中信證券國(guó)慶假期旅游數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：需求保持強(qiáng)韌 出游景氣度持續(xù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研報(bào)稱，2024年國(guó)慶假期前6天全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量約17.4億，同比增加3.2%，整體需求保持強(qiáng)韌。從出游結(jié)構(gòu)上看，旅游資源供給增加背景下機(jī)票酒店價(jià)格回歸理性區(qū)間，消費(fèi)者預(yù)定窗口縮短、錯(cuò)峰出行逐漸常態(tài)化出入境客流持續(xù)提升，且需求差異化特征明顯。一方面低線城市居民出行需求量增、下沉市場(chǎng)目的地?zé)岫仍鲩L(zhǎng)優(yōu)于行業(yè)平均水平;另一方面出入境需求持續(xù)恢復(fù)，高線居民目的地走得更遠(yuǎn)、下沉市場(chǎng)居民成為出境新增長(zhǎng)點(diǎn)。展望后續(xù)Q4及明年，短期基數(shù)壓力減弱、中期服務(wù)業(yè)消費(fèi)占比提升趨勢(shì)下，推薦配置基本面確定性強(qiáng)的OTA板塊，順周期有望逐步迎來(lái)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)的酒店、人力資源、餐飲板塊，以及景區(qū)、博彩中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。

中信證券主要觀點(diǎn)如下：

總覽：國(guó)慶出游景氣度持續(xù)，客流延續(xù)強(qiáng)韌增長(zhǎng)。

根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，國(guó)慶假期前6天合計(jì)全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量/鐵路/公路/水路/民航客運(yùn)量分別為17.4/1.1/16.1/0.09/0.14億人次，同比+3.2%/+7.0%/+2.8%/+9.9%/+12.7%，較2019年同期分別+25.1%/+29.5%/+25.4%/-29.6%/+23.8%(中秋假期全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量較2019年增長(zhǎng)16.1%)。航旅縱橫預(yù)測(cè)，2024年國(guó)慶假期期間全國(guó)民航旅客量將超1565萬(wàn)人次，日均旅客運(yùn)輸量達(dá)223萬(wàn)人次，同比+7%，較2019年+19%。長(zhǎng)線游及出境相關(guān)的民航同比增速較快，或與出境供給恢復(fù)、居民出游半徑擴(kuò)大有關(guān)。根據(jù)香港入境處數(shù)據(jù)，10月1日至5日共有逾98萬(wàn)人次內(nèi)地訪客入境，較去年同期升35%。根據(jù)治安警察局出入境數(shù)據(jù)，國(guó)慶長(zhǎng)假首五日，澳門各口岸共錄得約350.5萬(wàn)人次出入境，當(dāng)中關(guān)閘出入境事務(wù)站共約185萬(wàn)人次出入境，同比上升29.1%，與2019年同期對(duì)比下降16.8%。據(jù)國(guó)家移民管理局預(yù)測(cè)，國(guó)慶節(jié)期間日均出入境旅客將達(dá)到175萬(wàn)人次，較去年同期增長(zhǎng)18.5%，恢復(fù)至2019年同期的88%(五一/端午/中秋為83%/85%/93%)。交通運(yùn)輸部節(jié)前預(yù)測(cè)，國(guó)慶假期全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量將達(dá)到19.4億人次，平均每天2.77億人次，比去年同期日均增長(zhǎng)0.7%，比2019年同期日均增長(zhǎng)19.4%。

結(jié)構(gòu)：

1)旅游資源供給增加背景下，消費(fèi)者預(yù)定窗口縮短、錯(cuò)峰出行逐漸常態(tài)化：供應(yīng)足、價(jià)格穩(wěn)以及假期中價(jià)格回落的利好，使得不少旅客追求錯(cuò)峰游、撿漏游和臨時(shí)預(yù)訂。攜程數(shù)據(jù)顯示，受旅客隨性出游及臨近價(jià)格變動(dòng)因素影響，今年國(guó)慶假期，旅客平均提前預(yù)訂天數(shù)從2023年的6.8天下降到2024年的6天，而且，近3成旅客選擇當(dāng)天或提前1天出行，同比增加了6個(gè)百分點(diǎn)。從攜程機(jī)票預(yù)訂數(shù)據(jù)看，節(jié)前節(jié)后均呈現(xiàn)錯(cuò)峰趨勢(shì)。節(jié)前近3成旅客提前出發(fā)，節(jié)后國(guó)慶假期后第一個(gè)周末出游訂單較9月同期周末增長(zhǎng)10%，部分地區(qū)旅游訂單與國(guó)慶節(jié)中基本持平。越來(lái)越多旅客將長(zhǎng)假出游需求分散至日常，以獲得更具性價(jià)比和更舒適的旅行。

2)下沉市場(chǎng)居民出行、縣域目的地旅游增長(zhǎng)快于大盤：從國(guó)慶去哪兒機(jī)票和酒店訂單來(lái)看，常住地在三線及以下城市居民出境游訂單量較去年增長(zhǎng)近3倍，增幅遠(yuǎn)超其他城市。二線城市出境游訂單量較去年增長(zhǎng)了七成，新一線城市增長(zhǎng)了四成，一線城市基本持平。縣域高星酒店尤其火爆，預(yù)訂增幅同比增長(zhǎng)五成。攜程數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶期間北京、上海、成都、廣州、杭州、南京、重慶、西安、深圳和武漢等一線城市依然是熱門的10大目的地，但下沉市場(chǎng)目的地增速更快。攜程平臺(tái)縣域旅游日均訂單同比增長(zhǎng)40%，增速最高的前10個(gè)縣域目的地為臨汾隰縣、運(yùn)城芮城、銀川賀蘭、延安宜川、商洛商南、朔州應(yīng)縣、牡丹江寧安、畢節(jié)織金、德州齊河、韶關(guān)仁化，同比增速均超過(guò)4倍。中國(guó)移動(dòng)梧桐大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，縣域游客來(lái)源地發(fā)現(xiàn)，55%的游客來(lái)自一二線城市，超過(guò)一半是40歲以上群體。同程旅行平臺(tái)上，三線及以下城市用車預(yù)訂熱度增長(zhǎng)超過(guò)50%;縣城文旅成假期消費(fèi)亮點(diǎn)，全國(guó)近百個(gè)縣城酒店預(yù)訂熱度同比上漲超過(guò)50%。同程旅行數(shù)據(jù)顯示，2024年“十一”假期國(guó)內(nèi)各大熱門縣域目的地酒店預(yù)訂增速超過(guò)大盤;預(yù)訂熱度同比漲幅超過(guò)50%的縣和縣級(jí)市就有近百個(gè)。同程旅行平臺(tái)上三線及以下城市用車預(yù)訂熱度增長(zhǎng)超過(guò)50%。

3)年輕群體逐漸成為出行主力，音樂(lè)節(jié)、演唱會(huì)等體驗(yàn)類消費(fèi)延續(xù)高增長(zhǎng)：國(guó)慶期間攜程平臺(tái)上00后(不含05后)訂單占比近20%，已超過(guò)85后和90后成為出游人群的消費(fèi)主力。音樂(lè)節(jié)和演唱會(huì)是00后年輕人文旅消費(fèi)的熱點(diǎn)，今年國(guó)慶期間全國(guó)有超90場(chǎng)演唱會(huì)，國(guó)慶假期攜程展演類日均訂單增長(zhǎng)超過(guò)80%。

4)出境游方面，一二線城市居民出游半徑增加，四線和五線城市居民成為出境游新的增長(zhǎng)點(diǎn)：攜程數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶假期一二線城市居民出境游TOP20目的地國(guó)家中，有英國(guó)、美國(guó)、澳大利亞等12個(gè)長(zhǎng)線目的地，占其出境旅游總消費(fèi)的37%。四線和五線城市居民國(guó)慶假期日均出境游訂單分別同比增長(zhǎng)1倍、3倍。四五線城市居民仍以短線目的地為主，TOP20出境游目的地國(guó)家中，有13個(gè)為短線目的地。去哪兒數(shù)據(jù)也顯示，一線城市居民國(guó)慶出國(guó)玩走得更遠(yuǎn)，是歐美主要客源地;二線及以下城市居民更偏愛(ài)東南亞，其中八成以上第一次出國(guó)玩的旅客選擇了泰國(guó)。

餐飲：旅游場(chǎng)景增長(zhǎng)亮眼，消費(fèi)券撬動(dòng)效應(yīng)明顯。

根據(jù)美團(tuán)，2024年國(guó)慶前5天，餐飲堂食消費(fèi)日均值同比+33.4%，其中夜間時(shí)段消費(fèi)同比增長(zhǎng)44.8個(gè)百分點(diǎn);分場(chǎng)景看，游客消費(fèi)同比上升75%+，夜市搜索同比+170.3%，為今年假期景區(qū)附近熱門搜索詞第一。公司層面，據(jù)澎湃新聞，2024年10月1日海底撈全國(guó)門店共接待顧客190萬(wàn)+人次、同比增長(zhǎng)5%+，海底撈上海人民廣場(chǎng)店門店國(guó)慶首日的午市客流量較平日增長(zhǎng)40%，其店經(jīng)理表示上海消費(fèi)券拉動(dòng)明顯，大約10%客人都出示并使用了消費(fèi)券。據(jù)澎湃新聞，國(guó)慶首日慫火鍋全國(guó)門店總接待人數(shù)約4.5萬(wàn)人次、排隊(duì)總?cè)藬?shù)超1.3萬(wàn)，太二酸菜魚品牌總接待人數(shù)超24萬(wàn)、總排隊(duì)取號(hào)約4萬(wàn)。

景區(qū)：客流表現(xiàn)整體較優(yōu)，名山大川延續(xù)積極增長(zhǎng)。

1)黃山：國(guó)慶假期共接待游客19.2萬(wàn)人次，接待游客總數(shù)與2023年國(guó)慶8天假期持平，日均同比+14%。

2) 峨眉山：10月1日至10月6日接待游客25.31萬(wàn)人次，同比+24.7%。

3)長(zhǎng)白山：10月1日至10月5日接待游客15.24萬(wàn)人次，同比+21.24%。長(zhǎng)白山萬(wàn)達(dá)國(guó)際度假區(qū)部分酒店接待量同比+50%以上，長(zhǎng)白山華美勝地度假區(qū)部分酒店接待量同比增長(zhǎng)2.8倍。

4)海昌海洋公園：10月2日、3日迎來(lái)客流最高峰，單日客流均破5萬(wàn)人次，創(chuàng)歷史新高，國(guó)慶7天客流預(yù)估同比+25%。金橋?海昌企鵝度假酒店、上海海昌海洋度假酒店、奧特曼主題酒店從9月28日至10月7日出租率達(dá)95%以上，房單價(jià)環(huán)比暑期提升21%。

5)中青旅：國(guó)慶假期首日，烏鎮(zhèn)景區(qū)游客量超4萬(wàn)人次，同比+70%;假期第二日，游客量超8萬(wàn)人次，同比+35%。

6)宋城演藝：10月1日至10月7日“千古情”共演出約473場(chǎng)，日均約68場(chǎng)，較2023年/2019年同期+62%/+49%，其中重資產(chǎn)項(xiàng)目共演出約363場(chǎng)，日均約52場(chǎng)，較2023年/2019年同期+50%/+24%。西安千古情、三峽千古情10月3日、10月4日分別連續(xù)兩天上演17場(chǎng)/9場(chǎng)，創(chuàng)歷史新高。杭州/三亞/麗江/桂林分別演出68/20/27/47場(chǎng)，較2023年同期+28%/ -17%/-23%/+15%，較2019年同期-20%/ -41%/ -10%/ +34%。

7)九華旅游：國(guó)慶假期日均客流同比+20%左右。

8)麗江股份：國(guó)慶假期玉龍雪山景區(qū)預(yù)計(jì)接待海內(nèi)外游客17.5萬(wàn)人次，日均接待2.5萬(wàn)人次左右，同比+3.55%。

OTA：長(zhǎng)線游需求為主，出入境預(yù)定量同比延續(xù)高增。

截至10月7日，攜程國(guó)慶假期酒店和民宿日均訂單同比增長(zhǎng)顯著，出境游和入境游日均訂單量超過(guò)2019年，創(chuàng)歷史新高。國(guó)慶假期中國(guó)至新加坡、馬來(lái)西亞等地國(guó)際航班量已全面恢復(fù)，超過(guò)2019年同期。供給增加帶動(dòng)短線出境航線價(jià)格重回理性區(qū)間。攜程數(shù)據(jù)顯示，國(guó)慶假期，中國(guó)至泰國(guó)、新加坡、馬來(lái)西亞等出境短航線機(jī)票價(jià)格已與2019年持平。入境游日均人次增速近80%。去哪兒平臺(tái)大數(shù)據(jù)顯示，今年黃金周出行、消費(fèi)兩旺，異地外省游占比超六成，機(jī)票和酒店預(yù)訂量較去年增幅明顯，熱門城市景區(qū)門票量較2019年增長(zhǎng)3倍，單日峰值創(chuàng)歷史新高。從去哪兒平臺(tái)機(jī)票預(yù)訂數(shù)據(jù)來(lái)看，今年國(guó)慶出境游預(yù)訂較去年同期增長(zhǎng)一倍左右。從價(jià)格來(lái)看，由于供給量增多，國(guó)際機(jī)票和酒店平均支付價(jià)格均同比下降了15%左右。

酒店：酒店需求相對(duì)有韌性，價(jià)格下滑幅度和暑期接近，質(zhì)價(jià)比優(yōu)勢(shì)下高星酒店增長(zhǎng)較優(yōu)。

根據(jù)酒店之家數(shù)據(jù)，2024年國(guó)慶假期前5天，樣本酒店平均入住率63.8%，平均房?jī)r(jià)278.2元，日度平均同比-5.7%，價(jià)格下滑幅度和暑期接近(同比-5.3%);全部酒店平均RevPAR177.0元。十一假期前5日平均入住率、房?jī)r(jià)、RevPAR分別較五一+0.45%/-5.25%/-4.78%。截至10月初，OTA平臺(tái)上酒店客房數(shù)量1875萬(wàn)間，同比+9.7%。根據(jù)上述數(shù)據(jù)測(cè)算，2024年十一假期前5天日均間夜量需求1312萬(wàn)，較五一+2.99%。酒店供給增加導(dǎo)致價(jià)格回落，高星酒店質(zhì)價(jià)比高、預(yù)定量提升。去哪兒平臺(tái)預(yù)定價(jià)格來(lái)看，高星酒店均價(jià)同比下降了15%。同程平臺(tái)上今年“十一”假期，中國(guó)游客出游過(guò)程中更注重性價(jià)比，在各星級(jí)酒店中，兼顧服務(wù)品質(zhì)與性價(jià)比的四星級(jí)酒店預(yù)訂熱度漲幅最高，同比上漲36%。

海南市場(chǎng)：

1)交通：節(jié)前海南控股旗下海南機(jī)場(chǎng)集團(tuán)預(yù)測(cè)2024年國(guó)慶黃金周期間，海南機(jī)場(chǎng)集團(tuán)所屬11家機(jī)場(chǎng)預(yù)計(jì)完成航班起降7203架次，保障旅客吞吐量103.7萬(wàn)人次。海口美蘭、三亞鳳凰、瓊海博鰲島內(nèi)三大機(jī)場(chǎng)預(yù)計(jì)完成航班起降6207架次，保障旅客吞吐量92.7萬(wàn)人次，進(jìn)出島客流量高峰日為10月6日，預(yù)計(jì)達(dá)到14萬(wàn)人次。以海口美蘭國(guó)際機(jī)場(chǎng)為例，10月1日至10月7日日均運(yùn)送旅客人次7.8萬(wàn)人次，較2023年/2019年同期-0.2%/+24.5%，日均進(jìn)出港航班架次513架次，較2023年/2019年同期-2.2%/+18.5%。

2)消費(fèi)：國(guó)慶前三天，三亞景區(qū)景點(diǎn)、椰級(jí)鄉(xiāng)村旅游點(diǎn)共接待游客為25.30萬(wàn)人次，同比+14.51%。全市經(jīng)營(yíng)性住宿設(shè)施接待過(guò)夜游客人數(shù)約為41.19 萬(wàn)，全市旅游飯店平均入住率為69.80%，同比提高13.87個(gè)百分點(diǎn)。

酒類：中秋國(guó)慶預(yù)計(jì)行業(yè)打款端表現(xiàn)平穩(wěn)，動(dòng)銷端有所下滑。

茅臺(tái)逐月推進(jìn)打款進(jìn)度;五糧液部分經(jīng)銷商開(kāi)始完成最后10%的打款任務(wù);汾酒回款進(jìn)度接近90%;國(guó)窖在保證庫(kù)存穩(wěn)中去化的背景下，已超過(guò)全年任務(wù)的70%;頭部區(qū)域酒企基本已完成全年80%以上進(jìn)度。動(dòng)銷端，這輪中秋國(guó)慶動(dòng)銷呈現(xiàn)兩個(gè)特征：①消費(fèi)者明顯偏向名酒，節(jié)前商務(wù)宴請(qǐng)頻次減弱;②終端及經(jīng)銷商主觀能動(dòng)性大幅提升。國(guó)慶節(jié)期間終端銷售或有回補(bǔ)，但整體中秋國(guó)慶旺季預(yù)計(jì)同比有所下滑。龍頭酒廠大概率會(huì)進(jìn)行收入增長(zhǎng)和渠道庫(kù)存的再平衡，逐步實(shí)現(xiàn)報(bào)表端降速，提升渠道健康度。從后續(xù)打款節(jié)奏看，隨著當(dāng)前宏觀政策不斷落地，對(duì)行業(yè)情緒提振有較為明顯效果，使得經(jīng)銷商對(duì)終端信心有所恢復(fù)，將有利于酒廠與渠道端的溝通、協(xié)同和任務(wù)達(dá)成。動(dòng)銷端，預(yù)計(jì)400元及以上價(jià)位段仍舊以品牌力作為核心考量，更具品牌力的企業(yè)更易于銷售，后續(xù)表現(xiàn)需關(guān)注商務(wù)活動(dòng)回升;在地產(chǎn)酒價(jià)位段則更考量公司的渠道執(zhí)行力。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

經(jīng)濟(jì)增速下行超預(yù)期，消費(fèi)降級(jí)趨勢(shì)超預(yù)期;境內(nèi)外出行政策超預(yù)期變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);出境簽證辦理政策超預(yù)期變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);跨境航空運(yùn)力恢復(fù)不及預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。