中金新能源車中游24H2展望：行業(yè)底部區(qū)間已至 供需有望邁向新均衡

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研報稱，從春節(jié)后由產(chǎn)業(yè)鏈補庫驅(qū)動的板塊反彈，到近期多個環(huán)節(jié)出現(xiàn)挺價、修正前期低價訂單，板塊底部反復(fù)得到驗證。展望2H24，盡管新能源車產(chǎn)業(yè)鏈多個環(huán)節(jié)仍有新增產(chǎn)能釋放、但整體規(guī)模有限，且當(dāng)前中游材料盈利水平仍處低位，產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步降價的空間不大、盈利水平或可維持。往前看2025年，預(yù)計產(chǎn)業(yè)鏈國內(nèi)擴(kuò)張有望進(jìn)一步收縮，同時伴隨尾部出清，供需關(guān)系有望邁向新均衡。

新技術(shù)加速產(chǎn)業(yè)化落地，重點把握半固態(tài)/固態(tài)邊際預(yù)期變化：

半固態(tài)/固態(tài)電池方面，中金認(rèn)為半固態(tài)/固態(tài)電池有望成為貫穿全年的主線、預(yù)期邊際變化較大，2024年為半固態(tài)/固態(tài)電池裝車元年，蔚來、上汽、廣汽已發(fā)布固態(tài)電池方案并部分實現(xiàn)裝車，其余車企有望持續(xù)跟進(jìn)；而海外電池廠商LGES、三星SDI等亦加速推進(jìn)固態(tài)電池布局，計劃2027-2028年量產(chǎn)全固態(tài)電池。此外，低空經(jīng)濟(jì)的興起使得固態(tài)電池商業(yè)邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，中期新能源車+eVTOL需求共振、打開固態(tài)遠(yuǎn)期市場空間。

此外，2H24多個新技術(shù)有望迎商業(yè)化落地或者規(guī)?；慨a(chǎn)拐點，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望加速放量：

復(fù)合銅箔方面，在銅價上漲背景下、復(fù)合銅箔成本優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大。從近期產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤情況來看，復(fù)合銅箔已經(jīng)較傳統(tǒng)銅箔實現(xiàn)平價，中金認(rèn)為，伴隨銅價繼續(xù)上漲，復(fù)合銅箔量產(chǎn)有望加速，預(yù)計搭載復(fù)合集流體的高安全電池有望于2024年迎來商業(yè)化持續(xù)落地。

4680方面，中金指出，2024以來，4680量產(chǎn)迎來積極變化，一方面特斯拉自身的良品率在穩(wěn)步提升，另一方面，第三方電池廠進(jìn)入到量產(chǎn)裝車階段，1H24億緯鋰能實現(xiàn)國內(nèi)客戶裝車，2H24日韓電池廠商松下、LGES亦將進(jìn)入量產(chǎn)階段。

高壓快充方面，隨著新車產(chǎn)能持續(xù)釋放，以及樂道L60、零跑C16等高性價比車型開啟交付，預(yù)計2H24高壓快充車型滲透率有望快速提升；同時，伴隨華為、中石油、中石化等招標(biāo)逐步啟動，液冷超充樁建設(shè)有望步入旺季。

風(fēng)險因素：全球新能源車銷量不及預(yù)期，原材料價格持續(xù)下行，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期。