貴州茅臺(600519.SH)前三季業(yè)績符合預(yù)期 何時(shí)進(jìn)行中期分紅與回購仍未確定

貴州茅臺(600519.SH)今晚公布的三季報(bào)業(yè)績基本符合預(yù)期，營收增速也超出全年指引。不過，投資者關(guān)注的中期分紅事項(xiàng)，以及何時(shí)召開股東會審議股份回購事項(xiàng)，仍未能確定。

公告顯示，今年前三季度，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1207.76億元，同比增長16.95%；歸母凈利潤608.28億元，同比增長15.04%。

而此前，貴州茅臺給出的今年經(jīng)營目標(biāo)是——營業(yè)收入同比增長15%左右。

分季度看，今年Q3貴州茅臺營業(yè)收入396.71億元，同比增長15.56%；歸母凈利潤191.32億元，同比增長13.23%，這基本符合各大券商預(yù)期。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，目前包括浙商證券、國泰君安、招商證券、廣發(fā)證券、華創(chuàng)證券等在內(nèi)，共13家券商對貴州茅臺Q3凈利潤作出預(yù)測，普遍預(yù)計(jì)Q3凈利潤同比增幅在12%-16%。

分產(chǎn)品看，今年前三季度茅臺酒實(shí)現(xiàn)收入1011.26億元，同比增長15.88%，茅臺系列酒實(shí)現(xiàn)收入193.93億元，同比增長24.36%，茅臺系列酒增速超出公司整體營收增速，茅臺系列酒營收占比也提升至約16.1%。

分渠道看，今年前三季度貴州茅臺直銷渠道(注：自營和“i茅臺”電商平臺)實(shí)現(xiàn)營收519.89億元，同比增長12.51%，批發(fā)代理渠道實(shí)現(xiàn)營收685.29億元，同比增長20.96%。直銷渠道占比略有下滑。

對于直銷占比下滑，與公司直銷平臺“i 茅臺”表現(xiàn)欠佳有關(guān)。

財(cái)報(bào)顯示，今年前三季度，i茅臺實(shí)現(xiàn)酒類不含稅收入147.66億元，同比略有下降。而i茅臺銷售不增反降，拖累了公司整體直銷渠道的增速表現(xiàn)。

i茅臺為何會出現(xiàn)負(fù)增長?這主要還是與在消費(fèi)疲軟背景下，貴州茅臺主要產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低有關(guān)。以龍年茅臺生肖酒(53度500ml)為例，今年第三季度，龍茅的批發(fā)參考價(jià)持續(xù)走低，基本逼近2499元/瓶的指導(dǎo)價(jià)。而在持續(xù)跌價(jià)下，國內(nèi)多地“黃?！北硎疽巡辉倩厥铡褒埫薄Ｄ壳?，龍茅的批發(fā)參考價(jià)約2500元/瓶，幾乎沒有市場溢價(jià)。這些都抑制了i茅臺上的投機(jī)需求。

再如去年銷售破百億的茅臺1935(53度500ml)，其在i 茅臺上仍按照官方指導(dǎo)價(jià)——1188元/瓶進(jìn)行售賣。然而，茅臺1935在拼多多等電商平臺上的售價(jià)不足710元/瓶，與官方指導(dǎo)價(jià)“倒掛”較為嚴(yán)重?！凹词故强紤]出廠價(jià)，目前做茅臺1935的經(jīng)銷商基本不賺錢了?！庇忻┡_系列經(jīng)銷商對財(cái)聯(lián)社記者透露。

除茅臺三季報(bào)業(yè)績外，目前投資者對貴州茅臺另外兩個(gè)事項(xiàng)相當(dāng)關(guān)注。一是中期分紅事項(xiàng)；二是何時(shí)召開臨時(shí)股東會審議股份回購方案事項(xiàng)。今年8月，在公布中期財(cái)報(bào)時(shí)，貴州茅臺首次對外明確未來三年，每年現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年歸母凈利潤的75%，每年進(jìn)行年度和中期兩次分紅。而今年以來，A股已有數(shù)百家公司公布了中期分紅方案，貴州茅臺中期分紅方案具體為何，頗受關(guān)注。

而今年9月21日，貴州茅臺公告擬以自有資金通過集中競價(jià)交易方式回購股份，回購股份用于注銷并減少注冊資本，回購價(jià)格不超過1795.78元/股(含)，回購金額為30億元(含)-60億元，上述回購事項(xiàng)需股東大會審議通過后才能實(shí)施。如今一個(gè)多月過去了，貴州茅臺仍未能確定何時(shí)召開股東會審議上述事項(xiàng)。這也意味著，貴州茅臺上市23年來首個(gè)回購事項(xiàng)仍無法確定何時(shí)可以最終落地。

對資本市場而言，另一個(gè)關(guān)注焦點(diǎn)在于明年貴州茅臺的業(yè)績指引。在當(dāng)前消費(fèi)疲軟的背景下，明年貴州茅臺制定經(jīng)營目標(biāo)是否會出現(xiàn)降速?若降速，將降低到怎樣的程度?“我們預(yù)計(jì)，2025年貴州茅臺業(yè)績增速指引或要降低一些?！?/strong>一位不愿具名的食品飲料分析師對財(cái)聯(lián)社記者表示。

今年以來，貴州茅臺股價(jià)累計(jì)下跌8%左右。而在股價(jià)整體走弱之際，年內(nèi)貴州茅臺多次召開機(jī)構(gòu)投資者交流會，公司管理層也多次向外界喊話：茅臺是質(zhì)量的堅(jiān)守者，其根基深厚，能夠抵御市場的干旱與風(fēng)雨，呼吁投資者堅(jiān)定對茅臺發(fā)展的信心。

本文轉(zhuǎn)載自“財(cái)聯(lián)社”，智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。