智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,長(zhǎng)江證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng),2024H1化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12376.3億元,同比+4.2%。多數(shù)化工品本輪擴(kuò)產(chǎn)周期基本結(jié)束,供需平衡表轉(zhuǎn)好。整體來(lái)看,化工行業(yè)在2024年上半年景氣延續(xù)震蕩。輪胎行業(yè),營(yíng)收業(yè)績(jī)雙增,景氣度維持高位,內(nèi)需堅(jiān)挺,出口延續(xù)旺盛。中國(guó)輪胎企業(yè)在成本控制、全球化布局方面優(yōu)勢(shì)較大。磷化工行業(yè),磷礦供給偏緊,景氣有望延續(xù),磷肥即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季;氟化工行業(yè),配額政策落地下,制冷劑上半年景氣大幅改善。
整體經(jīng)營(yíng):2024H1消化供給增量,景氣震蕩,業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)增
2024H1化工行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12376.3億元,同比+4.2%;歸屬凈利潤(rùn)752.5億元,同比+0.8%。出口端,海外進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期,出口向好,Q2以來(lái)海外主要經(jīng)濟(jì)體走弱,聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期提升;內(nèi)需端,地產(chǎn)延續(xù)下行,社零數(shù)據(jù)提示消費(fèi)不及預(yù)期。供給方面,很多化工品本輪擴(kuò)產(chǎn)周期基本結(jié)束,供需平衡表轉(zhuǎn)好。整體來(lái)看,化工行業(yè)在2024年上半年景氣延續(xù)震蕩。
輪胎:營(yíng)收業(yè)績(jī)雙增,景氣度維持高位
2024H1輪胎板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收505.0億元,同比增長(zhǎng)16.8%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)57.4億元,同比增長(zhǎng)72.7%。內(nèi)需堅(jiān)挺,出口延續(xù)旺盛。中國(guó)企業(yè)在成本控制、全球化布局方面優(yōu)勢(shì)較大,建議關(guān)注賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟、通用股份、貴州輪胎等國(guó)產(chǎn)輪胎企業(yè)的崛起機(jī)會(huì)。
磷化工:礦端景氣延續(xù),肥料漸入佳境
2024H1磷化工板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收563.3億元,同比下降4.2%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)43.9億元,同比增長(zhǎng)16.5%。磷礦供給偏緊,景氣有望延續(xù),磷肥即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季,建議關(guān)注高分紅標(biāo)的云天化、積極回購(gòu)注銷(xiāo)并完成員工持股計(jì)劃的興發(fā)集團(tuán),磷礦高成長(zhǎng)性標(biāo)的川恒股份。
氟化工:配額政策落地下,制冷劑上半年景氣大幅改善
2024H1氟化工板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收180.6億元,同比增長(zhǎng)20.0%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)14.8億元,同比增長(zhǎng)70.9%。配額限制供給,景氣有望持續(xù)上行,關(guān)注巨化股份、三美股份、東岳集團(tuán)等。
聚氨酯:上半年盈利承壓,景氣有望修復(fù)
2024H1聚氨酯板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收1093.2億元,同比增長(zhǎng)10.8%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)83.7億元,同比減少4.7%。上半年家電排產(chǎn)數(shù)據(jù)良好,但其他下游領(lǐng)域需求偏弱,且出口提振有限,展望后市,“金九銀十”旺季逐步到來(lái),聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期加強(qiáng),需求有望平穩(wěn)復(fù)蘇。供給端,國(guó)內(nèi)迎來(lái)密集檢修期,海外裝置不可抗力頻發(fā),緊缺或加劇,MDI景氣度有望提升,關(guān)注萬(wàn)華化學(xué)。
滌綸長(zhǎng)絲:盈利逐季修復(fù),旺季即將來(lái)臨
2024H1滌綸長(zhǎng)絲板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收794.9億元,同比增長(zhǎng)22.1%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)16.7億元,同比增長(zhǎng)185.7%。二季度企業(yè)自律,效益提升明顯,7月以來(lái),原油價(jià)格暴跌導(dǎo)致下游采購(gòu)情緒不佳,疊加存貨跌價(jià)壓力較大,企業(yè)有一定讓利促銷(xiāo)。8月中旬以來(lái),江浙織機(jī)、加彈負(fù)荷提升,進(jìn)入9月傳統(tǒng)旺季,需求有望進(jìn)一步改善。關(guān)注桐昆股份、新鳳鳴。
鈦白粉:礦端高景氣持續(xù),鈦白粉等待復(fù)蘇
2024H1鈦白粉板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收226.7億元,同比增長(zhǎng)9.7%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)22.2億元,同比增長(zhǎng)49.1%。展望未來(lái),鈦白粉全球產(chǎn)能擴(kuò)增趨緩,在全球終端需求穩(wěn)步增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)下,以及前端原料鈦精礦價(jià)格支撐下,鈦白粉中長(zhǎng)期景氣有望逐步修復(fù)。關(guān)注龍佰集團(tuán)。
添加劑:部分底部品種景氣反轉(zhuǎn)
2024H1添加劑板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收561.9億元,同比增長(zhǎng)7.9%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)60.2億元,同比增長(zhǎng)25.3%,部分品種如維生素受供給利好影響,景氣底部反轉(zhuǎn),關(guān)注高分紅的梅花生物。
電子化學(xué)品:半導(dǎo)體市場(chǎng)回暖,上游材料有望放量
2024H1電子化學(xué)品板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收344.8億元,同比增長(zhǎng)15.3%,實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)36.8億元,同比增長(zhǎng)32.8%。半導(dǎo)體銷(xiāo)售額高增,拉動(dòng)電子氣體、濕電子化學(xué)品、光刻膠等需求受益。
投資建議:看好化工優(yōu)質(zhì)標(biāo)的投資機(jī)會(huì)。供需向好,景氣蓄勢(shì)向上。建議關(guān)注高股息、高阿爾法、高彈性、高增長(zhǎng)、成長(zhǎng)股的投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、需求不及預(yù)期;2、項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期;3、安全環(huán)保生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn);4、競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。