東吳證券：6月汽車行業(yè)產(chǎn)批符合預(yù)期 新能源批發(fā)滲透率為45.3%

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，6月汽車產(chǎn)批表現(xiàn)符合預(yù)期，新能源汽車批發(fā)滲透率45.3%，環(huán)比+1.11pct。合資車企產(chǎn)量同比均下降，自主車企除比亞迪外同比產(chǎn)量均有不同程度下滑。中長期來看，工程車已達(dá)底部，看好未來地產(chǎn)復(fù)蘇+基建加碼拉動(dòng)底部回升;累計(jì)更新需求的集中釋放或蘊(yùn)含較大彈性。客車行業(yè)底部復(fù)蘇對(duì)于龍頭企業(yè)而言從產(chǎn)銷層面?zhèn)鲗?dǎo)到業(yè)績(jī)層面，龍頭車企在行業(yè)上行周期明顯受益。

6月產(chǎn)批表現(xiàn)符合預(yù)期。

乘聯(lián)會(huì)口徑：6月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)213.4萬輛(同比-2.8%，環(huán)比+6.9%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)216.9萬輛(同比-3.0%，環(huán)比+6.9%);其中新能源汽車產(chǎn)量93.3萬輛(同比+26.6%，環(huán)比+5.8%)，批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)98.2萬輛(同比+29.0%，環(huán)比+9.5%)。展望2024年7月：東吳證券預(yù)計(jì)7月行業(yè)產(chǎn)量為219萬輛，環(huán)比+2.6%;批發(fā)為215萬輛，環(huán)比-0.01%。

6月新能源汽車批發(fā)滲透率45.3%，環(huán)比+1.11pct。

6月自主品牌/豪華品牌/主流合資品牌新能源滲透率分別為60.7%/34.4%/7.4%，環(huán)比分別+0.9/+1.7/-0.6pct。細(xì)分來看，6月PHEV車型批發(fā)銷量42.4萬輛，同環(huán)比分別+82.5%/+15.6%;BEV車型批發(fā)銷量55.9萬輛，同環(huán)比分別+5.6%/+5.3%。

6月乘用車出口37.8萬輛，環(huán)比持平。

6月乘用車出口(含整車與CKD)37.8萬輛，同環(huán)比分別+28%/0%;6月新能源乘用車出口8.0萬輛，同比+12.3%，環(huán)比-15.2%。車企層面，根據(jù)已披露的數(shù)據(jù)，長城汽車表現(xiàn)較為出色，出口8.0萬輛(同比+52%，環(huán)比+11%)，比亞迪、特斯拉中國和上汽集團(tuán)出口量環(huán)比均有所下跌，帶動(dòng)新能源車出口量環(huán)比下降。

車企層面：?jiǎn)柦缗l(fā)同環(huán)比表現(xiàn)亮眼。

目前已披露產(chǎn)銷快訊的車企中，合資系車企批發(fā)表現(xiàn)均不佳，同比均為負(fù)增長。新勢(shì)力車企除特斯拉中國外同環(huán)比增長均為正，批發(fā)口徑來看6月同比來看表現(xiàn)最佳的車企為問界/蔚來/理想，同比分別+655%/+98%/+47%，問界M9表現(xiàn)良好，6月交付量達(dá)17241輛。根據(jù)已披露的產(chǎn)量口徑來看，合資車企產(chǎn)量同比均下降，自主車企除比亞迪外同比產(chǎn)量均有不同程度下滑。

投資建議：

商用車板塊：中長期來看，工程車已達(dá)底部，看好未來地產(chǎn)復(fù)蘇+基建加碼拉動(dòng)底部回升;累計(jì)更新需求的集中釋放或蘊(yùn)含較大彈性?？蛙囆袠I(yè)底部復(fù)蘇對(duì)于龍頭企業(yè)而言從產(chǎn)銷層面?zhèn)鲗?dǎo)到業(yè)績(jī)層面，龍頭車企在行業(yè)上行周期明顯受益?？蛙嚢鍓K：宇通客車+金龍汽車。重卡板塊：濰柴動(dòng)力+中國重汽+一汽解放/福田汽車。乘用車板塊：依然看好【政策托底總量+電動(dòng)化滲透率繼續(xù)提升+L3智能化加速落地+出口高增長】四大因素驅(qū)動(dòng)下乘用車板塊表現(xiàn)。A股優(yōu)選【華為系(賽力斯+長安汽車+北汽藍(lán)谷等)+比亞迪+長城汽車+上汽集團(tuán)+廣汽集團(tuán)等】，港股優(yōu)選【小鵬汽車+理想汽車+長城汽車+吉利汽車+廣汽集團(tuán)等】。零部件板塊：出海方面繼續(xù)看好中國制造跟隨特斯拉實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展，智能化方面行業(yè)或迎來電動(dòng)化邏輯與智能化邏輯切換加速期，高階智能化滲透率提升速度有望超預(yù)期。推薦標(biāo)的：1、華為產(chǎn)業(yè)鏈—【星宇股份】【滬光股份】【瑞鵠模具】【文燦股份】【華陽集團(tuán)】;2、全球化出海產(chǎn)業(yè)鏈(特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈)—【拓普集團(tuán)】【新泉股份】【愛柯迪】【均勝電子】【岱美股份】【恒帥股份】【雙環(huán)傳動(dòng)】【旭升集團(tuán)】【銀輪股份】;3、智能化增量零部件—【德賽西威】【伯特利】【保隆科技】【耐世特】【經(jīng)緯恒潤】。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險(xiǎn)增大。