11天市值暴漲超2400億，特斯拉(TSLA.US)繁榮來自“AI泡沫”？

近日，股價(jià)一路“高歌猛進(jìn)”的特斯拉(TSLA.US)已經(jīng)跑出11連漲的驚人戰(zhàn)績，一雪差點(diǎn)被踢出“美股七巨頭”的前恥：當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月10日，特斯拉收于263.26美元，已是連續(xù)第11個(gè)交易日上漲，市值累計(jì)大漲2423億美元(約合人民幣1.77萬億元)。

就在今年2月，由于利空消息頻出，特斯拉市值一度蒸發(fā)超2100億美元，成為“美股七巨頭”中唯一股價(jià)在過去12個(gè)月中下跌的股票，以至于華爾街熱議特斯拉是否還能維持其在二級市場的地位。

然而，就在不到3個(gè)月時(shí)間里，特斯拉已從138.8美元的低點(diǎn)反彈了近90%，距離其一年前的高點(diǎn)299美元也已經(jīng)不遠(yuǎn)。之所以走出如此反彈漲幅，市場大多認(rèn)為是因其Q1業(yè)績與Q2銷量超出市場預(yù)期、且AI業(yè)務(wù)可能被低估的緣故。

不過，并非所有人都對特斯拉的前景抱有樂觀期望。如有著“老債王”之稱的著名投資人比爾·格羅斯(Bill Gross)就認(rèn)為，特斯拉如今的股價(jià)走勢就像一只“模因股”，基本面并不足以支撐其漲勢。

面臨銷量瓶頸，特斯拉押注入門級經(jīng)濟(jì)車型

從此前財(cái)報(bào)來看，一季度特斯拉營收利潤雙雙下滑，盡管營收超出華爾街分析師此前預(yù)期，但調(diào)整后每股攤薄收益則未能達(dá)到分析師預(yù)期。

據(jù)披露，2024年第一季度特斯拉總營收為213.01億美元，同比下降9%，創(chuàng)下自2012年以來的最大降幅;凈利潤為11.44億美元，與去年同期的凈利潤25.39億美元相比大幅下降;歸屬于普通股股東的凈利潤為11.29億美元，同比大幅下降55%。

按照業(yè)務(wù)部門劃分，Q1來自于汽車相關(guān)業(yè)務(wù)的總營收為173.78億美元，與去年同期的199.63億美元相比下降13%，與上一季度的215.63億美元相比也有所下降;Q1來自于發(fā)電和儲能業(yè)務(wù)的營收為16.35億美元，同比增長78%;服務(wù)及其他業(yè)務(wù)的營收為22.88億美元，同比增長25%。

一季度業(yè)績喜憂參半，特斯拉近期的上漲動(dòng)力或主要來自于二季度的超預(yù)期交付數(shù)據(jù)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，特斯拉于2024年第二季度達(dá)成44.4萬輛的總交付量，較去年同期下降4.8%，這是特斯拉首次連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)銷量同比下滑;上半年特斯拉在全球一共交付了83.08萬輛汽車，銷量同比減少6.6%，但仍舊超出華爾街的悲觀預(yù)期。

目前，特斯拉旗下車型包括Model 3/Y、Model S、Model X、Cybertruck和Tesla Semi等。作為公司的銷售主力，Model 3/Y系列于本季度生產(chǎn)了38.66萬輛、交付了42.24萬輛，產(chǎn)銷雙雙超出預(yù)期。

盡管特斯拉并未公布其他細(xì)分車型的銷量數(shù)據(jù)，但根據(jù)媒體估計(jì)，Model S/X的銷量大致介于12000至13000輛之間，相比去年同期下滑約31%至37%;曾被寄予厚望的Cybertruck二季度交付量約為8000至9000輛。

在發(fā)布四年后，全電動(dòng)皮卡Cybertruck的量產(chǎn)依然一波三折，今年已屢次因各種制造工藝難題而暫停交付、延期或召回。據(jù)公司最近向一些Cybertruck預(yù)訂者發(fā)送的信息，非基礎(chǔ)系列的Cybertruck交付日期或?qū)⒌鹊矫髂辍?/p>

與傳統(tǒng)汽車制造商相比，特斯拉的產(chǎn)品布局并不算十分豐富，如今正面臨產(chǎn)品型號老化、新產(chǎn)品“青黃不接”的難關(guān)。為吸引消費(fèi)者，特斯拉正計(jì)劃推出更便宜的下一代電動(dòng)汽車。

此前，特斯拉曾透露將推出定價(jià)約2.5萬美元的緊湊型純電車型「Model 2」，定位為面向大眾市場的入門級純電動(dòng)車型，或?qū)⒊蔀樘厮估a(chǎn)品線中最實(shí)惠的車型。于近期財(cái)報(bào)會(huì)議上，馬斯克亦表示，這款實(shí)惠新車計(jì)劃在2025年初或今年年底開始生產(chǎn)，早于此前預(yù)期，且這款新車將在公司現(xiàn)有生產(chǎn)線上進(jìn)行生產(chǎn)，無需額外投資建設(shè)新生產(chǎn)線，這將有助于公司充分利用現(xiàn)有產(chǎn)能并實(shí)現(xiàn)快速的產(chǎn)量增長。

卷價(jià)格+消費(fèi)者不買賬，特斯拉汽車主業(yè)增長遇冷

無論是近年來不斷的降價(jià)舉措，還是推出主打經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的Model 2, 似乎都表明昔日專注于高端市場的特斯拉如今也難逃新能源汽車的加速“內(nèi)卷”。今年以來，隨著特斯拉率先降價(jià)，理想、五菱、長安汽車、北京現(xiàn)代等一眾車企亦紛紛跟進(jìn)，欲以低價(jià)換取市場份額。

展望下半年，碳酸鋰價(jià)格持續(xù)處于低谷，為車企提供了進(jìn)一步下調(diào)價(jià)格的空間;而下半年經(jīng)濟(jì)增長仍面臨放緩風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)信心預(yù)計(jì)繼續(xù)低迷，車企降價(jià)競爭態(tài)勢難以在短期內(nèi)改變。

據(jù)聽潮TI統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前大多數(shù)國內(nèi)主流新能源汽車品牌距離完成全年銷量目標(biāo)還有不小距離，下半年車企仍面臨不小的銷售壓力。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，除了在中國市場面臨眾多新興新能源車企的“圍追堵截”之外，特斯拉在美國市場的處境也并不樂觀。

根據(jù)知名汽車數(shù)據(jù)公司Cox Automotive在《凱利藍(lán)皮書》中指出，盡管Q2美國電動(dòng)汽車銷售創(chuàng)下歷史新高，但特斯拉美國銷量下降6.3%，市場占有率首次跌破50%，達(dá)到49.7%;相比之下，梅賽德斯奔馳、通用汽車、福特、現(xiàn)代和起亞等公司在第二季度的美國市場銷售累計(jì)同比增長了11.3%。

在美國財(cái)政部的新電池采購規(guī)則于2024年1月1日生效后，包括特斯拉Model Y、Cybertruck全輪驅(qū)動(dòng)版本等在內(nèi)的許多電動(dòng)汽車失去了最高7500美元的稅收抵免資格，新規(guī)生效后符合美國電動(dòng)汽車稅收抵免條件的電動(dòng)汽車車型數(shù)量從43款下降到19款。

補(bǔ)貼退坡之際，美國汽車協(xié)會(huì) (AAA)近期的一項(xiàng)調(diào)查也顯示，絕大多數(shù)美國消費(fèi)者(63%)表示他們“不太可能或極不可能”購買電動(dòng)汽車，僅有18%的受訪者表示他們“非?？赡堋被颉翱赡堋辟徺I電動(dòng)汽車，成本、續(xù)航里程焦慮和缺乏充電基礎(chǔ)設(shè)施成為影響消費(fèi)者決策的關(guān)鍵因素。

與此同時(shí)，美國消費(fèi)者對混合動(dòng)力汽車的興趣正在上升，如今年一季度豐田公司在美的RAV4混合動(dòng)力汽車的銷量飆升195%，Prius混合動(dòng)力汽車的銷量上漲105%，凱美瑞混合動(dòng)力汽車的銷量上漲143%;福特汽車公司Q1的混合動(dòng)力汽車總銷量也增長42%至38,421輛，是該公司自銷售混動(dòng)車型以來的最高紀(jì)錄。

AI業(yè)務(wù)成為市場新焦點(diǎn)?

在汽車業(yè)務(wù)面臨不利處境的同時(shí)，越來越多投資者已將目光轉(zhuǎn)向了特斯拉的AI、自動(dòng)駕駛與儲能業(yè)務(wù)。

4月，馬斯克在社交平臺上宣布了無人駕駛出租車(Robotaxi)的發(fā)布計(jì)劃，并確認(rèn)Robotaxi將于今年8月發(fā)布。馬斯克還進(jìn)一步指出，今年特斯拉在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域(算力訓(xùn)練、大規(guī)模數(shù)據(jù)管道及視頻存儲)的累計(jì)投入將超過100億美元。

素有“女版巴菲特”美稱的凱茜?伍德(Cathie Wood)是特斯拉的堅(jiān)定支持者之一，她近期表示，自動(dòng)駕駛出租車網(wǎng)絡(luò)的機(jī)遇和圍繞它的整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)將在未來5到10年內(nèi)產(chǎn)生8萬億到10萬億美元的收入，而其中一半將有望歸特斯拉所有。

據(jù)外媒報(bào)道，特斯拉還將在紐約州布法羅超級工廠投資5億美元打造Dojo超級計(jì)算機(jī)，以改進(jìn)特斯拉的全自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。此前，摩根士丹利分析師認(rèn)為，該系統(tǒng)在可預(yù)見的未來將為特斯拉的市值增加5000億美元。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，截至今年一季度，能源生產(chǎn)和存儲仍然是特斯拉利潤率最高的業(yè)務(wù)，收入同比增長7%，毛利潤同比增長140%，儲能部署量達(dá)到破紀(jì)錄的4.1 GWh。公司方面稱，將繼續(xù)把位于加利福尼亞州拉特羅普的40 GWh超級工廠推向滿負(fù)荷生產(chǎn)，且上海儲能超級工廠計(jì)劃于2024年5月開工，并于2025年第一季度完成量產(chǎn)。

綜合來看，在特斯拉的“車、儲、AI”布局中，汽車業(yè)務(wù)盡管上半年表現(xiàn)略超預(yù)期，但中長期仍呈現(xiàn)增長承壓的態(tài)勢;儲能業(yè)務(wù)正處于快速發(fā)展期，未來也需要與國內(nèi)眾多先發(fā)企業(yè)一同競爭。相比之下，在資本市場熱烈追捧AI概念之際，自動(dòng)駕駛與AI業(yè)務(wù)或許才是本次特斯拉股價(jià)驚人上漲的“幕后推手”。