)股，為最大的買入方。

值得注意的是，今日汽車街成交量較為活躍，午后股價(jià)出現(xiàn)了從14港元到18港元的躍升，成交量也同步快速放大。同時(shí)公司換手率達(dá)到4.59%，遠(yuǎn)高于同類股票，如富途汽車指數(shù)(LIST1040)換手率為0.44%，汽車零件指數(shù)(LIST1041)換手率為0.08%，汽車零售商指數(shù)(LIST1269)換手率為0.08%。

公開信息顯示，此前汽車街上市時(shí)募資總額為1.53億港元，全球發(fā)售1500萬(wàn)股，但公開發(fā)售僅回?fù)?0%，流通市值較小且沒有基石投資者，典型小盤股股價(jià)容易被操縱炒作。

消息面上，汽車街將于11月27日迎來5.5億股解禁，占總股本66.1%。解禁拋售壓力之下，若無買家承接，股價(jià)當(dāng)天呈現(xiàn)快速暴跌不是沒有可能，如此前的樂華娛樂(02306)大跌77.84;君圣泰醫(yī)藥(02511)跌幅超61%等等。

較小的流通市值疊加不尋常的高換手率，市場(chǎng)炒作的意味漸濃，而考慮到解禁之日即將來臨，在股價(jià)上漲和高成交量的表象下，主力拉高股價(jià)吸引散戶入場(chǎng)、隨后趁機(jī)“割韭菜”的意圖已然十分明顯。

行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)“名不副實(shí)”?

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，汽車街是一家連接二手車買家和賣家的交易媒介，主要通過拍賣模式為買家和賣家提供二手車交易平臺(tái)。

根據(jù)此前汽車街公布的中期業(yè)績(jī)，今年上半年公司收入約1.91億元，同比減少15.5%;毛利約1.24億元，同比減少14.8%;母公司擁有人應(yīng)占虧損約1.48億元，同比增長(zhǎng)約1.96倍。

公告稱，收入減少主要由于受新車價(jià)格下跌及波動(dòng)影響，二手車拍賣交易價(jià)格下降帶來的二手車拍賣傭金及服務(wù)費(fèi)減少;消費(fèi)者置換汽車交易數(shù)目及平均單車收入減少，導(dǎo)致汽車收銷安排收入減少;及經(jīng)銷商集團(tuán)及主機(jī)廠的營(yíng)銷需求下降，導(dǎo)致展會(huì)業(yè)務(wù)收入減少。

從更長(zhǎng)時(shí)間尺度來看，近年來汽車街的營(yíng)收及利潤(rùn)均呈下降態(tài)勢(shì)，其中盈利逐年下降的趨勢(shì)更加明顯。

2021年至2024年，公司的收入分別約為6.78億元、4.68億元、4.92億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為-14.80%;毛利分別約為人民幣4.26億元、2.85億元、3.12億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為-14.31%;年度溢利分別為人民幣約1.65億元、6898萬(wàn)元及926.9萬(wàn)元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為-76.30%。

近三年來，汽車街的毛利率在60%左右波動(dòng)起伏，分別為62.8%、60.9%及63.5%，而凈利潤(rùn)率一路下滑至個(gè)位數(shù)，到2023年僅為1.9%，盈利能力表現(xiàn)欠佳。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，就2022年的交易量而言，汽車街是全國(guó)最大的二手車交易服務(wù)提供商。但從核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)來看，汽車街這個(gè)行業(yè)龍頭的光環(huán)難免有點(diǎn)“名不副實(shí)”的意味。未來盈利預(yù)期不足，公司未來股價(jià)的上行空間顯然受限。