紫金礦業(yè)(02899)Q3業(yè)績會：計劃在國內(nèi)外尋找重點礦種并購機會 未來五年內(nèi)實現(xiàn)銅產(chǎn)量達(dá)到150萬至160萬噸

智通財經(jīng)APP獲悉，近日，紫金礦業(yè)(02899,601899.SH)在交流會上報告了2024年第三季度的業(yè)績，顯示整體完成情況良好，盡管銅價環(huán)比下跌約10%，歸屬母公司的凈利潤仍達(dá)到243.6億元，同比增長50%。公司產(chǎn)量同比增長4.7%，其中沙子產(chǎn)量增長顯著，金板塊和寬敞瑩產(chǎn)量也有所增長，成本有所下降，毛利率上升。公司還討論了卡莫拉地區(qū)因電力供應(yīng)不穩(wěn)定導(dǎo)致的產(chǎn)量不足問題，以及收購的加納金礦項目資源量、生產(chǎn)情況，強調(diào)該項目具有較高的生產(chǎn)效率和盈利水平。

此外，公司計劃在國內(nèi)外尋找重點礦種并購機會，特別關(guān)注黃金和銅的項目，優(yōu)先考慮手續(xù)完備、風(fēng)險較低的項目，確保戰(zhàn)略并購的安全性和可行性，目標(biāo)是進(jìn)入全球一流礦業(yè)公司行列。

問答

問：紫金礦業(yè)2024年第三季度業(yè)績交流會的主題是什么?紫金礦業(yè)2024年第三季度礦山產(chǎn)銅和產(chǎn)量情況如何?

答：紫金礦業(yè)2024年第三季度業(yè)績交流會的主題是介紹紫金礦業(yè)2024年第三季度的業(yè)績情況，包括經(jīng)營利潤、凈利潤、財務(wù)指標(biāo)等。紫金礦業(yè)2024年第三季度礦山產(chǎn)銅為79萬噸，礦山產(chǎn)量為54噸。

問：2024年第三季度紫金礦業(yè)的凈利潤情況如何?

答：2024年第三季度，紫金礦業(yè)實現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤243.6億元，同比去年增長50%。

問：2024年第三季度紫金礦業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債率及凈利潤增速有何變化?

答：2024年第三季度，紫金礦業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流為361個億，資產(chǎn)負(fù)債率降到了55%。凈利潤方面，三季度凈利潤112個億，環(huán)比二季度增長3.57%，增速相比利潤總額低，主要原因是額外計提了企業(yè)所得稅。

問：紫金礦業(yè)在收并購方面有何進(jìn)展?

答：紫金礦業(yè)在2024年第三季度完成了收購加拿大的紐門特黃金礦，以及一些少數(shù)股權(quán)的收并購工作。

問：紫金礦業(yè)各板塊的產(chǎn)量和成本情況如何?

答：紫金礦業(yè)各個板塊的產(chǎn)量和成本情況有所增長或下降，其中銅板塊和金板塊的產(chǎn)量同比去年有所增長，成本也有所下降，而寬裕板塊受品位下降影響產(chǎn)量下降，但成本有所下降。

問：對于卡莫拉未來產(chǎn)能建立情況有何展望?

答：卡莫拉今年的產(chǎn)量受到電力供應(yīng)不穩(wěn)定的影響未能達(dá)到年初計劃，但預(yù)計下半年電力供應(yīng)會有所改善，明年投產(chǎn)后產(chǎn)能爬坡情況將取決于電力保障和市場情況。

問：卡莫爾當(dāng)?shù)厝绾螒?yīng)對電力不穩(wěn)的情況?

答：卡莫爾當(dāng)?shù)夭扇×思哟笏Πl(fā)電功率和使用柴油發(fā)電來彌補電力供應(yīng)不足的措施。此外，他們還進(jìn)行了太陽能發(fā)電(光伏發(fā)電)的研究，計劃通過光伏發(fā)電來補充電力缺口。

問：增加柴油發(fā)電是否會導(dǎo)致明年成本上升?

答：雖然柴油發(fā)電的成本相對較高，比水力發(fā)電高2到3倍，但由于其毛利率也較高，因此整體利潤仍保持良好。目前來看，柴油發(fā)電主要用于輔助，而非主導(dǎo)能源，且當(dāng)?shù)匾苍谕苿犹柲馨l(fā)電的研發(fā)。

問：三季度飛行收益的主要組成部分是什么?

答：三季度飛行收益超過十個億，其中接近九個億的部分是因為股票市場情況較好，在九月末產(chǎn)生了浮贏，這部分收益被扣除后計入飛行收益。

問：三季度金屬銷量下降而產(chǎn)量提升的原因是什么?

答：三季度金屬銷量下降，但產(chǎn)量提升，主要是由于卡莫爾地區(qū)的銷量環(huán)比下降影響，這與當(dāng)?shù)剡\輸能力限制以及貿(mào)易鏈條加長導(dǎo)致銷售時間延長有關(guān)。

問：成本趨勢是否呈現(xiàn)季節(jié)性環(huán)比提升?

答：今年前三季度銅礦端的成本與去年同期持平，但去年四季度環(huán)比有明顯提升。目前預(yù)計今年四季度的成本趨勢將維持今年1到3季度降本的水平，未看到成本明顯上升的趨勢。

問：收購IKM礦的考慮因素是什么?

答：收購IKM礦是因為該礦具有連續(xù)三年超過實際產(chǎn)量且待產(chǎn)盈利的特點，資源儲量集中且品位較高，采礦方式將逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槁短扉_采。公司董事會認(rèn)為這是一個難得的好項目，未來有望實現(xiàn)較大資源儲量和長期穩(wěn)定的黃金產(chǎn)量。

問：在300噸至400噸的范圍內(nèi)，我們項目的cut off品位應(yīng)該調(diào)整到多少?

答：我們初步設(shè)定的最低邊界品位為0.4克/噸。

問：對于非金融類交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動，我們是否會每季度測試一次，如年底時?

答：是的，交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動每個月都會按市場價進(jìn)行評估，因此年底時也會進(jìn)行測試。

問：三季度售價相比市場預(yù)期略高，以及成本環(huán)比下降幅度較大的原因是什么?

答：三季度售價高是因為不同產(chǎn)品的銷售價格差異，其中部分產(chǎn)品如電解銅的銷售價格高于市場平均值，但整體上由于銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，導(dǎo)致整體價格下降。至于成本下降，主要是由于礦山更新了產(chǎn)業(yè)計劃，擴(kuò)大了礦坑規(guī)模，導(dǎo)致剝采比增加，進(jìn)而降低了更換成本。

問：卡莫拉那邊配套演練場的進(jìn)度如何，以及TC如何確定，還有硫酸產(chǎn)量及售價情況如何?

答：演練場目前由紫荊公司主導(dǎo)建設(shè)，已進(jìn)入最緊張的設(shè)備安裝調(diào)試階段，預(yù)計明年上半年投產(chǎn)運營。TCRC的冶煉廠與卡莫爾銅礦一體，不存在銷售關(guān)系，內(nèi)部管理考核將由紫荊公司負(fù)責(zé)。關(guān)于硫酸產(chǎn)量，預(yù)計年產(chǎn)硫酸六七十萬噸，當(dāng)?shù)亓蛩崾蹆r會比國內(nèi)更好，項目投產(chǎn)后將大幅減少運輸成本，并有助于提升整體盈利能力。

問：關(guān)于公司收購ST中潤20%股權(quán)和陳董事長調(diào)研招金礦業(yè)海域金礦項目的情況?

答：收購ST中潤股權(quán)主要由招金礦業(yè)主導(dǎo)，我司持股較少，建議關(guān)注招金礦業(yè)的詳細(xì)信息。而對于招金礦業(yè)海域金礦項目，公司只有30%股份，建設(shè)進(jìn)度由招金礦業(yè)主導(dǎo)，陳董事長已推動加快建設(shè)速度，具體進(jìn)展應(yīng)由招金礦業(yè)進(jìn)一步解釋。

問：剛果金鋰礦項目以及集團(tuán)對于鋰礦項目的后續(xù)安排是怎樣的?

答：根據(jù)年初規(guī)劃，今年的目標(biāo)是生產(chǎn)2.5萬噸碳酸鋰當(dāng)量。然而，由于市場情況疲軟和項目投產(chǎn)權(quán)證等問題，西藏拉果錯鹽湖項目和其他鋰礦項目的投產(chǎn)時間已被推遲至明年。

問：公司對碳酸鋰項目的長期規(guī)劃是怎樣的?

答：公司對于碳酸鋰項目保持長期看好態(tài)度，并預(yù)計在2030年前全球碳酸鋰需求量將達(dá)到300萬噸左右。雖然目前碳酸鋰產(chǎn)量未達(dá)到預(yù)期，但公司不會停止相關(guān)項目的建設(shè)和投產(chǎn)，而是會根據(jù)市場需求調(diào)整投資建設(shè)節(jié)奏。

問：剛果金馬魯魯鋰礦項目的情況如何?

答：馬魯魯鋰礦項目按照一期工程設(shè)計，年處理礦石量為500萬噸，目前公司已啟動該項目建設(shè)，并已獲得剛果金政府的采礦權(quán)證。該項目目標(biāo)是打造成重要的鋰生產(chǎn)企業(yè)，并計劃在未來按公司計劃積極推進(jìn)。

問：公司是否會因電機銅價格變動而調(diào)整冶煉廠生產(chǎn)策略?

答：雖然電機銅與電解銅價格在三季度有所差異，但這是由于公司上半年部分冶煉廠因停產(chǎn)導(dǎo)致上半年銷售單價處于高位，而三季度銅價下降后，銷售價格隨之降低。同時，電機銅與電解銅之間存在一定的差價，這是正常市場現(xiàn)象，而非生產(chǎn)策略調(diào)整因素。

問：內(nèi)部抵消和貿(mào)易經(jīng)驗部分的商業(yè)模式及毛利水平如何?

答：內(nèi)部抵消和貿(mào)易經(jīng)驗板塊的商業(yè)模式主要涉及礦山與冶煉廠之間的銅產(chǎn)品流轉(zhuǎn)，其中冶煉貿(mào)易鏈板塊的毛利較低，因為利潤主要體現(xiàn)在礦山環(huán)節(jié)，而冶煉企業(yè)根據(jù)市場價格采購原材料確認(rèn)成本，導(dǎo)致冶煉銅的毛利通常在1%左右。

問：公司全年黃金產(chǎn)量目標(biāo)是否有變化?

答：公司原計劃全年實現(xiàn)50萬噸的黃金產(chǎn)量目標(biāo)，但由于受到卡莫爾項目的缺電影響，今年實際完成任務(wù)可能存在困難，特別是卡莫拉卡庫拉項目表現(xiàn)不佳拖累了整體產(chǎn)量。盡管如此，賽爾維亞等項目仍在持續(xù)貢獻(xiàn)良好的產(chǎn)量，公司整體運營管理水平仍保持不錯。

問：公司自由現(xiàn)金流增幅較大和凈負(fù)債率下降的原因是什么?

答：三季度公司自由現(xiàn)金流增幅較大，凈負(fù)債率下降，主要得益于年初采取的降海外備品備件、降庫存等措施，以及加強應(yīng)收款項融資管理，提升了經(jīng)營性現(xiàn)金流和流動性。同時，通過良好的庫存管理釋放了一定的流動性，使得期末貨幣資金的可動用金額增多，從而改善了公司的財務(wù)狀況。

問：公司期末資產(chǎn)負(fù)債率是多少，未來幾年的經(jīng)營現(xiàn)金流情況如何?

答：目前公司的資產(chǎn)負(fù)債率為55%，隨著利潤水平的提升，經(jīng)營現(xiàn)金流也在逐年增長，預(yù)計每年能有140億左右的折舊加上利潤作為硬杠杠的現(xiàn)金流。隨著盈利水平的持續(xù)提升，未來幾年公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量和可動用的貨幣資金將越來越多。

問：公司是否有控制資產(chǎn)負(fù)債率的目標(biāo)，以及未來的分紅回報策略是什么?

答：公司明確表示希望控制資產(chǎn)負(fù)債率在55%左右，即使維持這個規(guī)模，公司還是可動用較多資金。另外，公司承諾提供不低于30%的回報作為分紅底線，并會考慮適當(dāng)增加投資人的收益。

問：公司中塞子金、塞子彤和多寶山運用自然崩落法工藝后，成本下降空間如何?收購加納金礦明后年預(yù)計礦產(chǎn)金產(chǎn)量如何?

答：對于這個問題，公司表示目前正在考慮或建設(shè)一些使用崩落法(包括自然崩落法和其他適合的崩落方法)的采礦項目，但由于這些項目還處于建設(shè)階段，未來的成本下降空間及礦產(chǎn)金產(chǎn)量暫時無法明確預(yù)測，需根據(jù)后續(xù)建設(shè)和運營情況調(diào)整，并將在適當(dāng)時候向大家報告。

問：對于西藏朱諾銅礦投產(chǎn)初期的銅產(chǎn)量預(yù)測及總投資成本情況如何?

答：朱諾銅礦預(yù)計2026年六月份投產(chǎn)，按照公司整體規(guī)劃，預(yù)計投產(chǎn)后年銅產(chǎn)量可達(dá)7.6萬噸，并將產(chǎn)出約20噸銀和1000噸金?？偼顿Y約為83個億，投產(chǎn)后的單位建設(shè)投資成本大約為每萬噸銅超過10萬元人民幣，這是一個相對較低的投資成本。

問：公司未來幾年是否有重大的投資項目?預(yù)計每年的投資規(guī)模是多少?

答：公司未來幾年會繼續(xù)進(jìn)行重大投資項目，每年的投資規(guī)模大約在200億到250億之間。

問：在西藏地區(qū)，公司有哪些具體的銅礦建設(shè)項目?

答：公司在西藏布局了多個銅礦項目，包括已經(jīng)取得重大突破的尾礦庫工程，并且預(yù)計該項目將于明年底后年初投產(chǎn)。此外，二期工程預(yù)計年產(chǎn)銅量在30萬至35萬噸之間，而三期工程一旦建成，年產(chǎn)量有望達(dá)到60萬噸左右，使其成為全球銅產(chǎn)量前幾位的重要礦企。

問：紫金礦業(yè)對于未來收并購方向及應(yīng)對地緣政治風(fēng)險有何策略?

答：紫金礦業(yè)除了依靠內(nèi)生動力外，也將加大外延拓展力度，重點關(guān)注黃金和銅的收并購標(biāo)的，并持續(xù)跟蹤全球有重大潛力或嚴(yán)重低估的投資項目。在選擇投資國家時，會考慮政治風(fēng)險，并重點布局中國周邊和西非等黃金資源豐富的地區(qū)。對于地緣政治風(fēng)險，公司將加強對所在國家政策、社區(qū)宗教影響等風(fēng)險的評估，并傾向于關(guān)注手續(xù)完備、風(fēng)險較小的項目。

問：紫金礦業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃和未來五年目標(biāo)是什么?

答：紫金礦業(yè)將按照集團(tuán)年初工作會議提出的提質(zhì)控本增效目標(biāo)，加強對項目的精細(xì)化管理，特別是在成本控制方面尋求突破。同時，根據(jù)公司新的五年戰(zhàn)略規(guī)劃，計劃在未來五年內(nèi)，實現(xiàn)銅產(chǎn)量達(dá)到150萬至160萬噸，黃金產(chǎn)量100萬至110噸，碳酸鋰產(chǎn)量25萬噸，并力爭通過全員努力，將紫金礦業(yè)發(fā)展成為全球一流或超一流礦業(yè)公司。