交銀國際：升京東物流(02618)目標價至16.30港元 維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)表報告稱，基于行業(yè)投資情緒回暖及估值中樞上調(diào)，該行將京東物流(02618)目標價從11.30港元上調(diào)至16.30港元，基于15倍2024年市盈率，維持“買入”評級。

交銀國際主要觀點如下：

2024年3季度預覽：預計3季度收入同比增6%至442億元，符合此前該行和市場的預期，同比增速對比2季度的8%，趨勢與社零保持一致。預計調(diào)整后凈利潤為10.9億元，同比增29%，較該行此前預期上調(diào)15%，對比市場預期的7.2億元高51%。預計調(diào)整后凈利潤率為2.5%，同比提升50個基點。調(diào)整后凈利潤率提升主要來自場地利用率、運輸成本控制、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)優(yōu)和價格管理等舉措帶來的運營效率優(yōu)化。預計精細化管理能力提升帶來的利潤優(yōu)化趨勢持續(xù)，上調(diào)全年調(diào)整后凈利潤19%至61億元，對應凈利潤率3.4%。

消費回暖及接入淘寶將催化股價上漲：以舊換新政策陸續(xù)落地，拉動9月數(shù)據(jù)改善，隨著整體消費環(huán)境改善，有望拉動業(yè)務量增速恢復，公司供應鏈業(yè)務大客戶需求回暖彈性空間更大。淘寶宣布將在2024年雙十一活動接入京東物流，該行認為將對公司業(yè)務量增長帶來利好，包括供應鏈、快遞正逆向業(yè)務，有望提升已合作客戶的全渠道一盤貨管理能力，以及滲透未合作客戶的業(yè)務空間。具體合作細則有待落地，預計目標滲透率客戶與順豐重合度較高，對2025年的收入增長前景可期。