中信建投：汽車是宏觀加力和消費(fèi)關(guān)鍵抓手 金九銀十景氣持續(xù)

智通財經(jīng)APP獲悉，中信建投發(fā)表研報稱，9月25日，商務(wù)部以舊換新平臺已收到補(bǔ)貼申請超113萬份，近一個月以來新增補(bǔ)貼申請約45萬份，汽車以舊換新效果持續(xù)顯現(xiàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)暖，汽車是宏觀加力和消費(fèi)關(guān)鍵抓手，有望迎來新一輪行情。商用車出海景氣持續(xù)疊加內(nèi)需底部回升，補(bǔ)貼細(xì)則落地將支持行業(yè)回暖并緩解龍頭盈利端壓力。零部件業(yè)績較好兌現(xiàn)度下估值有望反彈。關(guān)注智能化、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)及出海相關(guān)標(biāo)的，靜待零部件筑底反彈。

乘用車：根據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計，9月乘用車零售211.0萬輛，同比+4.5%，環(huán)比+11.0%，表現(xiàn)優(yōu)秀。初步統(tǒng)計9月新能源汽車零售量達(dá)到了112.3萬輛，同比增長高達(dá)51%，環(huán)比增長10%。9月25日，商務(wù)部以舊換新平臺已收到補(bǔ)貼申請超113萬份，近一個月以來新增補(bǔ)貼申請約45萬份，汽車以舊換新效果持續(xù)顯現(xiàn)。地方補(bǔ)貼逐步跟進(jìn)下，觀望需求進(jìn)一步釋放，消費(fèi)潛力釋放效果好于預(yù)期。9月24日以來，宏觀表態(tài)積極下預(yù)期逐步轉(zhuǎn)暖，汽車作為宏觀加力和消費(fèi)以舊換新補(bǔ)貼的重要抓手，有望迎來新一輪行情。當(dāng)前時點(diǎn)下，看好定位主流市場(補(bǔ)貼彈性大)、新能源占比高(補(bǔ)貼金額高)、華為系主線。

商用車：9月份，商用車產(chǎn)銷分別為29.4萬輛、28.4萬輛，環(huán)比分別+8.7%、+4.4%;同比分別-16.8%、-23.5%。年內(nèi)商用車主要受益于出海景氣持續(xù)疊加內(nèi)需底部回升，同時，政策細(xì)則落地補(bǔ)貼力度超預(yù)期將進(jìn)一步支持行業(yè)回暖并緩解頭部企業(yè)盈利端壓力，建議重點(diǎn)關(guān)注低估值強(qiáng)業(yè)績龍頭標(biāo)的。

零部件：業(yè)績較好兌現(xiàn)度下估值有望回升，核心壓制點(diǎn)還是估值彈性、籌碼結(jié)構(gòu)及出口政策風(fēng)險。當(dāng)前個股走勢分化，出海主題及機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)板塊關(guān)注度較高，建議配置低估值績優(yōu)白馬零部件標(biāo)的和有新增長曲線的零部件標(biāo)的。特斯拉繼續(xù)開發(fā)低成本車型，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期轉(zhuǎn)暖。低空經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)程趨勢類似2021年的機(jī)器人，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注成長方向，包括出海相關(guān)標(biāo)的、長坡厚雪機(jī)器人賽道、低空經(jīng)濟(jì)等，靜待筑底反彈。