智通財經(jīng)APP獲悉,近期,多家航空公司發(fā)布7月主要運營數(shù)據(jù)。2024年7月各家航司客座率均已超過80%,中國國航公告,2024年7月,集團客運運力投入(按可用座位公里計)同比上升13.2%,環(huán)比上升15.7%;旅客周轉(zhuǎn)量同比上升20.4%,環(huán)比上升16.0%。平均客座率80.2%,同比上升4.8個百分點,環(huán)比上升0.2個百分點。浙商證券指出,暑運是傳統(tǒng)出行旺季,長線旅游為出行主力,航空將明顯受益,有望量價齊升。全年來看,2024年上半年我國民航旅客量同比19年增長9%,正常需求環(huán)境下航司有望首次享受2018年以來機票票面價持續(xù)提價的紅利,2024年航司業(yè)績有望實現(xiàn)同比正增長。
中國東航公告,7月份公司的客運運力投入(按可用座公里計)同比上升17.14%,達到2019年同期的115.57%;旅客周轉(zhuǎn)量(按客運人公里計)同比上升24.25%,達到2019年同期的117.3%;客座率為83.18%,同比上升4.76個百分點。 南方航空公告,7月集團客運運力投入(按可利用座公里計)同比上升12.13%;旅客周轉(zhuǎn)量(按收入客公里計)同比上升16.07%;客座率為83.77%,同比上升2.84個百分點。
以上數(shù)據(jù)看出,2024年7月各家航司客座率均已超過80%,顯示行業(yè)恢復(fù)趨勢向好,同時人民幣升值油價的下跌對行業(yè)業(yè)構(gòu)成利好刺激。
短期來看,暑運旺季量價齊升可期,國際線運力恢復(fù)或超預(yù)期。
運力端上,國際線運力恢復(fù)或超預(yù)期。根據(jù)航班管家預(yù)測,2024年暑運期間(7-8月)民航將執(zhí)行客運航班總量99.4萬架次,日均約1.6萬架次,同比2023年增長4.1%、同比2019年增長6.1%。其中,東航預(yù)計國際及地區(qū)航班量恢復(fù)至2019年的102%。
需求端上,整體韌性較足,長線游是主力。根據(jù)航班管家預(yù)測,2024年暑運期間(7-8月)民航旅客運輸量有望達1.35億人次,對應(yīng)同比2023年增長7.0%、同比2019年增長12.2%。根據(jù)攜程《2024年暑期旅游市場預(yù)測報告》,長線游訂單占比超過7成。
票價端上,預(yù)計23年高基數(shù)下同比回落,但有望超過2019年同期。2023年為出行需求集中釋放年份,票價表現(xiàn)為高基數(shù)。根據(jù)航旅縱橫數(shù)據(jù),截至7月2日,2024年暑期(7-8月)國內(nèi)航線平均票價(不含稅)約967元,同比23年下降12%,出入境航線平均票價同比下降約7%。在需求高景氣背景下,票價有望顯現(xiàn)市場化效應(yīng),過去幾年全價票價提價效果有望充分體現(xiàn),暑運高峰期(7月下旬-8月上旬)票價有望上行。
展望下半年,國際航線運力加速恢復(fù),需求端表現(xiàn)或超預(yù)期。
自2023下半年以來,中國對澳大利亞、法國、德國等15個國家試行單方面免簽政策,與泰國、新加坡等7個國家互免簽證,帶動出入境旅游持續(xù)升溫。根據(jù)航班管家預(yù)測,2024年暑運國際航線運力整體恢復(fù)至2019年同期的8成左右。分航司來看,根據(jù)新京報,2024年暑運期間,東航預(yù)計國際及地區(qū)航班量恢復(fù)至2019年的102%,吉祥航空預(yù)計執(zhí)飛國際及地區(qū)航班量同比2019年增長近2成。而民航局在2024年全國民航工作會議上預(yù)計到年底國際線運力恢復(fù)至2019年的8成左右,實際恢復(fù)速度或超預(yù)期。
2024年初民航局預(yù)計,全年民航旅客量約6.9億人次,對應(yīng)同比2019年增長4.6%,其中國內(nèi)線、國際及地區(qū)線旅客量同比2019年分別+7.7%、-17%,而2024上半年需求端表現(xiàn)已好于年初預(yù)期。根據(jù)航班管家,1-6月民航旅客運輸量約3.5億人次,同比2019年增長9.0%,其中國內(nèi)航線旅客量增長約13.2%、國際及地區(qū)航線旅客量減少約18.1%。
國泰君安表示,長期而言,中國航空需求長期空間巨大,空域時刻瓶頸持續(xù),票價基本市場化,且機隊增速顯著放緩。待供需恢復(fù),長期盈利中樞上升仍將可期。2024年供需仍在恢復(fù)中,未來國際增班與需求增長將繼續(xù)推動供需恢復(fù)。市場預(yù)期已回落低位,擁有優(yōu)質(zhì)航網(wǎng)的航司長期價值漸顯,建議關(guān)注逆向布局時機。
相關(guān)概念股:
中國南方航空股份(01055):南方航空是中國航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達、年客運量最大的航空公司。2023 年,公司旅客運輸人數(shù)、貨郵運輸量分別占中國民航市場運輸總量的22.95%、21.55%。截至2024 年3 月底,公司共運營飛機917 架,公司機隊規(guī)模仍居全國前列。
中國東方航空股份(00670):天風(fēng)證券指出,2023 年中國東航國內(nèi)航線的客公里收益達0.56 元/客公里,同比2019 年增加10%。2024 年Q1,中國東航的客座率達81%,環(huán)比提高7%。2024 年Q1 中國東航的毛利率達5%,2022 年6 月以來趨勢回升。未來隨著經(jīng)濟復(fù)蘇,航空需求有望充分釋放,看好未來客座率、票價回升帶來的盈利彈性釋放。
中國國航(00753):浙商證券指出,十四五期間行業(yè)運力供給增速確定性放緩,未來需求恢復(fù)過程中有望出現(xiàn)明顯供需錯配,公司作為唯一載旗航司,坐擁優(yōu)質(zhì)航線和商旅客群,提價能力強,業(yè)績彈性有望得到釋放。