廣發(fā)證券：9月上市公司出欄同比增長 仔豬整體銷量環(huán)比下滑

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)表研報稱，9月上市公司出欄同比增長，仔豬整體銷量環(huán)比下滑?？紤]上半年仔豬出生數(shù)量明顯下滑，疊加4季度為傳統(tǒng)消費旺季，預(yù)計4季度豬價有望繼續(xù)保持強勢表現(xiàn)。當(dāng)前部分地區(qū)7kg仔豬已經(jīng)跌破300元/頭，側(cè)面反應(yīng)行業(yè)對明年春節(jié)后豬價預(yù)期較悲觀，補欄積極性明顯下降，預(yù)計行業(yè)母豬存欄恢復(fù)或仍將相對緩慢，行業(yè)景氣延續(xù)時間有望明顯拉長。受益于豬價走強以及養(yǎng)殖成本明顯下降，估算生豬公司3季報業(yè)績表現(xiàn)亮眼，當(dāng)前板塊估值處于歷史低位。

10月上旬豬價有所反彈，母豬產(chǎn)能延續(xù)緩慢恢復(fù)。隨著短期集中出欄影響褪去，疊加部分二次育肥群體積極性提升，10月上旬以來豬價反彈至18元/公斤左右。當(dāng)前整體養(yǎng)殖利潤仍處于較好盈利區(qū)間，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，10月11日自繁自養(yǎng)群體頭均盈利為306元/頭。產(chǎn)能方面，目前行業(yè)母豬產(chǎn)能延續(xù)緩慢恢復(fù)，根據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)，9月份能繁母豬存欄量環(huán)比增長0.6%。

上市公司跟蹤：根據(jù)各公司月度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，2024年9月各上市公司生豬整體出欄量同比保持增長。出欄結(jié)構(gòu)方面，上市公司整體仔豬銷量環(huán)比下降。(1)出欄量：9月各上市公司商品豬出欄量合計1214萬頭，環(huán)比減少4.07%，同比增長1.66%;剔除牧原后的各上市公司商品豬出欄量合計678.5萬頭，環(huán)比增長5.74%，同比增長3.24%。24年前3季度，各上市公司商品豬出欄量同比增長4.3%;剔除牧原后的各上市公司商品豬出欄量同比增長2.3%。

其中，9月牧原股份、溫氏股份和新希望分別出欄商品豬535.8萬頭、251.5萬頭和119.2萬頭，環(huán)比分別減少14.1%、增長6.6%、減少6.7%;前3季度，牧原股份、溫氏股份和新希望累計出欄商品豬同比分別增長6.7%、增長17.7%、減少4.9%。中小養(yǎng)殖企業(yè)方面，9月份，唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份分別出欄商品豬32萬頭、28.2萬頭、20.9萬頭，環(huán)比分別增長5.5%、增長17.6%、增長4.4%;前3季度，唐人神、天康生物、華統(tǒng)股份的商品豬累計出欄量同比分別增長6.1%、增長4.2%、增長15.9%。(2)銷售價格：9月份，測算各上市公司的銷售均價為18.84元/公斤，環(huán)比下跌6.67%。(3)出欄體重：9月份，由于仔豬銷售下滑等因素影響，各上市公司整體出欄體重環(huán)比增長，測算11家上市公司的出欄平均體重約109.8公斤/頭，環(huán)比增長3.6%。

投資建議：

受益于豬價走強以及養(yǎng)殖成本明顯下降，估算生豬公司3季報業(yè)績表現(xiàn)亮眼，當(dāng)前板塊估值處于歷史低位，大型企業(yè)重點推薦溫氏股份(300498.SZ)、牧原股份(002714.SZ)，關(guān)注新希望(000876.SZ)，中小養(yǎng)殖企業(yè)重點關(guān)注唐人神(002567.SZ)、天康生物(002100.SZ)、華統(tǒng)股份(002840.SZ)。

風(fēng)險提示。豬價波動風(fēng)險、原料價格波動風(fēng)險、動物疫病風(fēng)險、食品安全等。