海通證券：假期豬價先抑后揚(yáng) 肥標(biāo)價差顯著擴(kuò)大

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)表研報稱，國慶假期豬價先抑后揚(yáng)，肥標(biāo)價差顯著拉大，二育積極性提高。其背后或主要反映出氣溫下降帶來的大肥消費(fèi)增加，以及前期二育集中出欄導(dǎo)致的肥豬相對緊缺。23年11、12月和24年1月是產(chǎn)能去化最快的階段，能繁也降至相對低位，同時也是冬季疫病最嚴(yán)重的階段，這對應(yīng)著10月份的基準(zhǔn)供給量仍然不足隨著肥豬需求的增加和供給的相對不足，未來隨著肥標(biāo)價差的再度上升，二育及壓欄增重行為有望增加，也有望支撐豬價開啟新一輪上漲。

假期豬價先抑后揚(yáng)，肥標(biāo)價差顯著拉大，二育積極性提高。根據(jù)涌益數(shù)據(jù)，十一假期前及假期初期，豬價小幅走強(qiáng)。但進(jìn)入10月2日之后，豬價明顯走弱，至10月4日的累計最大跌幅達(dá)到0.59元/kg，全國生豬均價僅為17.22元/kg。進(jìn)入到假期后半段，豬價又逐步走強(qiáng)，至10月7日豬價漲至17.63元/kg，較假期期間的低點(diǎn)上漲0.41元/kg。但較假期前的(9月30日)17.76元/kg低0.13元/kg。

從區(qū)域上看，假期期間東北、陜西、河北等區(qū)域的價格明顯強(qiáng)于全國其他區(qū)域，較假期前略有上漲，而這些省份也大多是二育大省。其背后或反映出自8月中下旬以來的二育階段性集中出欄的過程已經(jīng)接近尾聲，二育存欄量或也已經(jīng)降至相對低位。并且隨著豬價的走低和二育欄舍的充足，二育進(jìn)場的積極性或許也有明顯的提升。標(biāo)肥價差方面，10月7日的175kg大豬較標(biāo)豬價差為0.69元/kg，較假期前的0.50元/kg顯著擴(kuò)大，其背后或主要反映出氣溫下降帶來的大肥消費(fèi)增加，以及前期二育集中出欄導(dǎo)致的肥豬相對緊缺。

豬價有望開啟新一輪上漲，重點(diǎn)關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊。生豬的基準(zhǔn)供給取決于能繁母豬和生產(chǎn)效率，而23年11、12月和24年1月是產(chǎn)能去化最快的階段，能繁也降至相對低位，同時也是冬季疫病最嚴(yán)重的階段，這對應(yīng)著10月份的基準(zhǔn)供給量仍然不足。同時，隨著肥豬需求的增加和供給的相對不足，未來隨著肥標(biāo)價差的再度上升，二育及壓欄增重行為有望增加，也有望支撐豬價開啟新一輪上漲。建議重點(diǎn)關(guān)注生豬養(yǎng)殖板塊。個股層面建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份、神農(nóng)集團(tuán)、天康生物、華統(tǒng)股份等。

水產(chǎn)養(yǎng)殖行業(yè)有望景氣修復(fù)，重點(diǎn)關(guān)注海大集團(tuán)。今年水產(chǎn)品供需格局改善，水產(chǎn)價格整體景氣度好于去年，這一景氣度有望持續(xù)至明年。同時受相對高景氣價格帶動，投苗量也有望增加。水產(chǎn)飼料銷售也將受益。建議重點(diǎn)關(guān)注海大集團(tuán)。

寵物食品經(jīng)營表現(xiàn)亮眼。海外銷售方面，海外需求穩(wěn)中向好，相關(guān)企業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長。國內(nèi)銷售方面，相關(guān)企業(yè)積極完善供應(yīng)鏈、發(fā)力品牌建設(shè)，自主品牌快速發(fā)展。建議關(guān)注乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。

橡膠供需格局改善。供給端，受年初以來的天氣影響，目前全球橡膠主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量均出現(xiàn)下滑;歐洲EUDR政策試行，不符合環(huán)保要求的產(chǎn)品無法進(jìn)入歐洲。需求端，歐美補(bǔ)庫需求強(qiáng)勁，帶動整體需求增加。預(yù)計橡膠價格持續(xù)上行。關(guān)注海南橡膠。

股市大漲，農(nóng)業(yè)買什么?1)生豬養(yǎng)殖。豬價上漲仍在途中，且高點(diǎn)值得期待。關(guān)注具有成本優(yōu)勢的牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、神農(nóng)集團(tuán)(605296.SH)等。

2)水產(chǎn)飼料。主要水產(chǎn)品價格景氣修復(fù)，水產(chǎn)飼料行業(yè)將逐步受益，建議關(guān)注海大集團(tuán)(002311.SZ)。

3)寵物食品。經(jīng)營表現(xiàn)亮眼，建議關(guān)注乖寶寵物(301449.SZ)、中寵股份(002891.SZ)、佩蒂股份(300673.SZ)。

4)橡膠。橡膠價格有望繼續(xù)上行，關(guān)注海南橡膠(601118.SH)。

風(fēng)險提示：需求大幅不及預(yù)期，政策進(jìn)展大幅不及預(yù)期，行業(yè)出現(xiàn)超預(yù)期疫病。