港交所(00388)本周暴漲近28%，高盛：這次并非“虛晃一槍”

在超預(yù)期的政策組合拳的刺激下，港股走勢持續(xù)強(qiáng)勁，年內(nèi)漲幅已超過標(biāo)普。跟隨大盤升勢，港交所(00388)本周累計(jì)暴漲27.73%，扭轉(zhuǎn)此前長達(dá)近5個(gè)月的頹勢。

9月27日，高盛最新研報(bào)指出，港交所曾在2021年初短暫創(chuàng)下新高后，開啟了漫長的股價(jià)低迷期。當(dāng)下由于中國股市情緒改善、港股IPO活動(dòng)回升等因素，港交所此次上漲不同以往。

港交所本周近30%的漲幅不僅使其成為市場焦點(diǎn)，也反映出港股市場在近期內(nèi)交易活動(dòng)異?；钴S，恒生指數(shù)成交額更是突破了4000億港元，刷新了港股的歷史紀(jì)錄。本周恒指累計(jì)漲21.03%，恒生科技指數(shù)本周累計(jì)漲20.23%。

高盛用五大原因解釋此次上漲并非“虛晃一槍”：

(1)中國上市公司市值/GDP的比率目前處于周期低點(diǎn)，這是本輪下行周期中從未見過的水平。

(2)今年早些時(shí)候香港股市的實(shí)際利率處于二十年來的高點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)降息/HIBOR下降已開始降低這一水平。實(shí)際利率下降可能對(duì)港股成交量起到積極的推動(dòng)作用。

(3)香港IPO市場活動(dòng)已從2021年峰值以來的極低水平開始在（今年）第三季度回升。

(4) 港交所子公司倫敦金屬交易所（LME）的業(yè)務(wù)量正在上升，伴隨著2024財(cái)年開始的費(fèi)用上漲，推動(dòng)LME收入增長約30-40%。而在2021-2022財(cái)年，LME對(duì)港交所集團(tuán)增長的貢獻(xiàn)為負(fù)。

(5)市場對(duì)港交所每股收益的共識(shí)預(yù)期下降，股票相對(duì)于指數(shù)的估值溢價(jià)現(xiàn)在處于中周期水平。

高盛進(jìn)一步解釋稱，港交所股價(jià)主要受香港股市交易量的驅(qū)動(dòng)，這一業(yè)務(wù)對(duì)營收貢獻(xiàn)約為40%。隨著中國股市情緒改善、實(shí)際利率下降和IPO活動(dòng)回升，香港股市交易量或?qū)⑦M(jìn)一步回升。

該行確認(rèn)港交所買入評(píng)級(jí)，并將公司12個(gè)月平均目標(biāo)價(jià)從306港元上調(diào)至318港元，意味著該股還有14%的潛在上漲空間。

中信證券表示，美聯(lián)儲(chǔ)降息和9月24日國內(nèi)政策組合拳顯著提振市場信心，有望帶動(dòng)外資和香港本地資金回流港股；8月以來港股市場底部特征愈發(fā)顯現(xiàn)，經(jīng)過近兩周的估值修復(fù)后，當(dāng)前恒生綜指、恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)估值仍處于歷史底部。

中信證券判斷今年8月初以來港股市場的估值修復(fù)行情有望延續(xù)至11月初，而成長風(fēng)格料繼續(xù)跑贏紅利策略。

本文轉(zhuǎn)載自“華爾街見聞”，作者：龍玥；智通財(cái)經(jīng)編輯：王秋佳。