國信證券紡織服裝9月策略：頭部制造企業(yè)中報亮眼 看好下半年景氣度延續(xù)

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研報稱，看好下半年制造維持高景氣，品牌關注運動及低估值高股息標的。紡織制造企業(yè)今年訂單確定性強、基本面穩(wěn)健。重點推薦運動代工龍頭申洲國際(02313)等。同時推薦業(yè)績持續(xù)表現(xiàn)良好、中長期成長空間大的細分賽道優(yōu)質制造龍頭偉星股份(002003.SZ)等。品牌服飾一方面重點推薦經(jīng)營指標健康的運動龍頭安踏體育(02020)等。另一方面建議重視長期回報優(yōu)異，高ROE、低估值、高股息標的投資機會，重點推薦海瀾之家(600398.SH)等。

國信證券主要觀點如下：

品牌服飾：

7-8月服裝零售持續(xù)承壓，8月各品牌線下流水基本維持7月趨勢。7月服裝社零同比下降5.2%，環(huán)比6月降幅擴大，線下客流下滑對零售影響較大。7月女裝、家紡行業(yè)電商增速較快，天貓+京東+抖音三平臺銷售額分別同比+19%/+17%，其中主要受抖音平臺增長帶動。

紡織制造：

7月越南鞋類出口維持高增長，紡織品和鞋類分別增長4.7%和13.5%，環(huán)比6月增速均提升。7月中國紡織品出口同比上升3.5%，服裝/鞋類出口同比下降4.4%/5.3%?？聵蚣徔椌皻庵笖?shù)8月環(huán)比上升1.8%;8月外棉價格轉正增長，內(nèi)外棉價差收窄;美元兌人民幣匯率小幅下降。

近期公告與新聞：8月各公司發(fā)布中期業(yè)績：

1)品牌服飾：業(yè)績普遍承壓，二季度受線下客流疲軟影響較大，流水和收入增長環(huán)比一季度降速，且大部分出現(xiàn)同比下滑;受經(jīng)營負杠桿影響，費用率提升、進而導致凈利潤承壓。其中361度、特步國際、安踏體育、比音勒芬業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，收入利潤均獲得雙位數(shù)以上增長;中國利郎、森馬服飾、海瀾之家、富安娜業(yè)績表現(xiàn)也相對穩(wěn)健。

2)紡織制造：伴隨下游品牌去庫完成進入補庫階段，今年訂單需求普遍較好，華利集團、申洲國際、臺華新材、偉星股份、開潤股份、新澳股份收入均獲得雙位數(shù)以上增長，同時由于訂單飽滿、產(chǎn)能利用率提升，毛利率普遍提升，部分企業(yè)凈利率受到去年同期匯兌收益高基數(shù)影響，但受益于毛利率提升，普遍呈現(xiàn)出凈利潤增速快于收入增速。

風險提示：

宏觀經(jīng)濟疲軟;國際政治經(jīng)濟風險;匯率與原材料價格大幅波動。