智通財經(jīng)APP獲悉,中金發(fā)布研究報告稱,首次覆蓋三一國際(00631),給予“跑贏行業(yè)”評級,預(yù)計公司2024-2025年EPS分別為0.63元、0.70元,CAGR為8.0%,目標(biāo)價5.7港元。市場認(rèn)為公司下游行業(yè)較成熟,公司增長空間受限。該行認(rèn)為公司技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢強,可不斷挖掘客戶新需求,并據(jù)此創(chuàng)造和推廣新產(chǎn)品,打造自身新增長曲線。
中金主要觀點如下:
礦山裝備:國內(nèi)煤機業(yè)務(wù)基本盤穩(wěn)固,海外礦車業(yè)務(wù)催生新增長曲線。
2023年公司煤機業(yè)務(wù)規(guī)模于國內(nèi)排名第四,該行認(rèn)為未來公司國內(nèi)煤機業(yè)務(wù)有望延續(xù)份額優(yōu)勢、跟隨行業(yè)需求變化。海外市場方面,近年公司海外礦車業(yè)務(wù)實現(xiàn)突破,市占率提升仍為未來主要趨勢,該行認(rèn)為公司高性價比的礦車產(chǎn)品有望于海外市場打開空間、貢獻(xiàn)新增長動力。
物流裝備:大港機全球市場份額穩(wěn)定,小港機電動化趨勢驅(qū)動業(yè)務(wù)增長。
大港機市場規(guī)模及競爭格局每年相對穩(wěn)定,公司有望隨行業(yè)更新替換需求上升而受益。小港機產(chǎn)品種類多、類型復(fù)雜,該行估計2023年全球市場規(guī)模約200-300億元,公司于國內(nèi)市場市占率較高、海外市占率仍有較大提升空間,隨著近年小港機電動化趨勢漸顯,該行認(rèn)為公司有望憑借自身優(yōu)質(zhì)的電動化產(chǎn)品、周到服務(wù)以提升市場份額、驅(qū)動業(yè)務(wù)增長。
油氣設(shè)備及新興業(yè)務(wù)設(shè)備:砥礪前行,布局中長期增長動能。
通過持續(xù)拓展,近年公司油氣成套壓裂設(shè)備于國內(nèi)市場已從初進入者成長為市占率領(lǐng)先的設(shè)備企業(yè),該行預(yù)測未來有望在穩(wěn)固國內(nèi)市場份額的同時不斷突破國外市場。同時公司持續(xù)布局光伏、鋰電、氫能等新興業(yè)務(wù),隨著行業(yè)發(fā)展和公司業(yè)務(wù)布局,有望為公司貢獻(xiàn)中長期增長動能。
強技術(shù)研發(fā)、廣銷售渠道、優(yōu)質(zhì)售后服務(wù)打造良性閉環(huán),持續(xù)突破天花板。
公司于各個領(lǐng)域不斷深挖客戶痛點,依靠自身強技術(shù)研發(fā)能力,持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品,通過母公司及自身廣闊銷售渠道及優(yōu)質(zhì)售后服務(wù),更快觸及客戶終端、培養(yǎng)客戶粘性。該行認(rèn)為這有望形成良性閉環(huán),助力公司不斷挖掘新增長點、突破天花板。
潛在催化劑:下游需求景氣度修復(fù)超預(yù)期,海外市場拓展超預(yù)期。
風(fēng)險:海外拓展不及預(yù)期,大宗商品價格波動致成本影響,市場競爭加劇,新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期,下游需求不及預(yù)期,商譽減值風(fēng)險。