新股研報(bào) | 眾淼控股(01471)今起招股 引入兩名基石投資者合共認(rèn)購(gòu)約4620萬(wàn)港元

眾淼控股(01471)是中國(guó)山東省保險(xiǎn)代理服務(wù)提供商，致力于為企業(yè)及家庭保險(xiǎn)用戶分銷(xiāo)各種保險(xiǎn)產(chǎn)品，涵蓋(i)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品；(ii)人壽及健康保險(xiǎn)產(chǎn)品；(iii)意外保險(xiǎn)產(chǎn)品；及(iv)汽車(chē)保險(xiǎn)產(chǎn)品。

招股日期︰7月29日至8月1日

上市日期︰8月6日

聯(lián)席保薦人︰中信證券、中國(guó)平安資本(香港)

收款行︰中銀香港

發(fā)售3,530萬(wàn)股H股，90%配售，10%公開(kāi)發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

若公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)15倍至少于50倍，公開(kāi)發(fā)售比例將由10%增至30%，50倍至少于100倍即增至40%，認(rèn)購(gòu)100倍或以上則回?fù)苤?0%;但若配售未足額而公開(kāi)發(fā)售卻足額，或配售及公開(kāi)發(fā)售均足額而公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)少于15倍，公開(kāi)發(fā)售比例可由10%增至最多20%，惟必需下限定價(jià)

每股招股價(jià)為7元至10.2港元，集資最多約3.6億港元，占總市值約25%，上市開(kāi)支約5,410萬(wàn)港元

按每手500股，入場(chǎng)費(fèi)5,151.44港元

以上限價(jià)10.2港元計(jì)算，市值約14.4億港元(以23年經(jīng)調(diào)整純利約4,374萬(wàn)人民幣計(jì)算，市盈率約30倍)

截至24年4月底 ，平均資產(chǎn)凈值約3.78億人民幣

公開(kāi)發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

21至23年收入分別為1.19億人民幣、1.48億人民幣、1.74億人民幣，24年首四個(gè)月收入為5,864萬(wàn)人民幣

21至23年毛利分別為4,804萬(wàn)人民幣、6,725萬(wàn)人民幣、7,451萬(wàn)人民幣，24年首四個(gè)月毛利為2,483萬(wàn)人民幣

21至23年純利分別為2,699萬(wàn)人民幣、3,634萬(wàn)人民幣、3,899萬(wàn)人民幣，24年首四個(gè)月純利為1,482萬(wàn)人民幣

21至23年經(jīng)調(diào)整純利分別為2,699萬(wàn)人民幣、3,634萬(wàn)人民幣、4,374萬(wàn)人民幣，24年首四個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為1,507萬(wàn)人民幣(若不涉及上市開(kāi)支)

公司于17年自海爾集團(tuán)收購(gòu)海爾保險(xiǎn)代理，并成為其指定保險(xiǎn)代理服務(wù)提供商，為海爾集團(tuán)處理并管理于中國(guó)所有與保險(xiǎn)相關(guān)事宜。截至23年底止年度以及截至24年4月底止四個(gè)月，歸屬于海爾集團(tuán)或與之相關(guān)的收入分別約占總收入的25.5%及23.1%

公司與不同行業(yè)參與者合作，向企業(yè)及家庭保險(xiǎn)用戶推廣及分銷(xiāo)保險(xiǎn)公司合作伙伴的保險(xiǎn)產(chǎn)品。憑借銷(xiāo)售渠道，公司向保險(xiǎn)用戶推廣及分銷(xiāo)由保險(xiǎn)公司承保的保險(xiǎn)產(chǎn)品，并自保險(xiǎn)用戶成功購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)產(chǎn)品后從保險(xiǎn)公司收取傭金

公司的服務(wù)涵蓋保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的主要階段，包括協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及產(chǎn)品選擇、確認(rèn)保單、保費(fèi)付款、保單管理及保險(xiǎn)理賠。銷(xiāo)售渠道主要為線下，包括(i)通過(guò)保險(xiǎn)代理人銷(xiāo)售；(ii)自戰(zhàn)略渠道合作伙伴轉(zhuǎn)介；及(iii)直接銷(xiāo)售。公司于上游為保險(xiǎn)公司合作伙伴提供保險(xiǎn)代理服務(wù)，拓展其保險(xiǎn)用戶群；而于下游，公司向企業(yè)及家庭保險(xiǎn)用戶分銷(xiāo)保險(xiǎn)產(chǎn)品，并提升彼等的用戶體驗(yàn)

公司已連接包括中國(guó)前三大保險(xiǎn)集團(tuán)在內(nèi)的超過(guò)70家保險(xiǎn)公司作為客戶；(ii)已連接覆蓋山東、河北、河南及吉林四個(gè)省內(nèi)的保險(xiǎn)代理人；(iii)已連接20家戰(zhàn)略渠道合作伙伴；及(iv)已向逾兩萬(wàn)名企業(yè)保險(xiǎn)用戶及36.8萬(wàn)名家庭保險(xiǎn)用戶分銷(xiāo)保險(xiǎn)產(chǎn)品

集資所得其中約53.8%用于發(fā)展保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)；約26.2%用于提升IT服務(wù)產(chǎn)品及研發(fā)能力；約10%用于在保險(xiǎn)中介及金融科技行業(yè)尋求審慎投資及收購(gòu)；及約10%用于一般營(yíng)運(yùn)資金及一般企業(yè)用途

首次公開(kāi)發(fā)售前進(jìn)行融資：

于19年9月至21年1月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約56.63%至溢價(jià)12.09%，并設(shè)立12個(gè)月禁售期，其中前期投資者包括青島海眾捷、青島海欣盛、青島海創(chuàng)贏等

基石投資者︰

引入兩名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約4,620萬(wàn)港元股份，其中洪泰認(rèn)購(gòu)3,620萬(wàn)港元、Reynold Lemkins認(rèn)購(gòu)1,000萬(wàn)港元，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份約15.23%，設(shè)6個(gè)月禁售期

上市后主要股東架構(gòu)︰

海爾集團(tuán)持股45.33%

上海曌奇持股17%

前期投資者持股12.67%

其他公眾股東持股25%

簡(jiǎn)評(píng)︰

眾淼控股(01471)是中國(guó)山東省保險(xiǎn)代理服務(wù)提供商，致力于為企業(yè)及家庭保險(xiǎn)用戶分銷(xiāo)各種保險(xiǎn)產(chǎn)品，涵蓋(i)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)產(chǎn)品；(ii)人壽及健康保險(xiǎn)產(chǎn)品；(iii)意外保險(xiǎn)產(chǎn)品；及(iv)汽車(chē)保險(xiǎn)產(chǎn)品

以上限價(jià)10.2港元計(jì)算，市值約14.4億港元，以23年經(jīng)調(diào)整純利約4,374萬(wàn)人民幣計(jì)算，市盈率約30倍

引入兩名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)約4,620萬(wàn)港元股份，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份約15.23%，設(shè)6個(gè)月禁售期

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者：信誠(chéng)證券分析師陳伯豪；智通財(cái)經(jīng)編輯：葉志遠(yuǎn)。