東興證券快遞8月數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：?jiǎn)纹笔杖虢捣照?下半年價(jià)格戰(zhàn)有望迎來(lái)緩和

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東興證券發(fā)布研報(bào)稱，今年以來(lái)的快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)烈度略超預(yù)期，但不改變下半年價(jià)格戰(zhàn)有望迎來(lái)緩和的判斷，特別是四季度行業(yè)進(jìn)入旺季后，受產(chǎn)能限制影響，以價(jià)換量的訴求將減弱，更可能帶來(lái)價(jià)格戰(zhàn)的緩和。建議重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)龍頭中通(02057)與圓通(600233.SH)。

事件：

8月全國(guó)快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)完成量143.83億件，同比增長(zhǎng)19.4%，增速較8月的22.2%環(huán)比下降。分類(lèi)型看，8月同城件業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)13.9%，異地件業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)19.7%。

東興證券主要觀點(diǎn)如下：

業(yè)務(wù)量增速略降，圓通增速領(lǐng)跑：

8月行業(yè)依舊處于淡季，快遞業(yè)務(wù)量較7月微增，但業(yè)務(wù)量同比增速回落至20%以下。通達(dá)系三家上市公司增速較上月有一定變化，此前增速一直處于行業(yè)均值附近的圓通，8月業(yè)務(wù)量增速有明顯提升，超過(guò)了申通與韻達(dá)。市場(chǎng)份額較去年同期提升1.2pct;申通和韻達(dá)份額分別提升0.9pct和0.2pct。

價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有所緩和，郵政局明確反內(nèi)卷：

價(jià)格方面，8月行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有所緩和。單票價(jià)格環(huán)比提升0.16元至7.93元/票，同比降幅收窄至10.8%。8月下旬，國(guó)家郵政局召開(kāi)規(guī)范市場(chǎng)秩序?qū)ｎ}會(huì)議，要求快遞企業(yè)堅(jiān)決防止“內(nèi)卷式”惡性競(jìng)爭(zhēng)。會(huì)議對(duì)于行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)緩和具有比較積極的作用。上市公司方面，申通、韻達(dá)與圓通8月單票收入同比降幅分別為4.8%、8.3%和7.3%，環(huán)比看，申通單票收入與7月持平，韻達(dá)環(huán)比微增0.5%，圓通環(huán)比下降3.1%。

圓通加大了對(duì)市場(chǎng)份額的爭(zhēng)奪力度：

8月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)變化較大的是圓通。在其他公司業(yè)務(wù)量增速皆環(huán)比下降的情況下，圓通的業(yè)務(wù)量增速逆勢(shì)上升，體現(xiàn)出目前圓通對(duì)于市場(chǎng)份額有較強(qiáng)的訴求。與之對(duì)應(yīng)，圓通8月單票收入環(huán)比下降也較為明顯。圓通出于提升市場(chǎng)份額的考慮，加大了對(duì)低端電商件的爭(zhēng)奪力度，而單價(jià)較低的增量業(yè)務(wù)拉低了單票收入均值。

價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)底線逐漸清晰：

8月比較值得注意的是，在圓通加大力度爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的情況下，申通與韻達(dá)的單票收入并未繼續(xù)下降，行業(yè)整體還表現(xiàn)為價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)緩和，單票收入降幅收窄。這體現(xiàn)出行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的底線逐漸清晰，目前的單票收入繼續(xù)下滑的可能性并不大，在這一基礎(chǔ)上，四季度行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的緩和更加可期。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)加劇;人力成本攀升;政策面變化等。