當(dāng)下的全球市場：忘記硬著陸，交易再通脹，警惕特朗普

近期，美國最新非農(nóng)就業(yè)報告(NFP)強(qiáng)勁表現(xiàn)，一舉緩解了市場對經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。同時，在勞動力市場的強(qiáng)勁表現(xiàn)，油價回升等因素的助推下，市場正重新聚焦再通脹預(yù)期。

在這一預(yù)期下，花旗分析師Dirk Willer認(rèn)為，風(fēng)險資產(chǎn)和美元受益，而久期長的債券資產(chǎn)則可能承壓：

市場對經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂已被再通脹預(yù)期取代，這主要得益于穩(wěn)健的就業(yè)市場、油價上漲等因素。再通脹行情有利于風(fēng)險資產(chǎn)和美元，不利于長期債券。

另外，隨著美國大選臨近，政治因素正逐漸成為影響市場的重要變量：

大選交易時機(jī)已到 — 鑒于民調(diào)可能持續(xù)膠著，預(yù)計(jì)市場將開始對風(fēng)險進(jìn)行對沖。

忘記硬著陸，交易再通脹

Willer在報告中提到，近期的非農(nóng)就業(yè)報告(NFP)表現(xiàn)強(qiáng)勁，一舉打消了市場對美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂。市場重新回到軟著陸及再通脹的預(yù)期。

Willer補(bǔ)充寫道，花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前一直密切關(guān)注就業(yè)市場疲軟可能引發(fā)的硬著陸風(fēng)險，但最新數(shù)據(jù)顯示，除就業(yè)市場外，美國其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)早在今年初就已開始好轉(zhuǎn)。而這一轉(zhuǎn)變，正推動市場重新評估經(jīng)濟(jì)走向和投資策略。

而且，支撐再通脹預(yù)期的因素不僅來自就業(yè)市場——油價的大幅反彈也抬升了再通脹預(yù)期。此外，Willer認(rèn)為，中國積極的財政政策也起到了推波助瀾的作用，

來到資產(chǎn)價格方面，在再通脹背景下，風(fēng)險資產(chǎn)普遍表現(xiàn)良好。Willer寫道：

根據(jù)我們的研究，若市場繼續(xù)交易再通脹，預(yù)計(jì)未來三個月內(nèi)美股和信用市場表現(xiàn)將優(yōu)異，尤其是基本金屬大宗商品也將受益。

久期資產(chǎn)特別是美債表現(xiàn)將欠佳，而美元將繼續(xù)走強(qiáng)。

行業(yè)方面，科技、工業(yè)和金融板塊有望領(lǐng)漲。

警惕特朗普

隨著美國大選臨近，市場焦點(diǎn)開始從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)向政治局勢。Willer團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，投資者會減少可能因特朗普勝選而受損的頭寸，并可能購買一些針對這種結(jié)果的對沖工具。

進(jìn)一步，Willer在報告中建議投資者選擇與宏觀趨勢一致的大選交易策略：

我們更青睞與宏觀趨勢一致的大選交易策略......鑒于大選結(jié)果高度不確定，我們建議避免與當(dāng)前宏觀趨勢相悖的交易。

本文轉(zhuǎn)載自“華爾街見聞”，作者：高智謀；智通財經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。