盈利增長料放緩 美股科技巨頭光環(huán)不再

智通財經(jīng)APP獲悉，在美股科技巨頭準(zhǔn)備本周公布業(yè)績之際，盈利增長放緩正在消除它們身上一些不可戰(zhàn)勝的光環(huán)。這一趨勢能否扭轉(zhuǎn)將在很大程度上決定股市的漲勢能否持續(xù)下去。

Bloomberg Intelligence匯編的數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500指數(shù)中市值最高的五家公司——蘋果(AAPL.US)、英偉達(dá)(NVDA.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)和亞馬遜(AMZN.US)——預(yù)計第三季度盈利平均增長19%。盡管這將輕松超過標(biāo)普500指數(shù)4.3%的預(yù)期盈利增速，但這也將是這五家公司六個季度以來最慢的整體盈利增速。

此外，預(yù)計到2025年，大型科技公司與其他公司之間的盈利增速差距將繼續(xù)縮小。到那時候，這些大型科技公司在去年創(chuàng)下的約35%的季度盈利增速將成為歷史。因此，投資者面臨的問題是，這對這些大型科技公司來說意味著什么，以及它們能否繼續(xù)引領(lǐng)美股股指走高。

“美股七巨頭”盈利增長放緩

舊金山Parnassus Investments投資組合經(jīng)理Andrew Choi表示：“市場人氣比過去幾個季度動蕩得多，推動市場的因素現(xiàn)在感覺更加負(fù)面?！薄斑@并不意味著漲勢已經(jīng)結(jié)束，但其他地方還有機(jī)會，尤其是在我們對大型科技公司的估值、盈利勢頭放緩等問題爭論不休的時候，現(xiàn)在每個故事都有一些爭議或爭論因素，這些都會對市場情緒造成影響?！?/p>

1、市場輪換

在過去兩年的大部分時間里，科技巨頭引領(lǐng)了標(biāo)普500指數(shù)的上漲，原因在于它們不斷擴(kuò)張的利潤、以及投資者愿意繼續(xù)為這些盈利支付更高的收益率。

然而，情況在最近幾個月有所改變。自7月10日觸頂以來，Bloomberg Magnificent 7 Index——由上述五家科技巨頭以及Meta(META.US)、特斯拉(TSLA.US)組成——已經(jīng)下跌了2%。這一表現(xiàn)落后于同一時期內(nèi)標(biāo)普500指數(shù)的所有主要板塊，公用事業(yè)、房地產(chǎn)、金融和工業(yè)類股的漲幅超過10%，整體指數(shù)的漲幅則為3.1%。

所有這些都讓大型科技公司處于一種它們不習(xí)慣的境地：在股市中處于劣勢。隨著估值上升，它們正面臨更嚴(yán)格的審查，投資者們質(zhì)疑它們在人工智能項(xiàng)目上的巨額支出何時能獲得回報。

Baird投資策略師Ross Mayfield表示：“科技股失去市場領(lǐng)導(dǎo)地位的情況可能會持續(xù)到今年年底，但這并不會嚇到我們放棄長期持有它們?！薄帮@然存在盈利增長放緩的風(fēng)險，估值可能有些過高，但它們?nèi)阅軒砣绱硕嗟脑鲩L，未來幾年的盈利潛力仍有很大的上升空間?！?/p>

特斯拉已經(jīng)公布了好于預(yù)期的第三季度業(yè)績，并提供了令人鼓舞的指引。其他大型科技公司本周將相繼公布財報。Alphabet將于周二公布財報，Meta和微軟將于周三公布財報，蘋果和亞馬遜將于周四公布財報，英偉達(dá)預(yù)計要到11月底才會公布財報。

2、人工智能的未來

本周將公布財報的科技巨頭都有著自己的問題。微軟正面臨著人們對其在人工智能領(lǐng)域前景的擔(dān)憂。蘋果已經(jīng)看到了對最新款iPhone需求不溫不火的初步跡象，盡管長期樂觀情緒推動該公司股價上周創(chuàng)下新高。亞馬遜的投資者擔(dān)心該公司大量的資本支出將侵蝕利潤。而隨著美國司法部對Alphabet的壟斷行為展開調(diào)查，該公司在監(jiān)管方面存在不確定性。

人工智能將是投資者一大關(guān)注焦點(diǎn)，尤其是這些公司為了昂貴的人工智能基礎(chǔ)設(shè)施投入了大量資金。今年第三季度，微軟、Alphabet、亞馬遜和Meta的資本支出預(yù)計將達(dá)到560億美元，較上年同期增長52%。

投資者普遍認(rèn)為，這些公司的人工智能投資代表了技術(shù)的未來。但也沒有什么證據(jù)表明，像微軟這樣已經(jīng)將人工智能功能整合到自己的軟件產(chǎn)品中的公司會立即出現(xiàn)盈利激增。對人工智能支出與業(yè)績之間差距的失望破壞了第二季度財報季?，F(xiàn)在，它引起了人們對未來利潤率的擔(dān)憂。

Bloomberg Intelligence策略師Gina Martin Adams和Michael Casper表示：“盈利增長開始被人工智能相關(guān)資本支出的激增所抵消。這意味著利潤率很可能已經(jīng)達(dá)到峰值，至少在短期內(nèi)是這樣?！?/p>

3、估值難題

盡管大型股股價顯露頹勢，但其中許多公司的估值高于歷史平均水平。數(shù)據(jù)顯示，蘋果未來12個月的預(yù)期市盈率為32倍，而過去十年的平均市盈率為20倍;微軟的預(yù)期市盈率為33倍，而過去十年的平均市盈率為25倍。

Bellwether Wealth首席投資官克Clark Bellin表示：“如果你關(guān)注科技股，你會問，它們的盈利增長是否真的足以趕上這些市盈率的水平?還是說，最近的一些強(qiáng)勁表現(xiàn)反映了投資者對錯失良機(jī)的擔(dān)憂?”“你不能忽視勢頭的影響，但在某些時候，‘音樂可能會停止’。人們需要在財報季控制自己的預(yù)期。”

可以肯定的是，華爾街的專業(yè)人士仍然壓倒性地看好大型科技公司。數(shù)據(jù)顯示，大約90%的關(guān)注微軟、Alphabet和英偉達(dá)的分析師對這些公司的股票給出了“買入”評級，而標(biāo)普500成分股公司的這一比例約為53%。

Andrew Choi表示：“樂觀的理由相當(dāng)簡單。盡管存在種種擔(dān)憂，但它們?nèi)阅芴峁└哂谄骄降挠鲩L、對人工智能的敞口、強(qiáng)勁的資本回報、以及低于其他股市板塊的風(fēng)險。”“很難找到盈利增長如此迅猛的企業(yè)，它們還有很多值得喜歡的地方?！?/p>