大摩：維持新秀麗(01910)“增持”評級 目標價下調(diào)至35港元

智通財經(jīng)APP獲悉，摩根士丹利發(fā)布研究報告稱，維持新秀麗(01910)“增持”評級，因其現(xiàn)價與市占率高且增長狀況類似之全球品牌相比，折讓幅度超過50%。相信公司管理層提高股東價值的努力將推動公司重評，目標價由40港元下調(diào)至35港元。

按固定匯率計，該行預(yù)期新秀麗今年銷售增長4%至5%，收入增長3%。大摩主要下調(diào)其亞洲的銷售預(yù)測，至于歐美的預(yù)測大致維持不變。另預(yù)期公司2025及2026年的收入增長5%與4%。此外，該行對新秀麗今年毛利率預(yù)測維持于60%，意味著下半年將更加多折扣;對2025及2026年毛利率預(yù)測為59.5%與60%。

該行估計，在銷售疲弱下，今年公司的經(jīng)營開支比率將有所上升，但料公司將于第三季及第四季起削減廣告及推廣開支預(yù)算。另預(yù)期新秀麗2024至2026年的經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率為18.2%、18.5%及18.5%。由于降息和還款，估計其利息開支將有所減少。此外，該行預(yù)期新秀麗第二季收入增長2%，經(jīng)調(diào)整EBITDA達1.68億元，EBITDA利潤率為17.8%。