瑟瑟發(fā)抖！美國(guó)CPI周三重磅來(lái)襲，美股恐遭遇新一輪風(fēng)暴

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)將于本周三公布備受關(guān)注的7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)報(bào)告，交易員希望該報(bào)告將為美聯(lián)儲(chǔ)在9月會(huì)議上開(kāi)始降息提供所需的彈藥。但目前來(lái)看，市場(chǎng)波動(dòng)性將進(jìn)一步加劇。

上周衡量標(biāo)普500指數(shù)價(jià)格波動(dòng)幅度的芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)(VIX)達(dá)到了自2020年疫情高峰以來(lái)的最高水平?；ㄆ毂硎?，根據(jù)平價(jià)看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的成本，交易員預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將在周三美國(guó)CPI公布時(shí)上下波動(dòng)1.2%。

如果這一定價(jià)在周二收盤(pán)前保持不變，那么它將與8月23日(美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾會(huì)議上發(fā)表講話)以及8月29日(英偉達(dá)發(fā)布財(cái)報(bào)的第二天)的隱含走勢(shì)基本一致。

衍生品分析公司Asym 500的創(chuàng)始人Rocky Fishman表示，“期權(quán)市場(chǎng)尚未向股市發(fā)出解除警報(bào)的信號(hào)。從歷史上看，當(dāng)波動(dòng)性較高時(shí)，正是買入股票的好時(shí)機(jī)，在某種程度上，這種情況已經(jīng)發(fā)生了，因此CPI將成為一個(gè)重要的催化劑?！?/p>

此外，盡管標(biāo)普500指數(shù)從上周一暴跌3%中反彈，上周收盤(pán)基本持平，但期權(quán)專業(yè)人士并不完全相信這種復(fù)蘇。上周一股市暴跌恰逢日元推動(dòng)套利交易大規(guī)模平倉(cāng)，這一交易擾亂了全球債券市場(chǎng)。

昂貴的保險(xiǎn)

Bloomberg匯編的數(shù)據(jù)顯示，防范SPDR標(biāo)普500ETF(SPY)未來(lái)30天下跌10%的合約價(jià)格大約是去年10月以來(lái)的最高水平，是防范上漲10%的合約價(jià)格的兩倍。

對(duì)沖標(biāo)普500指數(shù)下跌的成本上升

鮑威爾可能很快就會(huì)制定降低利率的計(jì)劃。鮑威爾在7月底暗示美聯(lián)儲(chǔ)最早將在9月降低借貸成本，他在本月晚些時(shí)候發(fā)出的信息可能有助于投資者預(yù)測(cè)明年將降息多少次。

Sage Advisory聯(lián)席首席投資官兼董事總經(jīng)理Thomas Urano表示：“我們正處于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，原本糟糕的經(jīng)濟(jì)消息現(xiàn)在被視為好消息，因?yàn)樗鼘⒊蔀槠仁姑缆?lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)變政策的催化劑。但如果數(shù)據(jù)繼續(xù)疲軟，這種背景將令股票投資者失望，并導(dǎo)致股市大幅波動(dòng)?！?/p>

盡管如此，美國(guó)10年期國(guó)債收益率已回到最新就業(yè)報(bào)告發(fā)布前的水平，收復(fù)了近期的大部分跌幅。此前，美國(guó)失業(yè)率連續(xù)第四個(gè)月上升，這引發(fā)了人們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的貨幣緊縮政策正在影響經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。

事實(shí)上，勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)(包括下次會(huì)議前發(fā)布的8月份就業(yè)報(bào)告)對(duì)交易員來(lái)說(shuō)與通脹數(shù)據(jù)同樣重要。美聯(lián)儲(chǔ)官員越來(lái)越強(qiáng)調(diào)充分就業(yè)和管理物價(jià)壓力的職責(zé)，上個(gè)月失業(yè)率升至4.3%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)年底失業(yè)率的預(yù)測(cè)。

舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Mary Daly 8月5日表示：““勞動(dòng)力市場(chǎng)正在放緩，我們不能讓它放緩到陷入衰退的程度，這一點(diǎn)非常重要?！?/p>

倒掛信號(hào)

美國(guó)2年期和10年期國(guó)債收益率之差在上周初轉(zhuǎn)為正值，為兩年來(lái)首次，此前四次衰退之前都出現(xiàn)過(guò)這種情況。隨著焦慮情緒的消退，美債收益率再次出現(xiàn)倒掛，但現(xiàn)實(shí)情況是，自疫情擾亂了正常的商業(yè)活動(dòng)以來(lái)，經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有發(fā)出可靠的信號(hào)。

美債收益率曲線兩年來(lái)首次轉(zhuǎn)為正值

Sage Advisory的Urano補(bǔ)充稱:“量化寬松資金減弱了收益率曲線倒掛的影響，但這并不意味著它的概念是無(wú)用的。”“它仍然有意義，只是現(xiàn)在需要更長(zhǎng)的時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái)?！?/p>

摩根大通跨資產(chǎn)策略主管Thomas Salopek表示，在股市中，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂揮之不去，導(dǎo)致倉(cāng)位大幅逆轉(zhuǎn)。根據(jù)Bloomberg匯編的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去10個(gè)交易日的平均波動(dòng)峰值達(dá)到2%，這是自2022年11月以來(lái)的最高水平。

標(biāo)普500指數(shù)在過(guò)去10個(gè)交易日劇烈波動(dòng)

這就解釋了為什么交易員預(yù)計(jì)周三的通脹報(bào)告會(huì)引發(fā)劇烈波動(dòng)。核心CPI數(shù)據(jù)(剔除波動(dòng)性較大的食品和能源成分)預(yù)計(jì)環(huán)比上漲 0.2%，同比上漲3.2%。美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)為2%。

但如果數(shù)據(jù)明顯偏高或偏低，交易員可能會(huì)重新調(diào)整預(yù)期。這可能會(huì)引發(fā)又一輪市場(chǎng)混亂。

“如果美聯(lián)儲(chǔ)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩而大幅降息，從歷史上看，這對(duì)股票回報(bào)不利，” Evans May Wealth 的執(zhí)行合伙人Brooke May表示，他的公司正在搶購(gòu)大型科技股?！暗?jīng)濟(jì)并不像人們想象的那么糟糕。我預(yù)計(jì)波動(dòng)性會(huì)更大，未來(lái)幾周股市進(jìn)一步下跌也不會(huì)令人意外?！?/p>