崔東樹(shù)：汽車(chē)經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)困難 政策面紓困應(yīng)盡快到來(lái)

智通財(cái)經(jīng)app獲悉，乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)發(fā)文稱，2024年，中國(guó)汽車(chē)流通市場(chǎng)呈現(xiàn)逐步回升態(tài)勢(shì)，新能源車(chē)市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。但由于總體產(chǎn)能提升較快，燃油車(chē)面臨持續(xù)萎縮的局面，導(dǎo)致供給較大，燃油車(chē)需求不足帶來(lái)的巨大壓力。尤其是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激化帶來(lái)終端價(jià)格嚴(yán)重倒掛的狀態(tài)，即使2024年表現(xiàn)較好的豪華品牌細(xì)分市場(chǎng)，也呈現(xiàn)了新車(chē)盈利萎縮，靠汽車(chē)金融保險(xiǎn)等衍生業(yè)務(wù)維持低毛利的被動(dòng)局面，面臨著資金流動(dòng)性極度緊張的突出問(wèn)題。

當(dāng)前汽車(chē)經(jīng)銷商的新車(chē)銷售出現(xiàn)大面積虧損，普遍存在現(xiàn)金流赤字經(jīng)營(yíng)和資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)加劇的情況，已難以擺脫生存的困境?，F(xiàn)階段面臨的兩大主要問(wèn)題：一是消費(fèi)不振和廠家批發(fā)量的雙重壓力使得經(jīng)銷商庫(kù)存維持高位，為降低資金壓力和融資成本，經(jīng)銷商被迫低價(jià)拋售求生；二是“價(jià)格戰(zhàn)”使得進(jìn)銷倒掛嚴(yán)重，經(jīng)銷商賣(mài)得越多虧得越多，同時(shí)又面臨融資到期履約困難壓力，經(jīng)銷商面臨經(jīng)營(yíng)回款斷流，資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)陡增。目前經(jīng)銷商現(xiàn)有流動(dòng)資金維持時(shí)間已被壓縮至極限。

對(duì)比美國(guó)經(jīng)銷商的盈利結(jié)構(gòu)看，中國(guó)經(jīng)銷商的銷售毛利偏低，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力偏大，二手車(chē)盈利尚未有效提升，生存狀態(tài)有較大的改善空間。

期待相關(guān)部門(mén)盡快行動(dòng)起來(lái)，研究出臺(tái)汽車(chē)經(jīng)銷領(lǐng)域階段性金融紓困政策措施，包括：一、相關(guān)部門(mén)盡快組織汽車(chē)經(jīng)銷領(lǐng)域金融環(huán)境專項(xiàng)調(diào)研，梳理百?gòu)?qiáng)汽車(chē)經(jīng)銷商集團(tuán)、區(qū)域龍頭經(jīng)銷商集團(tuán)和中小汽車(chē)經(jīng)銷商等經(jīng)營(yíng)主體的金融需求，研究制定汽車(chē)經(jīng)銷領(lǐng)域融資支持政策，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)可控前提下加大對(duì)汽車(chē)經(jīng)銷領(lǐng)域的支持力度，從而進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)流通的功能;二、金融機(jī)構(gòu)與汽車(chē)經(jīng)銷商共同推動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)穩(wěn)定，對(duì)現(xiàn)有貸款不抽貸、不斷貸、不壓貸，允許以靈活方式進(jìn)行展期和延續(xù)，同時(shí)，逐步增加對(duì)經(jīng)銷商的授信額度，拓寬貸款使用范圍，鼓勵(lì)政策性銀行對(duì)汽車(chē)經(jīng)銷商設(shè)立授信專項(xiàng)政策。

1、汽車(chē)經(jīng)銷商集團(tuán)規(guī)模

2024年中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷商總體營(yíng)業(yè)收入處于下滑之中，市場(chǎng)需求低迷的壓力巨大。2023年像正通、和諧、百得利等都出現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入環(huán)比2022年較大增長(zhǎng)的良好表現(xiàn)。其它的大型家商包括中升汽車(chē)集團(tuán)等都出現(xiàn)了相對(duì)較穩(wěn)的走勢(shì)。

2024年從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，我們的經(jīng)銷商主力集團(tuán)壓力較大，而從美國(guó)來(lái)看，美國(guó)的主力經(jīng)銷商集團(tuán)也保持著營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)的特征。

2、汽車(chē)經(jīng)銷商集團(tuán)毛利

中國(guó)經(jīng)銷商集團(tuán)2024年的毛利率平均為7%左右水平，較2023年的8%下降了1個(gè)百分點(diǎn)，相對(duì)2019年的10%也出現(xiàn)了下降3個(gè)點(diǎn)。

美國(guó)經(jīng)銷商的毛利率是中國(guó)經(jīng)銷商的兩倍以上的水平。美國(guó)經(jīng)銷商目前毛利率平均在17%左右，與前幾年基本保持在相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。

3、經(jīng)銷商庫(kù)存天數(shù)變化

從經(jīng)銷商的庫(kù)存變化特征來(lái)看，總體說(shuō)中國(guó)經(jīng)銷商的庫(kù)存相對(duì)2021年出現(xiàn)了明顯上升。

由于上市經(jīng)銷商油車(chē)為主，2024年中國(guó)主流傳統(tǒng)經(jīng)銷商的庫(kù)存天數(shù)在37天左右水平，相對(duì)于2022年大幅上升，較2021年和2020年的低庫(kù)存缺貨時(shí)的庫(kù)存稍有增長(zhǎng)，但相對(duì)于2019年2018年的正常庫(kù)存，仍然處于相對(duì)中低位的水平。

而美國(guó)經(jīng)銷商的庫(kù)存從過(guò)去65天降到57天?？傮w來(lái)看也出現(xiàn)明顯下降，但是相對(duì)中國(guó)經(jīng)銷商的庫(kù)存明顯屬于偏高的狀態(tài)。

4、凈利潤(rùn)變化

中國(guó)經(jīng)銷商凈利潤(rùn)率從2018年的3%降到0.7%，其中2020年降到1%的水平。尤其是從2022年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)銷商的凈利潤(rùn)率在2%左右。而近幾年呈現(xiàn)中國(guó)經(jīng)銷商的盈利出現(xiàn)明顯的壓力，今年降到0.7%。

5、管理費(fèi)用相對(duì)穩(wěn)定

中國(guó)經(jīng)銷商的管理費(fèi)用目前在銷售收入占比在2.5%左右水平，近期保持相對(duì)穩(wěn)定，2024年2.4%的水平。其中部分大型經(jīng)銷商的管理費(fèi)用率還出現(xiàn)了明顯下降的情況，像中升從1.6%降到1.3%的水平，永達(dá)上升到2.7%左右的水平，而像美東等保持在3%左右。

主力經(jīng)銷商的管理費(fèi)用率差異還是比較大的，最高的像正通達(dá)到5.1%，而最低的像中升只有1.3%。

6、財(cái)務(wù)費(fèi)用稍有上升

中國(guó)汽車(chē)經(jīng)銷商集團(tuán)的財(cái)務(wù)費(fèi)用率出現(xiàn)了明顯上升特征，從1.0%上升到1.2%，其中最優(yōu)秀的主力集團(tuán)從0.7%上升到1%的水平，出現(xiàn)了明顯的上升。

像美東和部分的優(yōu)秀經(jīng)銷商集團(tuán)都出現(xiàn)了財(cái)務(wù)費(fèi)用率的上升，由于合資品牌的經(jīng)銷商庫(kù)存偏高等導(dǎo)致企業(yè)盈利壓力大。

7、銷售費(fèi)用率上升明顯

從銷售費(fèi)用率的角度看，港股主力經(jīng)銷商集團(tuán)的銷售費(fèi)用率出現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，從2018年和2019年的4.4%上升到2024年的4.9%的水平，上升了0.5個(gè)百分點(diǎn)，幅度還是比較高的。

經(jīng)銷商集團(tuán)的銷售費(fèi)用率出現(xiàn)了明顯上升，尤其像中升集團(tuán)從4%上升到4.2%;永達(dá)集團(tuán)從4.5%上升到5.1%;廣匯寶信也從3.3%上升到5.1%;而美東稍有下降。其它經(jīng)銷商集團(tuán)都出現(xiàn)了明顯的小幅上升的特征，所以經(jīng)銷商集團(tuán)的銷售費(fèi)用率上升是影響企業(yè)效益的重要因素。

8、美國(guó)經(jīng)銷商的盈利特征-全美汽車(chē)租賃

由于中國(guó)經(jīng)銷商集團(tuán)并沒(méi)有完整披露新車(chē)、二手車(chē)的盈利的狀態(tài)，而對(duì)比像全美汽車(chē)租賃等這些美國(guó)汽車(chē)集團(tuán)，可以看到他們的毛利的構(gòu)成?？傮w來(lái)看，新車(chē)銷售業(yè)務(wù)等占到16%，而財(cái)務(wù)和保險(xiǎn)占到28%，配件占到46%。也就是說(shuō)從毛利的構(gòu)成來(lái)看，配件和服務(wù)占以及財(cái)務(wù)和保險(xiǎn)占到毛利的74%，而總體來(lái)看表現(xiàn)是相對(duì)比較優(yōu)秀的情況。

美國(guó)經(jīng)銷商銷售業(yè)務(wù)的毛利率比中國(guó)遠(yuǎn)高出較大的比例，配件和服務(wù)跟中國(guó)的毛利率是相近的，而財(cái)務(wù)與保險(xiǎn)的盈利比較高，因此美國(guó)經(jīng)銷商盈利是多元均衡發(fā)展的。

9、美國(guó)經(jīng)銷商的盈利特征-利西亞車(chē)行

美國(guó)經(jīng)銷商上市公司的利西亞車(chē)行的表現(xiàn)也是較好的。利西亞車(chē)行的毛利的構(gòu)成是新車(chē)銷售占比22%，財(cái)務(wù)、保險(xiǎn)占比25%，服務(wù)占比37%，二手車(chē)占比14%，形成了相對(duì)較為均衡的特征，其中美國(guó)利西亞車(chē)行的新車(chē)的毛利比較高，這是核心利潤(rùn)的支撐，所以中美對(duì)比來(lái)看，還是新車(chē)的毛利構(gòu)成是影響企業(yè)效益的重要因素。