海通證券：10萬億元時(shí)尚消費(fèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)遇何在？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研報(bào)稱，判斷服飾、美妝、食品、運(yùn)動(dòng)、智能用品、生活佳品、潮玩、數(shù)字潮流8個(gè)領(lǐng)域合計(jì)形成逾十萬億的時(shí)尚消費(fèi)市場(chǎng)，其未來5年增長中樞有望實(shí)現(xiàn)近10%，發(fā)展驅(qū)動(dòng)來自服務(wù)制造技術(shù)迭代、服務(wù)體驗(yàn)優(yōu)化、渠道格局變革、生活理念升級(jí)等多個(gè)方面。時(shí)尚消費(fèi)為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健增長提供新興動(dòng)能和持續(xù)支撐。

海通證券主要觀點(diǎn)如下：

服飾尚品：

2023年中國服裝行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到21643.8億元，預(yù)計(jì)2023-28年CAGR+3.5%。當(dāng)前服裝行業(yè)正處于高質(zhì)量發(fā)展階段，強(qiáng)品牌力的國產(chǎn)品牌市占率不斷提升。未來上游原材料&面料創(chuàng)新、數(shù)碼印花技術(shù)，中游AI設(shè)計(jì)、智能制造，下游渠道、服務(wù)升級(jí)等有望打造服裝行業(yè)“新質(zhì)生產(chǎn)力”。

化妝美品：

電商平臺(tái)的發(fā)展為國貨美妝品牌提供彎道超車機(jī)會(huì)，據(jù)Euromonitor，我國化妝品電商渠道份額從2013年的13.4%增至2023年43.6%。國貨品牌發(fā)力基礎(chǔ)研究和科研創(chuàng)新，逐步擺脫平替標(biāo)簽，具備強(qiáng)產(chǎn)品力、多品牌多品類矩陣、高效組織體系的本土綜合型美妝集團(tuán)正在誕生。

精致食品：

調(diào)味品具備剛需必選屬性，量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)不改，健康化、復(fù)合化為行業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力。目前“一超多強(qiáng)”格局穩(wěn)定，行業(yè)集中度有望逐漸提升。休閑食品“大行業(yè)+小公司”，正處渠道變革第四階段，中式&國貨零食品牌正崛起，具備多品類&供應(yīng)鏈能力企業(yè)將迎更好機(jī)遇。

運(yùn)動(dòng)優(yōu)品：

2022年中國體育產(chǎn)業(yè)總值達(dá)33008億元，2015-22年間CAGR+9.8%。其中體育服務(wù)業(yè)總值占比明顯提高，體育用品業(yè)集中度穩(wěn)中有升。分析運(yùn)動(dòng)行業(yè)未來發(fā)展機(jī)遇包括體育IP打造&賽事運(yùn)營進(jìn)一步助推體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量增長、小眾運(yùn)動(dòng)賽道興起，智能穿戴設(shè)備發(fā)展等。

智能用品：

在智能家庭領(lǐng)域，掃地機(jī)是最為智能化的產(chǎn)品之一，掃地機(jī)替換率低，2023年掃地機(jī)中國市場(chǎng)規(guī)模137億元。長期來看，判斷掃地機(jī)有望突破千億。全球來看，中資龍頭品牌可通過拓展海外渠道，推動(dòng)行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升;國內(nèi)市場(chǎng)在產(chǎn)品性價(jià)比提升的背景下有望放量。

生活佳品：

(1)母嬰：發(fā)展細(xì)分市場(chǎng)，加速全渠道拓展。居民人均可支配收入的提升以及育兒理念的升級(jí)為行業(yè)發(fā)展主要驅(qū)動(dòng)力，且從消費(fèi)品與渠道結(jié)構(gòu)看，逐步向多元化、全渠道模式發(fā)展。(2)寵物：以寵物食品為核心，2023年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到896.8億元，預(yù)計(jì)24-26年CAGR+8.9%。當(dāng)前寵食市場(chǎng)仍較分散，瑪氏等海外品牌占據(jù)重要地位。未來國內(nèi)企業(yè)有望通過優(yōu)質(zhì)營養(yǎng)、功效強(qiáng)的產(chǎn)品提升競(jìng)爭(zhēng)力，形成具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的國產(chǎn)龍頭寵食品牌。

工藝精品：

2022年潮玩行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模為352億元，2015-22年間CAGR+27.9%，主要由人均收入提升以及新世代消費(fèi)人群的增加驅(qū)動(dòng)。潮玩行業(yè)集中度低，各類玩家不斷涌現(xiàn)，頭部企業(yè)依托全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)打造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。未來國內(nèi)潮玩品牌有望國際化發(fā)展，推動(dòng)國潮文化的國際傳播。

數(shù)字潮品：

作為科技與時(shí)尚融合的新興產(chǎn)業(yè)，具有高成長性、融合性與低碳性，典型應(yīng)用場(chǎng)景如數(shù)字資產(chǎn)、數(shù)字時(shí)裝和數(shù)字娛樂等。數(shù)字資產(chǎn)兼具商品性和文化性，已開啟合規(guī)交易運(yùn)營，并積極賦能新營銷;數(shù)字娛樂結(jié)合AI、VR等，塑造未來新娛樂消費(fèi)。技術(shù)迭代，玩法創(chuàng)新，監(jiān)管體系不斷完善。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

經(jīng)濟(jì)下行零售環(huán)境疲軟，消費(fèi)者喜好改變，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。