國泰君安：中國汽車行業(yè)正經(jīng)歷三重共振 推薦三條主線

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研究報(bào)告稱，上海車展進(jìn)一步驗(yàn)證了之前的判斷，中國乘用車行業(yè)正在經(jīng)歷三重共振，一是新能源車滲透率的加速提升，二是自主品牌對合資品牌的加速替代，三是中國制造在加速走向全球。短期市場對于無法證偽的利空已經(jīng)充分反應(yīng)，中期維度過度悲觀的預(yù)期將逐步得到修正。短期以特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈等存在邊際改善預(yù)期的方向?yàn)橹匦?，beta型機(jī)會逐步到來。

標(biāo)的上，繼續(xù)推薦三條主線，高景氣度新能源化主線，推薦標(biāo)的多利科技(001311.SZ)、愛柯迪(600933.SH)、瑞鵠模具(002997.SZ)、雙環(huán)傳動(002472.SZ)等;智能化主線，推薦標(biāo)的德賽西威(002920.SZ)、伯特利(603596.SH)、上聲電子(688533.SH)、星宇股份(601799.SH)等;自主品牌主線，推薦標(biāo)的理想汽車(02015)、長安汽車(000625.SZ)、吉利汽車(00175)、長城汽車(601633.SH)等，受益標(biāo)的江淮汽車(600418.SH)等。

▍國泰君安證券主要觀點(diǎn)如下：

車展總結(jié)：中國汽車產(chǎn)業(yè)的三重共振。

上海車展進(jìn)一步驗(yàn)證了之前的判斷，中國乘用車行業(yè)正在經(jīng)歷三重共振，一是新能源車滲透率的加速提升，二是自主品牌對合資品牌的加速替代，三是中國制造在加速走向全球。短期市場對于無法證偽的利空已經(jīng)充分反應(yīng)，中期維度過度悲觀的預(yù)期將逐步得到修正。

新能源車的滲透率有望再次躍升。

從上海車展看，供給端傳統(tǒng)燃油車已經(jīng)基本沒有重磅新增車型，車企的重心在混動、增程和純電等新能源車;需求端看，上海車展的人流量的重心基本都在新能源車展館，消費(fèi)者的消費(fèi)傾向會進(jìn)一步向新能源車傾斜。

該行認(rèn)為，經(jīng)過短期大幅降價(jià)清庫存后，燃油車的需求將進(jìn)一步下滑，新能源車在豐富的車型供給拉動下滲透率有望迎來再次躍升。

自主品牌加速對合資替代，中國制造全球地位不斷提升。

上海車展上自主品牌的優(yōu)質(zhì)供給讓消費(fèi)者難以作出選擇，但可以讓消費(fèi)者逐步把配置差距大的合資品牌逐步排除在選擇之外，這種趨勢不僅僅是在中低端車型，預(yù)計(jì)中高端車型的自主品牌崛起趨勢也在潛移默化的發(fā)生。

同時(shí)看到，此次上海車展國際車企巨頭的高管、海外經(jīng)銷商組團(tuán)出現(xiàn)，中國新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的全球競爭力正在加速得到認(rèn)可。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

價(jià)格戰(zhàn)程度進(jìn)一步提升的風(fēng)險(xiǎn)，終端需求低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。