6月銀行間外匯市場日均交易量1799.44億美元 同比上升5.64%

智通財經(jīng)APP獲悉，8月8日，中國外匯交易中心市場一部披露，銀行間外匯市場交投平穩(wěn)，成交量同比延續(xù)走升。6月銀行間外匯市場日均交易量1799.44億美元，同比上升5.64%，環(huán)比下降2.27%。人民幣外匯市場日均交易量為1400.04億美元，同比上升7.94%，環(huán)比下降3.98%。市場交投整體平穩(wěn)，總量連續(xù)兩個月同比有所上升。

美元指數(shù)企穩(wěn)反彈，人民幣匯率小幅走貶，境內(nèi)外匯差有所擴(kuò)大

美國通脹降溫、就業(yè)超預(yù)期，歐央行等態(tài)度偏鴿，美元指數(shù)整體探底回升。月初，加拿大央行及歐央行均降息25BP，美國最新就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，美元指數(shù)觸底反彈。此后，美國通脹增速創(chuàng)三年新低，但歐洲政治風(fēng)險發(fā)酵拖累歐元，日本央行縮減購債計劃不及預(yù)期導(dǎo)致日元跌幅擴(kuò)大，美元指數(shù)繼續(xù)走升。下半月，瑞士央行年內(nèi)第二次降息，英國通脹回落抬升降息預(yù)期，日元持續(xù)下行跌破160點關(guān)口，同期美聯(lián)儲加息表態(tài)維持鷹派，美元指數(shù)升至106點水平左右。6月末，美元指數(shù)收于105.87，全月升值1.1%。

國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)喜憂參半，降息預(yù)期落空，疊加美元指數(shù)走強，人民幣匯率小幅走貶。月初，國內(nèi)制造、外貿(mào)等數(shù)據(jù)整體向好，但同時美元指數(shù)有所提振，境內(nèi)人民幣匯率維持震蕩。此后，中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)喜憂參半，通脹、消費整體向好，但房地產(chǎn)仍表現(xiàn)不佳。此外，人民銀行當(dāng)月縮量平價續(xù)作MLF，6月1年期和5年期LPR維持不變，市場降息預(yù)期落空。多空因素交織疊加美元指數(shù)穩(wěn)步上漲，人民幣匯率成交價跟隨中間價承壓小幅走貶。月末人民幣對美元即期匯率(CNY)收于7.2659，全月貶值0.3%。離岸人民幣(CNH)維持相對CNY貶值方向，月末報7.2993，全月貶值0.5%。

人民幣匯率波動率回落，與美元相關(guān)性再度轉(zhuǎn)正。月內(nèi)人民幣匯率收盤價年化波動率為0.73%，較5月下降1.23個百分點，相對歷史平均水平偏低；日均振幅為54BP，較5月縮小47BP。全月人民幣對美元匯率與美元指數(shù)的相關(guān)性再次轉(zhuǎn)正至89.08%，人民幣匯率與美元指數(shù)走勢相關(guān)性較高，表明當(dāng)月人民幣匯率走勢受美元指數(shù)影響程度較大。

人民幣匯率收盤價相對中間價偏離度有所擴(kuò)大，處于歷史較高水平。當(dāng)月人民幣對美元匯率成交價貼近每日波幅上限，16:30收盤價相對中間價偏貶程度環(huán)比擴(kuò)大，每日收盤價相對中間價偏貶程度維持在1320BP至1419BP之間；收盤價相對中間價日均偏貶1396BP，環(huán)比擴(kuò)大118BP，偏貶程度創(chuàng)年內(nèi)新高。

人民幣匯率指數(shù)月初小幅下跌，此后穩(wěn)步走升。當(dāng)月首周CFETS匯率指數(shù)從5月末的99.79點小幅下跌至99.49，此后CFETS匯率指數(shù)連續(xù)三周上漲，月末收于100.04點，較5月末上漲0.25%。

離岸人民幣(CNH)總體維持CNY貶值方向，日均匯差環(huán)比擴(kuò)大。離岸人民幣(CNH)總體維持在岸貶值方向，當(dāng)月日均匯差為-196BP，環(huán)比擴(kuò)大103BP。上半月，境內(nèi)外匯差維持在-87BP至-170BP之間波動；下半月境內(nèi)外人民幣匯差逐步走闊至-300BP水平；月末境內(nèi)外人民幣匯差為-305BP。

市場機(jī)構(gòu)主動賣匯規(guī)模有所下降，前月銀行代客結(jié)售匯逆差收窄

從即期發(fā)起方交易看，6月市場機(jī)構(gòu)日均凈賣匯3.74億美元，較5月下降12.70億美元。全月19個交易日中，13個交易日為凈賣匯方向，日平均凈賣匯12.20億美元；6個交易日為凈買匯方向，日平均凈買匯14.60億美元。羊群效應(yīng)方面，6月市場羊群效應(yīng)指數(shù)為68.09點，較5月提高2.52個點，當(dāng)月羊群效應(yīng)有所增強，且高于近一年來平均65.94點水平。

5月銀行客盤結(jié)售匯逆差收窄，結(jié)匯率回升至60.78%，與售匯率差距縮小。5月銀行代客結(jié)售匯呈現(xiàn)較大逆差，逆差規(guī)模為143.25億美元，環(huán)比減少223.28億美元。銀行客戶結(jié)匯率為60.78%，環(huán)比提高2.43個百分點，售匯率為68.57%，環(huán)比下降1.78個百分點;客戶結(jié)匯意愿低于售匯意愿7.79個百分點，環(huán)比減少4.21個百分點。

即期成交規(guī)模下降，但市場流動性水平充裕

6月，人民幣外匯即期日均交易量345.27億美元，環(huán)比下跌9.16%。銀行間外匯市場流動性指標(biāo)上漲，6月即期流動性指標(biāo)日均為2.80，環(huán)比上漲2.55個點；以最優(yōu)買賣報價點差看，即期詢價與撮合交易活躍時段最優(yōu)買賣報價平均點差分別為1.02BP和1.35BP，較上月分別下降0.77BP和1.18BP。

境內(nèi)外期權(quán)波動率先降后升，市場短期貶值預(yù)期有所升溫

6月，境內(nèi)外短期限平價期權(quán)隱含波動率延續(xù)低位震蕩走勢，短期限25D RR波動率月初小幅探底后再度反彈回升。USDCNY 1M ATM期權(quán)隱含波動率月中一度降至2%并創(chuàng)下年內(nèi)新低，隨后小幅回升至2.2%～2.4%區(qū)間窄幅波動;1M 25D RR隱含波動率月初降至-0.4%附近，自月中反彈略有回升，月末收于-0.15%。離岸市場與在岸市場走勢大體一致，USDCNH 1M ATM期權(quán)隱含波動率全月在3%～3.5%水平延續(xù)窄幅波動趨勢，1M 25D RR隱含波動率則自月中起逐步回升，月末收至-0.22%。

總體而言，6月市場交易情緒整體仍延續(xù)二季度平穩(wěn)趨勢。1M 25D RR波動率維持負(fù)值，波動幅度有所收窄，月中一度接近0%，反映出衍生品市場對人民幣短期貶值預(yù)期有所增強。

中美利差窄幅波動，在岸人民幣長期限掉期點再創(chuàng)歷史新低

月初受美國通脹降溫影響，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期逐步升溫，帶動美債收益率曲線持續(xù)下行，10年期美債收益率一度跌至4.22%左右，為二季度以來新低；月末美聯(lián)儲再發(fā)鷹派表態(tài)，美債企穩(wěn)回升，10年期美債收益率逐步回升至接近4.40%附近。同期國內(nèi)債券收益率曲線持續(xù)下探，中美利差本月整體仍圍繞在-205BP一線波動，月末收于-215BP，較上月末上行6BP。

境內(nèi)掉期點再創(chuàng)歷史新低。中美利差本月雖有所回升，但仍維持在歷史低位，長期限掉期點仍處于下行通道區(qū)間，1Y期限掉期點月中一度跌至-2968BP，再創(chuàng)歷史新低；月末報-2962BP，較上月末下跌56BP。中短期限掉期點亦出現(xiàn)不同程度下行，1W、1M等期限均較上月有所下行。整體來看，掉期點曲線整體下移趨勢不改。

外幣利率市場美元流動性短暫寬松，境內(nèi)外美元拆借利差略微收窄

境內(nèi)美元隔夜拆借利率基本持穩(wěn)，中長期限利率整體有所回落。6月美聯(lián)儲發(fā)布議息決議維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，美國通脹降溫與美聯(lián)儲鷹派言論交替，SOFR呈現(xiàn)橫盤波動，上旬維持在5.33%至5.35%水平，中下旬震蕩回落至5.31%附近，此后受季度末因素影響SOFR再度上升至5.34%水平。

境內(nèi)美元拆借加權(quán)成交利率曲線各期限利率整體有所回落，其中隔夜利率全月基本持穩(wěn)，整體維持在5.39%至5.41%區(qū)間窄幅震蕩；臨近月末市場美元需求有所下降，隔夜利率短暫下行至5.37%水平；月末當(dāng)天流動性收緊，隔夜利率再度上升5BP。月末，隔夜美元拆借加權(quán)利率收于5.42%，較上月末回落12BP；1W和1M利率分別收于5.49%和5.68%，較上月末分別回落4BP和走升38BP；3M利率整體震蕩下降，月末收于5.71%，較上月末回落22BP。

境內(nèi)外美元拆借利差略微收窄，資金情緒指數(shù)持穩(wěn)后下降。6月境內(nèi)外隔夜利差(境內(nèi)-境外)在月初和月末有所收窄，其余時間仍維持較高水平。其中月初利差收窄4BP至6BP區(qū)間，市場流動性短暫寬松；此后利差走闊至7BP至10BP高位；臨近月末市場流動性有所趨松，利差逐步收窄至3BP,為今年3月以來新低；月末當(dāng)天市場流動性再度收緊，利差走闊至9BP高位。資金面情緒指數(shù)整體持穩(wěn)后下降，前三周均在47點附近窄幅波動；最后一周情緒指數(shù)持續(xù)下降，月末收于40點，較上月末回落8點,創(chuàng)年內(nèi)新低。

市場交易量小幅上升，供需結(jié)構(gòu)整體維持穩(wěn)定，政策行從凈拆入轉(zhuǎn)為凈拆出。6月外幣利率市場日均成交301.13億美元，環(huán)比小幅上升4.63%。市場供需雙方整體維持現(xiàn)有流動方向，主要為中資大行向其境外分行拆出美元，除政策行從凈拆入轉(zhuǎn)為凈拆出外，其余主要機(jī)構(gòu)類型均維持頭寸方向不變。6月境內(nèi)大行日均凈拆出103億美元，環(huán)比增加10億美元。境外銀行(含中資銀行境外分行)日均凈拆入82億美元，環(huán)比增加19億美元。其余類型機(jī)構(gòu)中，股份制商業(yè)銀行維持凈拆出，日均凈拆出27億美元；政策行從凈拆入轉(zhuǎn)為凈拆出，日均凈拆出7億美元；外資行維持凈拆出，日均凈拆出1億美元；城商行維持凈拆入，日均凈拆入38億美元。

本文編選自“ 中國貨幣市場”微信公眾號，智通財經(jīng)編輯：劉家殷。