國金證券：低空行業(yè)利好持續(xù)，關注新一輪創(chuàng)新周期

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研報認為，低空經(jīng)濟行業(yè)利好持續(xù)，預計未來或有試點示范性城市出現(xiàn)，空管、基建等配套支持政策也將持續(xù)催化；試點打通后，未來的地方投資規(guī)模將更為清晰，行業(yè)訂單落地有望加速到來。

本周行業(yè)重要變化：

1）鋰電：8月2日，氫氧化鋰報價7.75萬元/噸，較上周下降3.49%；碳酸鋰報價8.25萬元/噸，較上周下降5.17%。

2）整車：7月1-28日，乘用車市場零售139.2萬輛，同/環(huán)比-3%/-11%，累計零售1123.1萬輛，同比+2%；電車零售72.2 萬輛，同/環(huán)比+31%/-5%，累計零售483.5萬輛，同比+33%；

核心觀點：

整車：新勢力銷量出爐，理想、零跑表現(xiàn)超預期。8月1日，國內(nèi)10家新勢力車企7月銷量陸續(xù)出爐，國金證券計算10家新勢力銷量總計23.3萬輛，同比+36.9%，環(huán)比持平，1-7月累計127.6萬輛，同比+49.5%，持續(xù)跑贏大盤，其中：1）理想銷量超預期，7月交付51000輛創(chuàng)歷史新高，同/環(huán)比+49.4%/+6.8%， L7/8/9銷量仍有恢復空間，后續(xù)看公司有望維持銷量強勢2）零跑銷量超預期，7月交付22093臺創(chuàng)歷史新高，同/環(huán)比+54.1%/+9.8%，1-7月累計交付10.9萬輛，同比+84.9%。國內(nèi)看零跑新車 C16 已在多地開啟交付，后續(xù)有望成為銷量支柱，海外看零跑國際已于7月30日將首批C10、T03發(fā)往歐洲，后續(xù)將持續(xù)形成第二增長曲線。

比亞迪：7月銷量符合預期，持續(xù)推薦。比亞迪7月乘用車銷售34.1萬輛，同/環(huán)比+30.5%/+0.2%，24 年累計銷售194.8 萬輛，同比+29.1%；7 月海外銷售乘用車合計 30014 輛，同/環(huán)比+65.2%/+11.2%，24 年海外累計銷售 23.3萬輛，同比+152.5%。公司單車盈利從24q2開始步入中期持續(xù)上行階段。DM-i 5.0給公司創(chuàng)造了數(shù)千元的產(chǎn)品技術溢價和護城河；稼動率提升帶來的單車盈利上行將集中體現(xiàn)在q2\q3，目前距離理論折攤還有較大提升空間；考慮到出海車型溢價更高，有望助推整體單車盈利上行。國金證券認為公司進入了一個中期量價上行階段，持續(xù)推薦。

低空經(jīng)濟：行業(yè)利好持續(xù)，行業(yè)訂單落地有望加速到來。1）寧德時代：與峰飛航空簽署數(shù)億美元戰(zhàn)略投資與合作協(xié)議；2）深圳市低空經(jīng)濟高質量發(fā)展大會舉行，出臺《深圳市低空起降設施高質量建設方案（2024-2025年）》。3）中央講話再提低空經(jīng)濟。國金證券預計未來或有試點示范性城市出現(xiàn)，空管、基建等配套支持政策也將持續(xù)催化；試點打通后，未來的地方投資規(guī)模將更為清晰，行業(yè)將從加快從政策設計向訂單落地過渡。政策持續(xù)加碼，行業(yè)訂單落地有望加速到來。

投資建議

1、整車格局展現(xiàn)出明顯的微笑曲線效應，15萬以下和40萬以上價格帶市場格局最好，關注比亞迪、華為等在新車型和新技術帶動下的銷量超預期機會。Q3華為系新車周期到來，建議重點關注相關企業(yè)表現(xiàn)。

2、國金證券反復強調，格局是汽車板塊股價第一驅動因子。國金證券持續(xù)看好競爭格局好的賽道龍頭以及國際化（國際化的供需和競爭格局好）兩大方向。（1）整車：Robotaxi，跟特斯拉發(fā)布Model 3的意義類似，意味著汽車產(chǎn)業(yè)新一輪創(chuàng)新周期開啟。國金證券認為，robotaxi跑馬圈地競爭導致的產(chǎn)業(yè)迭代速度將會持續(xù)超越投資者預期。（ 2）汽零：國金證券認為，優(yōu)勝劣汰是汽零賽道未來幾年的主旋律，長期推進格局好的龍頭公司，重點關注福耀玻璃、星宇股份、三大國產(chǎn)替代賽道。同時，國金證券應該看到一個趨勢：隨著汽車研發(fā)周期的縮短和成本要求的提高，供應鏈垂直和橫向一體化趨勢明確，重點關注品類擴張能力強的龍頭公司。（3）電池端：以舊換新對電車支持力度和偏向性明顯，電車銷量有望進一步超預期，國金證券前期按照國金電池投資時鐘，已將“24年產(chǎn)能利用率觸底”修正為“24年產(chǎn)能利用率提升”，投資建議從關注高成本差異賽道的龍頭寧德時代等，修正為：關注產(chǎn)能利用率提升趨勢下，各賽道龍一以及龍一產(chǎn)能利用率比較高的賽道龍二，如隔膜、結構件、電池等。同時關注板塊具備“固收+”屬性公司。（4）機器人：國金證券預計24Q3有望迎來定點釋放，從市場預期差和邊際角度看，TIER2\TIER3\技術迭代和定點進展是主要邊際方向。

本周重要行業(yè)事件：奧迪正式發(fā)布奧迪A6 e-tron，新勢力車企發(fā)布7月銷量，比亞迪、長城、吉利等車企發(fā)布7月銷量快報，吉利銀河E5 正式上市，寧德時代與峰飛航空簽署數(shù)億美元戰(zhàn)略投資與合作協(xié)議，深圳市低空經(jīng)濟高質量發(fā)展大會舉行等。

風險提示：行業(yè)競爭加?。黄嚺c電動車銷量不及預期。