近期,美國最新非農(nóng)就業(yè)報告(NFP)強(qiáng)勁表現(xiàn),一舉緩解了市場對經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。同時,在勞動力市場的強(qiáng)勁表現(xiàn),油價回升等因素的助推下,市場正重新聚焦再通脹預(yù)期。
在這一預(yù)期下,花旗分析師Dirk Willer認(rèn)為,風(fēng)險資產(chǎn)和美元受益,而久期長的債券資產(chǎn)則可能承壓:
市場對經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂已被再通脹預(yù)期取代,這主要得益于穩(wěn)健的就業(yè)市場、油價上漲等因素。再通脹行情有利于風(fēng)險資產(chǎn)和美元,不利于長期債券。
另外,隨著美國大選臨近,政治因素正逐漸成為影響市場的重要變量:
大選交易時機(jī)已到 — 鑒于民調(diào)可能持續(xù)膠著,預(yù)計(jì)市場將開始對風(fēng)險進(jìn)行對沖。
忘記硬著陸,交易再通脹
Willer在報告中提到,近期的非農(nóng)就業(yè)報告(NFP)表現(xiàn)強(qiáng)勁,一舉打消了市場對美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。市場重新回到軟著陸及再通脹的預(yù)期。
Willer補(bǔ)充寫道,花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前一直密切關(guān)注就業(yè)市場疲軟可能引發(fā)的硬著陸風(fēng)險,但最新數(shù)據(jù)顯示,除就業(yè)市場外,美國其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)早在今年初就已開始好轉(zhuǎn)。而這一轉(zhuǎn)變,正推動市場重新評估經(jīng)濟(jì)走向和投資策略。
而且,支撐再通脹預(yù)期的因素不僅來自就業(yè)市場——油價的大幅反彈也抬升了再通脹預(yù)期。此外,Willer認(rèn)為,中國積極的財政政策也起到了推波助瀾的作用,
來到資產(chǎn)價格方面,在再通脹背景下,風(fēng)險資產(chǎn)普遍表現(xiàn)良好。Willer寫道:
根據(jù)我們的研究,若市場繼續(xù)交易再通脹,預(yù)計(jì)未來三個月內(nèi)美股和信用市場表現(xiàn)將優(yōu)異,尤其是基本金屬大宗商品也將受益。
久期資產(chǎn)特別是美債表現(xiàn)將欠佳,而美元將繼續(xù)走強(qiáng)。
行業(yè)方面,科技、工業(yè)和金融板塊有望領(lǐng)漲。
警惕特朗普
隨著美國大選臨近,市場焦點(diǎn)開始從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向政治局勢。Willer團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì),投資者會減少可能因特朗普勝選而受損的頭寸,并可能購買一些針對這種結(jié)果的對沖工具。
進(jìn)一步,Willer在報告中建議投資者選擇與宏觀趨勢一致的大選交易策略:
我們更青睞與宏觀趨勢一致的大選交易策略......鑒于大選結(jié)果高度不確定,我們建議避免與當(dāng)前宏觀趨勢相悖的交易。
本文轉(zhuǎn)載自“華爾街見聞”,作者:高智謀;智通財經(jīng)編輯:徐文強(qiáng)。