盤后大跌10%！Arm(ARM.US)下調(diào)關(guān)鍵AI業(yè)務(wù)收入預(yù)測(cè) 全年?duì)I收指引不及預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)獲悉，Arm(ARM.US)公布了第一財(cái)季業(yè)績(jī)。在截至6月份的第一財(cái)季，營(yíng)收增長(zhǎng)39%，至9.39億美元;這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了分析師預(yù)測(cè)的9.054億美元。非GAAP第一財(cái)季每股收益為40美分，平均預(yù)期為34美分。盡管業(yè)績(jī)超預(yù)期，但該公司沒有上調(diào)全年業(yè)績(jī)指引，這讓原本希望像英偉達(dá)那樣獲得井噴式回報(bào)的投資者感到失望。

盡管Arm的季度業(yè)績(jī)輕松超過了分析師的預(yù)期，但該公司首席執(zhí)行官Rene Haas表示，公司在某些市場(chǎng)看到了疲軟。這使得Arm維持目前對(duì)今年的預(yù)期，導(dǎo)致人們擔(dān)心該公司對(duì)未來增長(zhǎng)前景缺乏信心，隨后股價(jià)在尾盤交易中大幅下跌。截至發(fā)稿，該股在美股盤后交易中下跌逾10%，收于144.17美元。在暴跌之前，該股今年已經(jīng)上漲了92%。

展望未來，該公司維持全年銷售額將達(dá)約38億美元至41億美元的指引，區(qū)間中值低于40億美元的平均預(yù)期;預(yù)計(jì)非GAAP攤薄后每股收益為1.45美元至1.65美元，區(qū)間中值低于1.57美元的平均預(yù)期。

對(duì)于第二財(cái)季，該公司預(yù)計(jì)當(dāng)前季度的銷售額為7.8億至8.3億美元，與分析師的預(yù)期相符;非GAAP每股收益預(yù)計(jì)為0.23美元至0.27美元，低于市場(chǎng)預(yù)期0.28美元。

押注AI芯片與數(shù)據(jù)中心，但Arm收益相對(duì)較為滯后

Arm在2023年的首次公開募股(IPO)籌集了49億美元，成為去年在美國(guó)交易所上市的最大IPO。繼去年備受期待的IPO之后，Arm仍在尋找作為一家上市公司的立足點(diǎn)。投資者將這家總部位于英國(guó)劍橋的公司視為人工智能支出熱潮的主要受益者，盡管它尚未實(shí)現(xiàn)像英偉達(dá)(NVDA.US)或博通(AVGO.US)等公司那樣的銷售增長(zhǎng)。

自IPO以來，Arm已經(jīng)開始銷售幾乎是預(yù)制的設(shè)計(jì)，這樣客戶就可以更快地生產(chǎn)芯片。這些交易在初始階段是有利可圖的，但當(dāng)客戶交付其產(chǎn)品時(shí)，Arm將獲得更多的版稅，這可能需要數(shù)月或數(shù)年的時(shí)間。Child表示，Arm有7個(gè)這樣的客戶，今年第四季度將從他們那里獲得一些版稅，但“明年就會(huì)變得有意義”。該公司表示，由于客戶轉(zhuǎn)向其最新設(shè)計(jì)架構(gòu)Arm v9，該公司的收入也有所增加，目前Arm v9占智能手機(jī)收入的50%。

人工智能的代表英偉達(dá)和超微設(shè)備公司(AMD.US)等芯片制造商都從人工智能處理器中獲得了巨大的推動(dòng)。但Arm并沒有從面向生成式人工智能的設(shè)計(jì)中獲得立竿見影的好處，因?yàn)樵摴緩陌雽?dǎo)體設(shè)計(jì)的許可費(fèi)中賺錢，并對(duì)使用其技術(shù)銷售的每個(gè)芯片收取版稅。Haas在報(bào)告發(fā)布后的電話會(huì)議上表示，可能需要數(shù)年時(shí)間——人工智能服務(wù)器芯片大約需要四年時(shí)間——才能從今年授權(quán)的設(shè)計(jì)中實(shí)現(xiàn)意外之財(cái)。

Arm現(xiàn)在受益于與英偉達(dá)的一些版本的H100人工智能芯片一起使用的設(shè)計(jì)。但它將從英偉達(dá)即將推出的Blackwell芯片家族中獲得更多的收入，該公司已開始向客戶寄送樣品。周三，英偉達(dá)股價(jià)飆升近13%，原因是在微軟(MSFT.US)公布其人工智能支出大幅增加后，市場(chǎng)預(yù)期英偉達(dá)的頂級(jí)處理器仍將供不應(yīng)求。其規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AMD的股價(jià)也有所上漲，此前該公司上調(diào)了其2024年人工智能芯片的銷售預(yù)測(cè)。

同樣，芯片制造商高通公司(QCOM.US)公布了新的季度收入預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)第四季度收入將高于華爾街的預(yù)期，押注智能手機(jī)需要更多的芯片，這些智能手機(jī)正在進(jìn)行人工智能升級(jí)。

盡管如此，該公司預(yù)計(jì)，全年AI賦能手機(jī)潮流的特許權(quán)使用費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期不足24%，此前預(yù)期25%左右。評(píng)論稱，Arm未提高年度指引令人擔(dān)心，Arm對(duì)自身強(qiáng)勁增長(zhǎng)前景缺乏信心。

Running Point Capital投資官M(fèi)ichael Schulman表示："盡管Arm的盈利令人印象深刻，但其謹(jǐn)慎(不溫不火)的全年指引打擊了信心。Arm仍受益于人工智能支出的爆炸式增長(zhǎng)，但其他市場(chǎng)的疲軟(可能是由于庫(kù)存過剩)導(dǎo)致管理層降低了過高的預(yù)期。”

Arm首席財(cái)務(wù)官Jason Child在接受路透采訪時(shí)表示，營(yíng)收增長(zhǎng)主要是因?yàn)樵摴竞炇鹆?quot;少數(shù)"重要的授權(quán)協(xié)議，盡管其版稅收入受到幾個(gè)疲弱終端市場(chǎng)的影響。

其他芯片市場(chǎng)需求疲弱

Arm在芯片行業(yè)中扮演著獨(dú)特的角色。它的設(shè)計(jì)和標(biāo)準(zhǔn)是世界上大多數(shù)智能手機(jī)所使用的半導(dǎo)體的基礎(chǔ)。Haas正試圖將觸角延伸到利潤(rùn)豐厚的數(shù)據(jù)中心設(shè)備市場(chǎng)，幫助Arm從人工智能系統(tǒng)中獲得更多支出。盡管如此，但其他基礎(chǔ)市場(chǎng)的疲弱仍影響了該公司業(yè)績(jī)。

Haas在接受采訪時(shí)表示，Arm技術(shù)銷售的其他市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，抵消了該公司在數(shù)據(jù)中心和高端智能手機(jī)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)。例如，此前公布業(yè)績(jī)的意法半導(dǎo)體(STM.US)和恩智浦半導(dǎo)體(NXPI.US)等公司本財(cái)報(bào)季的預(yù)期令人失望，原因是工業(yè)和汽車市場(chǎng)等部分市場(chǎng)庫(kù)存過剩。

該公司表示，截至本季度，它不再報(bào)告基于Arm的出貨芯片數(shù)量。去年第四財(cái)季，Arm的芯片出貨量為70億顆，同比下降10%。此前，管理層將這一趨勢(shì)歸咎于工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)芯片的庫(kù)存調(diào)整，這種芯片數(shù)量多，但價(jià)值相對(duì)較低。

Arm授權(quán)軟件用于與芯片通信的基本指令集。它還提供高通(QCOM.US)等公司用來制造產(chǎn)品的所謂設(shè)計(jì)模塊。該公司一直致力于提供更完整的布局，可以直接用于制造階段。這種轉(zhuǎn)變使其更像是高通等客戶的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，同時(shí)也有助于進(jìn)一步進(jìn)軍數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域。

Arm表示，其授權(quán)業(yè)務(wù)較上年同期增長(zhǎng)72%，達(dá)到4.72億美元，高于LSEG預(yù)期的4.183億美元;這得益于多個(gè)“高價(jià)值”協(xié)議，這些協(xié)議表明了對(duì)使用其技術(shù)的長(zhǎng)期承諾。專利使用費(fèi)收入——平均銷售價(jià)格的一定百分比或每個(gè)芯片出貨時(shí)的固定金額——增長(zhǎng)了17%，達(dá)到4.67億美元，這反映了向收取更高費(fèi)率的芯片類型的轉(zhuǎn)變，但低于接受StreetAccount調(diào)查的分析師預(yù)期的4.866億美元。

Arm的授權(quán)方在固定協(xié)議中支付使用其版圖的費(fèi)用，然后根據(jù)他們最終制造、使用或銷售的芯片數(shù)量和類型支付版稅。該公司目前正在投資Arm計(jì)算子系統(tǒng)，這將降低開發(fā)成本并加快上市時(shí)間。他們表示，該技術(shù)還可以提高每個(gè)芯片的版稅收入。Arm在本季度增加了兩個(gè)高價(jià)值的Arm Total Access許可證，使總數(shù)達(dá)到33個(gè)。