美股市場(chǎng)風(fēng)格“大轉(zhuǎn)小”進(jìn)行時(shí)! 大摩聚焦這些小盤股

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華爾街金融巨頭摩根士丹利(以下簡(jiǎn)稱“大摩”)近日發(fā)布小盤股研報(bào)并列出該機(jī)構(gòu)首選的美股市場(chǎng)小盤股，這一群體自2022年以來在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息以及長(zhǎng)期高利率重壓下持續(xù)萎靡，但是最近持續(xù)受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”預(yù)期推動(dòng)下更廣泛的股票市場(chǎng)向中小盤輪動(dòng)。不過摩根士丹利分析團(tuán)隊(duì)表示，在徹底看好美股小盤股前景之前，該機(jī)構(gòu)仍然在等待一些宏觀層面能夠支撐小盤股看漲邏輯的實(shí)際證據(jù)出現(xiàn)。

據(jù)了解，美股小盤股基準(zhǔn)——羅素2000指數(shù)自下半年以來上漲約10%，與標(biāo)普500指數(shù)幾乎持平，此前兩年間羅素2000指數(shù)可謂一直趴在谷底。跟蹤美股小盤股的ETF，比如IWM、VB、IJR以及SCHA等錨定小盤股的ETF價(jià)值自下半年以來均大幅度提升，這些ETF的吸金規(guī)模則因資金切換至中小盤領(lǐng)域而不斷攀升。

除了美聯(lián)儲(chǔ)新一輪降息周期拉開萎靡以及美國(guó)“軟著陸”預(yù)期帶來的估值修復(fù)，還有一部分原因是美國(guó)總統(tǒng)大選帶來了一些上行動(dòng)力。

特朗普將保持企業(yè)低稅收和減緩企業(yè)監(jiān)管規(guī)模的政策預(yù)期，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，共同提振了小型企業(yè)的股價(jià)，盡管分析師們普遍認(rèn)為，這些公司前景更加受益于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的更大信心。

大摩在美東時(shí)間周一發(fā)布的一份報(bào)告中表示，在美國(guó)總統(tǒng)競(jìng)選之后的 12個(gè)月內(nèi)，美股小盤股的絕對(duì)收益往往高達(dá) 25%，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于大盤股基準(zhǔn)——標(biāo)普500指數(shù)的大約 6%。

繼 9月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告井噴式增長(zhǎng)以及美聯(lián)儲(chǔ)上個(gè)月意外大幅降息 50個(gè)基點(diǎn)的消息之后，摩根士丹利分析團(tuán)隊(duì)最近將該機(jī)構(gòu)對(duì)小盤股的評(píng)級(jí)從“賣出”上調(diào)至“中性”，在此前“賣出”這一負(fù)面評(píng)級(jí)已維持3年之久。大摩在研報(bào)中表示：“如果我們需要對(duì)小盤股整體持樂觀的看漲態(tài)度，領(lǐng)先的宏觀指標(biāo)可能需要表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將明顯加速?！边@一最新觀點(diǎn)與摩根士丹利此前于10月16日發(fā)布的美股研究報(bào)告相呼應(yīng)。

大摩分析團(tuán)隊(duì)表示，對(duì)小盤股的進(jìn)一步升級(jí)觀點(diǎn)需要上調(diào)2025年和2026年的GDP，以及進(jìn)一步改善的ISM服務(wù)業(yè)與制造業(yè)PMI等領(lǐng)先性質(zhì)的調(diào)查指標(biāo)，還有持續(xù)改善的美國(guó)消費(fèi)者健康狀況，以及小盤股成分股整體的每股收益出現(xiàn)大幅上修局面。

隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟，市場(chǎng)“大轉(zhuǎn)小”的投資風(fēng)格切換可能愈發(fā)明顯

通常來說當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息周期開啟后，小盤股表現(xiàn)往往在短期到中期內(nèi)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)于大盤股，因?yàn)樾⌒推髽I(yè)迫于本身資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模較小且經(jīng)營(yíng)規(guī)模有限，相比大型企業(yè)對(duì)于浮動(dòng)利率要敏感得多。

假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)降息周期正式開啟且美國(guó)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”徹底成為現(xiàn)實(shí)，那么美股的漲勢(shì)則非常有望輪動(dòng)到七大科技巨頭以及標(biāo)普500指數(shù)大盤成分股之外的那些自2022年以來股價(jià)長(zhǎng)期遭受重創(chuàng)的中小盤股票，這些股票標(biāo)的從投資理論上來說對(duì)于利率預(yù)期以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期可謂極度敏感，哪怕小幅降息也有望提高它們?cè)庵貏?chuàng)的股價(jià)與估值。

占據(jù)標(biāo)普500指數(shù)高額權(quán)重的美股七大科技巨頭，即“Magnificent 7”，包括：蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達(dá)、亞馬遜以及Meta Platforms，乃標(biāo)普500指數(shù)屢創(chuàng)新高的核心推動(dòng)力。

放眼整個(gè)美股，七大科技巨頭自2023年以來全面跑贏美股價(jià)值型大盤股以及廣泛中小盤股的核心邏輯在于：全球AI熱潮這一大背景，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期飄忽不定且偶爾出現(xiàn)降息預(yù)期大退潮，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)算不上強(qiáng)勁，雖然偶爾不及預(yù)期也不至于過度疲軟至陷入衰退經(jīng)濟(jì)。在這樣的交易情形之下，七大科技巨頭憑借著無(wú)與倫比的AI創(chuàng)收規(guī)模、堅(jiān)如磐石的基本面、強(qiáng)勁無(wú)比的自由現(xiàn)金流儲(chǔ)備以及不斷擴(kuò)張的股票回購(gòu)規(guī)模，一舉成為全球資金在面臨降息預(yù)期飄忽不定以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩背景下的“安全避風(fēng)港”。

但是華爾街策略師們現(xiàn)在普遍表示，在美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息的宏觀大背景之下，中小盤股表現(xiàn)可能將遠(yuǎn)超美股的七大科技巨頭們以及廣泛大盤股，主要邏輯在于中小盤股，尤其是小盤股往往對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的基準(zhǔn)利率非常敏感，它們非常依賴于浮動(dòng)利率貸款，因此在美聯(lián)儲(chǔ)降息大背景下意味著它們長(zhǎng)期以來的債務(wù)端壓力降大幅降低，從而有望提高利潤(rùn)率與股票估值。

因此，在FOMC點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲(chǔ)截至明年年底可能累計(jì)降息高達(dá)200個(gè)基點(diǎn)的背景下，經(jīng)典的中小盤股輪動(dòng)行情或中小盤股票的利潤(rùn)復(fù)蘇趨勢(shì)或?qū)氐罪@現(xiàn)，進(jìn)而推動(dòng)資金轉(zhuǎn)向一些受益于降息周期且股價(jià)與估值非常便宜的中小盤股票，而不是估值處于歷史高位那些科技巨頭們，投資者們將成為普遍意義上的“比較型購(gòu)物者”，也就是俗稱的“貨比三家”。

以下的個(gè)股名單，是摩根士丹利分析團(tuán)隊(duì)按行業(yè)進(jìn)行分類的該機(jī)構(gòu)各行業(yè)美股“首選小盤股名單”。這其中，不乏耳熟能詳?shù)拿缆?lián)航(AAL.US)以及美國(guó)鋼鐵(X.US)，這兩家各自行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)公司曾屬于大盤股行列，但是近年來股價(jià)持續(xù)低迷，目前市值均不及100億美元。

半導(dǎo)體設(shè)備公司Mks Instruments 也是在美股人氣頗高的個(gè)股，是一家專注于為芯片制造等高端制造領(lǐng)域提供過程控制設(shè)備、儀器和解決方案的公司，主要服務(wù)于芯片制造、工業(yè)技術(shù)、光學(xué)和通信等領(lǐng)域。該公司股價(jià)自2023年以來股價(jià)持續(xù)暴漲，在2023年10月至今年7月期間，股價(jià)漲幅超過100%，不過此后股價(jià)在日元套息交易平倉(cāng)風(fēng)波以及AI貨幣化前景模糊的悲觀情緒打壓下明顯回調(diào)。但令投資者們頗感意外的是，該股并不屬于標(biāo)普500指數(shù)成分股，而是歸屬于小盤股。

以下是摩根士丹利“首選小盤股名單”，括號(hào)內(nèi)為對(duì)應(yīng)美股的代碼：

醫(yī)療保健：

LifeStance Health Group (LFST)

10x Genomics (TXG)

Axsome Therapeutics (AXSM)

Bicara Therapeutics (BCAX)

Biohaven (BHVN)

CG Oncology (CGON)

Dyne Therapeutics (DYN)

Legend Biotech (LEGN)

Rhythm Pharmaceuticals (RYTM)

Structure Therapeutics (GPCR)

Viking Therapeutics (VKTX)

工業(yè)：

Bloom Energy (BE)

Embraer (ERJ)

Kornit Digital (KRNT)

RBC Bearings (RBC)

Alaska Air (ALK)

American Airlines (AAL)

ArcBest (ARC)

Knight-Swift Transportation (KNX)

非必需消費(fèi)品：

BorgWarner (BWA)

Chewy (CHWY)

Group 1 Automotive (GPI)

Valvoline (VVV)

Hasbro (NHAS)

Planet Fitness (PLNT)

金融：

Prosperity Bancshares (PB)

Bridge Investment (BRDG)

Evercore (EVR)

Lazard (LAZ)

高科技與信息技術(shù)：

Mks Instruments (MKSI)

Blackline (BL)

Unity Software (U)

Vertex (VERX)

原材料：

美國(guó)鋁業(yè)(AA)

Summit Materials(SUM)

美國(guó)鋼鐵公司(X)

房地產(chǎn)：

Agree Realty (ADC)

American Healthcare REIT (AHR)

能源：

Antero Resources (AR)