國泰君安：挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存 中國汽車產(chǎn)業(yè)加速出海 本地化生產(chǎn)大勢所趨

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研報(bào)稱，特朗普再度角逐美國大選，如果特朗普勝出，美國貿(mào)易保護(hù)加強(qiáng)，本土新能源政策可能波動，短期影響美國市場新能源汽車需求，中長期不改全球電動化趨勢。2023-2024年中國的頭部車企和汽車零部件供應(yīng)商提前布局海外市場，全球貿(mào)易保護(hù)主義環(huán)境下，本地化生產(chǎn)大勢所趨，中國汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望加速出海，在海外繼續(xù)發(fā)揮制造優(yōu)勢，孕育全球化巨頭企業(yè)，推薦具備全球化生產(chǎn)和競爭能力的龍頭整車和汽車零部件企業(yè)。

特朗普更支持傳統(tǒng)能源，如果勝出有可能減少對電動車的產(chǎn)業(yè)支持。參考特朗普上一屆在任時(shí)期政策和本次競選綱領(lǐng)，特朗普更支持傳統(tǒng)能源，并多次批評美國現(xiàn)有電動汽車政策?，F(xiàn)任總統(tǒng)拜登通過補(bǔ)貼、稅收抵免、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等多重方式大力發(fā)展能源轉(zhuǎn)型和電動汽車產(chǎn)業(yè)，拜登執(zhí)政的2021-2023年新能源汽車銷量實(shí)現(xiàn)高速增長。“拯救汽車產(chǎn)業(yè)”是特朗普本次競選的重要議題，如果特朗普勝出，汽車產(chǎn)業(yè)是其重點(diǎn)的政策方向之一，考慮其更支持傳統(tǒng)能源，美國現(xiàn)有的新能源汽車支持政策有可能出現(xiàn)波動。

美國如果繼續(xù)加征關(guān)稅，中國對美零部件出口短期會承壓，對整車的影響較小。關(guān)稅是特朗普競選的政策組合的重點(diǎn)之一，如果特朗普勝出有可能對全球加征關(guān)稅同時(shí)對中國加征額外關(guān)稅，中國汽車零部件是美國的主要進(jìn)口來源國，同時(shí)美國是中國汽車零部件的最大出口市場，如果繼續(xù)提升關(guān)稅水平雙方都將面臨壓力，短期看競爭格局下的議價(jià)能力、中期看海外產(chǎn)能的建設(shè)和管理能力。整車方面，2023年中國每年向美國出口的乘用車僅6.6萬輛，純電乘用車僅1萬輛，占我國乘用車出口的比例分別2%和1%，且大多出口品牌是通用、福特、沃爾沃等合資品牌，美國如果加征整車關(guān)稅對中國的影響較小。

中國汽車出海加速，全球化布局即將進(jìn)入收獲期。非美地區(qū)新能源汽車政策仍然友好，中國新能源產(chǎn)能出海大有可為，中國車企海外工廠布局加速。2023年比亞迪、長城汽車、長安汽車等車企均宣布了新的海外工廠建設(shè)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2024-2025年將有一批產(chǎn)能較大的新工廠投產(chǎn)，中國車企的海外產(chǎn)能布局迎來新階段。全球電動化疊加海外客戶拓展，2022-2023年中國頭部汽車零部件廠商前往歐洲、北美、東南亞等地區(qū)建設(shè)工廠，實(shí)現(xiàn)就近配套和本地化生產(chǎn)，發(fā)揮制造優(yōu)勢，不斷提升全球份額，2025-2026年開始進(jìn)入海外訂單和產(chǎn)能釋放的收獲期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：美國加征關(guān)稅，美國新能源汽車政策不及預(yù)期，美國汽車市場不及預(yù)期。