港股概念追蹤 | 7月航司客座率均已超過80%！行業(yè)恢復(fù)趨勢向好 關(guān)注逆向布局時機(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，近期，多家航空公司發(fā)布7月主要運營數(shù)據(jù)。2024年7月各家航司客座率均已超過80%，中國國航公告，2024年7月，集團客運運力投入(按可用座位公里計)同比上升13.2%，環(huán)比上升15.7%;旅客周轉(zhuǎn)量同比上升20.4%，環(huán)比上升16.0%。平均客座率80.2%，同比上升4.8個百分點，環(huán)比上升0.2個百分點。浙商證券指出，暑運是傳統(tǒng)出行旺季，長線旅游為出行主力，航空將明顯受益，有望量價齊升。全年來看，2024年上半年我國民航旅客量同比19年增長9%，正常需求環(huán)境下航司有望首次享受2018年以來機票票面價持續(xù)提價的紅利，2024年航司業(yè)績有望實現(xiàn)同比正增長。

中國東航公告，7月份公司的客運運力投入(按可用座公里計)同比上升17.14%，達到2019年同期的115.57%;旅客周轉(zhuǎn)量(按客運人公里計)同比上升24.25%，達到2019年同期的117.3%;客座率為83.18%，同比上升4.76個百分點。 南方航空公告，7月集團客運運力投入(按可利用座公里計)同比上升12.13%;旅客周轉(zhuǎn)量(按收入客公里計)同比上升16.07%;客座率為83.77%，同比上升2.84個百分點。

以上數(shù)據(jù)看出，2024年7月各家航司客座率均已超過80%，顯示行業(yè)恢復(fù)趨勢向好，同時人民幣升值油價的下跌對行業(yè)業(yè)構(gòu)成利好刺激。

短期來看，暑運旺季量價齊升可期，國際線運力恢復(fù)或超預(yù)期。

運力端上，國際線運力恢復(fù)或超預(yù)期。根據(jù)航班管家預(yù)測，2024年暑運期間(7-8月)民航將執(zhí)行客運航班總量99.4萬架次，日均約1.6萬架次，同比2023年增長4.1%、同比2019年增長6.1%。其中，東航預(yù)計國際及地區(qū)航班量恢復(fù)至2019年的102%。

需求端上，整體韌性較足，長線游是主力。根據(jù)航班管家預(yù)測，2024年暑運期間(7-8月)民航旅客運輸量有望達1.35億人次，對應(yīng)同比2023年增長7.0%、同比2019年增長12.2%。根據(jù)攜程《2024年暑期旅游市場預(yù)測報告》，長線游訂單占比超過7成。

票價端上，預(yù)計23年高基數(shù)下同比回落，但有望超過2019年同期。2023年為出行需求集中釋放年份，票價表現(xiàn)為高基數(shù)。根據(jù)航旅縱橫數(shù)據(jù)，截至7月2日，2024年暑期(7-8月)國內(nèi)航線平均票價(不含稅)約967元，同比23年下降12%，出入境航線平均票價同比下降約7%。在需求高景氣背景下，票價有望顯現(xiàn)市場化效應(yīng)，過去幾年全價票價提價效果有望充分體現(xiàn)，暑運高峰期(7月下旬-8月上旬)票價有望上行。

展望下半年，國際航線運力加速恢復(fù)，需求端表現(xiàn)或超預(yù)期。

自2023下半年以來，中國對澳大利亞、法國、德國等15個國家試行單方面免簽政策，與泰國、新加坡等7個國家互免簽證，帶動出入境旅游持續(xù)升溫。根據(jù)航班管家預(yù)測，2024年暑運國際航線運力整體恢復(fù)至2019年同期的8成左右。分航司來看，根據(jù)新京報，2024年暑運期間，東航預(yù)計國際及地區(qū)航班量恢復(fù)至2019年的102%，吉祥航空預(yù)計執(zhí)飛國際及地區(qū)航班量同比2019年增長近2成。而民航局在2024年全國民航工作會議上預(yù)計到年底國際線運力恢復(fù)至2019年的8成左右，實際恢復(fù)速度或超預(yù)期。

2024年初民航局預(yù)計，全年民航旅客量約6.9億人次，對應(yīng)同比2019年增長4.6%，其中國內(nèi)線、國際及地區(qū)線旅客量同比2019年分別+7.7%、-17%，而2024上半年需求端表現(xiàn)已好于年初預(yù)期。根據(jù)航班管家，1-6月民航旅客運輸量約3.5億人次，同比2019年增長9.0%，其中國內(nèi)航線旅客量增長約13.2%、國際及地區(qū)航線旅客量減少約18.1%。

國泰君安表示，長期而言，中國航空需求長期空間巨大，空域時刻瓶頸持續(xù)，票價基本市場化，且機隊增速顯著放緩。待供需恢復(fù)，長期盈利中樞上升仍將可期。2024年供需仍在恢復(fù)中，未來國際增班與需求增長將繼續(xù)推動供需恢復(fù)。市場預(yù)期已回落低位，擁有優(yōu)質(zhì)航網(wǎng)的航司長期價值漸顯，建議關(guān)注逆向布局時機。

相關(guān)概念股：

中國南方航空股份(01055)：南方航空是中國航線網(wǎng)絡(luò)最發(fā)達、年客運量最大的航空公司。2023 年，公司旅客運輸人數(shù)、貨郵運輸量分別占中國民航市場運輸總量的22.95%、21.55%。截至2024 年3 月底，公司共運營飛機917 架，公司機隊規(guī)模仍居全國前列。

中國東方航空股份(00670)：天風(fēng)證券指出，2023 年中國東航國內(nèi)航線的客公里收益達0.56 元/客公里，同比2019 年增加10%。2024 年Q1，中國東航的客座率達81%，環(huán)比提高7%。2024 年Q1 中國東航的毛利率達5%，2022 年6 月以來趨勢回升。未來隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，航空需求有望充分釋放，看好未來客座率、票價回升帶來的盈利彈性釋放。

中國國航(00753)：浙商證券指出，十四五期間行業(yè)運力供給增速確定性放緩，未來需求恢復(fù)過程中有望出現(xiàn)明顯供需錯配，公司作為唯一載旗航司，坐擁優(yōu)質(zhì)航線和商旅客群，提價能力強，業(yè)績彈性有望得到釋放。