華金證券：本輪政策大超市場預(yù)期 A股市場情緒有望進(jìn)一步提振

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中共中央政治局9月26日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。本次政治局會(huì)議整體定調(diào)積極，大幅超出市場預(yù)期。前期市場震蕩筑底的核心原因之一是信心不足，本輪政策落地強(qiáng)化了基本面改善的信心；對(duì)于發(fā)展資本市場的表述有望進(jìn)一步提振市場情緒。金融地產(chǎn)、民營及并購重組企業(yè)、核心資產(chǎn)有望受益。

事件：中共中央政治局9月26日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。

本次政治局會(huì)議整體定調(diào)積極，大幅超出市場預(yù)期。高層對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長乏力、全社會(huì)信心不足等癥結(jié)表述關(guān)切。(1)會(huì)議提出“要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，正視困難、堅(jiān)定信心”，體現(xiàn)高層已對(duì)短期經(jīng)濟(jì)增長壓力有較大關(guān)注，后續(xù)財(cái)政和貨幣政策有望進(jìn)一步持續(xù)發(fā)力。(2)從根本梳理政府行為，總基調(diào)明顯轉(zhuǎn)變。一是對(duì)當(dāng)下社會(huì)最關(guān)切問題做出回應(yīng)：首先當(dāng)前民營企業(yè)在財(cái)力物力方面資源有限下經(jīng)營壓力凸顯，提出要出臺(tái)民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法；其次針對(duì)就業(yè)壓力會(huì)議提出重點(diǎn)做好重點(diǎn)人群就業(yè)工作，體現(xiàn)了當(dāng)前政策仍聚焦于穩(wěn)就業(yè)、保民生發(fā)力。二是要求各地區(qū)各部門要認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央決策部署。

重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的：放松地產(chǎn)政策、提振資本市場、發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)。(1)會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)地產(chǎn)政策放松，回應(yīng)群眾關(guān)切。首先本次政治局會(huì)議明確提出要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，提出對(duì)商品房建設(shè)“嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量”，當(dāng)前政策持續(xù)落地推進(jìn)房市供需平衡；其次對(duì)符合標(biāo)準(zhǔn)的房企予以一定政策支持，并將通過調(diào)整住房限購政策、降低存量房貸利率等方式，從開發(fā)商和消費(fèi)者兩端紓困。(2)提振資本市場獲強(qiáng)調(diào)。首先本次會(huì)議對(duì)于資本市場發(fā)展的舉措更細(xì)致、更有力。其次會(huì)議提出要大力引導(dǎo)中長期資金入市、支持上市公司并購重組、推進(jìn)公募基金改革等舉措，政策加大力度提振市場信心。(3)發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)是重點(diǎn)。首先本次對(duì)民營企業(yè)和非公有制經(jīng)濟(jì)方面做出詳細(xì)指示，是強(qiáng)調(diào)的重點(diǎn)之一。其次明確提出要幫助企業(yè)渡過難關(guān)，以及出臺(tái)民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法等規(guī)劃，后續(xù)有望加大力度發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)。

對(duì)市場影響正面積極，反彈延續(xù)。(1)分子端：經(jīng)濟(jì)基本面、A股上市公司盈利均可能改善。一是對(duì)于地產(chǎn)政策表述積極，房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)。二是積極擴(kuò)張財(cái)政政策，后續(xù)制造業(yè)、基建等投資增速可能維持高位。(2)流動(dòng)性：貨幣政策大幅寬松。一是美聯(lián)儲(chǔ)降息開啟，對(duì)國內(nèi)貨幣寬松掣肘下降。二是明確提出要降低存款準(zhǔn)備金率，后續(xù)放松的節(jié)奏和力度均可能超預(yù)期。三是微觀資金也可能加速流入。(3)風(fēng)險(xiǎn)偏好：強(qiáng)政策落地催化市場情緒大幅改善。一是前期市場震蕩筑底的核心原因之一是信心不足，本輪政策落地強(qiáng)化了基本面改善的信心。二是對(duì)于發(fā)展資本市場的表述有望進(jìn)一步提振市場情緒。

金融地產(chǎn)、民營及并購重組企業(yè)、核心資產(chǎn)有望受益。(1)地產(chǎn)鏈及大金融：一是會(huì)議明確降低存量房貸利率，房地產(chǎn)、建材建筑、家居等行業(yè)有望受益；二是會(huì)議強(qiáng)調(diào)要降準(zhǔn)降息及引導(dǎo)中長期資金入市，國有大行、城商行及券商有望受益；(2)民營企業(yè)及并購重組：一是會(huì)議提到要出臺(tái)民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法下各行業(yè)的優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)有望受益；二是會(huì)議提到要支持上市公司并購重組，未來產(chǎn)業(yè)方向的龍頭公司及正在實(shí)施并購重組公司有望受益。(3)核心資產(chǎn)：本次會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)提內(nèi)需及穩(wěn)地產(chǎn)，政策后續(xù)將持續(xù)發(fā)力，疊加海外美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，核心資產(chǎn)如食品飲料、醫(yī)藥、電新有望受益。