中金：維持阿里巴巴(09988)“跑贏大市”評級 目標價109港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表報告稱，維持對阿里巴巴(09988) “跑贏大市”評級，ADR及港股目標價分別為112美元及109港元。中金預測阿里巴巴2025財年第二財季收入同比升6.6%至2,397億元人民幣，符市場預期，估計其經(jīng)調(diào)整EBITA同比下降7.7%至395億元人民幣，低于市場預期，主要來自淘天集團投資增加。本地生活服務、數(shù)字媒體及娛樂和其他業(yè)務虧損將同比收窄。

該行預測阿里巴巴季內(nèi)本土零售毛交易總額同比升4%，放緩一定程度上來自引入0.6%基本軟件服務費，導致對變現(xiàn)化率敏感交易減少。該行預計該公司客戶管理收入同比升2%，展望淘天集團變現(xiàn)化率回穩(wěn)及在下半財年恢復，亦預期引入微信支付將長遠帶來超2億新客戶，推動持續(xù)的毛交易收入增長。該行預計淘天集團季度經(jīng)調(diào)整EBITA同比跌6%至443億元人民幣，受淘天集團其他業(yè)務虧損的基數(shù)效應減弱，以及用戶體驗投資增加所影響。

中金表示，下調(diào)對阿里巴巴今明財年收入預測1%，至10,119億及11,048億元人民幣，主要反映淘天集團收入壓力。非公認會計準則股東應占純利預測亦下調(diào)2%及3%，各至1,566億及1,752億元人民幣，基于在淘天集團的投資。