國(guó)泰君安證券：原油價(jià)格繼續(xù)交易旺季預(yù)期

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，上周原油價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，并且突破此前的阻力位。需求方面，EIA報(bào)告顯示成品油需求環(huán)比邊際好轉(zhuǎn)，原油去庫(kù)好于預(yù)期。該團(tuán)隊(duì)保持Q3布油85美元/桶以上，極限在88-92美元/桶觀(guān)點(diǎn)不變。Q4后預(yù)計(jì)平衡表弱化，下半年整體呈先揚(yáng)后抑狀態(tài)。原油價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)紅利板塊保持較高關(guān)注度。推薦相對(duì)油化工路線(xiàn)具備成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)成本較低的龍頭企業(yè);化工品需求預(yù)期好轉(zhuǎn)此前需求預(yù)期被壓制，價(jià)差處于歷史底部且未來(lái)產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張的化工龍頭企業(yè)。

①上周原油價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，并且突破此前的阻力位。需求方面，EIA報(bào)告顯示成品油需求環(huán)比邊際好轉(zhuǎn)，原油去庫(kù)好于預(yù)期。但颶風(fēng)貝麗爾登錄將影響煉廠(chǎng)，預(yù)計(jì)下周煉廠(chǎng)負(fù)荷下降;需求受到擾動(dòng)。地緣層面，哈馬斯對(duì)停火協(xié)議要求作出讓步，當(dāng)前障礙剩下哈馬斯要求卡塔爾等國(guó)的書(shū)面承諾。但另一方面，以色列和黎巴嫩的沖突仍處于升級(jí)狀態(tài)中;關(guān)注7月中下旬以色列是否會(huì)全面升級(jí)沖突。伊朗下場(chǎng)的可能性仍是市場(chǎng)主要擔(dān)憂(yōu)的部分。同時(shí)，改革派政治家當(dāng)選為伊朗新一任總統(tǒng)，主張親西方政策;可能對(duì)未來(lái)地緣局勢(shì)造成影響;但當(dāng)前主要話(huà)事人仍是哈梅內(nèi)伊，預(yù)計(jì)短期局勢(shì)不會(huì)有較大改變。宏觀(guān)層面，6月美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國(guó)市場(chǎng)進(jìn)一步定價(jià)勞動(dòng)市場(chǎng)放緩和9月降息概率上升;下周6月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布和鮑威爾國(guó)會(huì)證詞將是市場(chǎng)的重要關(guān)注點(diǎn)。總體看，國(guó)泰君安證券保持Q3布油85美元/桶以上，極限在88-92美元/桶觀(guān)點(diǎn)不變。Q4后國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)平衡表弱化，下半年整體呈先揚(yáng)后抑狀態(tài)。

②對(duì)市場(chǎng)的觀(guān)點(diǎn)：原油價(jià)格繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)紅利板塊保持較高關(guān)注度。國(guó)泰君安證券認(rèn)為上游央企油公司的中國(guó)海洋石油，中國(guó)石油等仍是近期市場(chǎng)重點(diǎn)配置和關(guān)注的方向。與海外公司比較，港股仍有估值修復(fù)的空間。另一方面，長(zhǎng)期看未來(lái)2-3年海上油氣開(kāi)采服務(wù)景氣度持續(xù)提升;長(zhǎng)期推薦海上油氣開(kāi)采板。同時(shí)市場(chǎng)關(guān)注供應(yīng)端減產(chǎn)以支撐噸利潤(rùn)的滌綸長(zhǎng)絲板塊。預(yù)期天然氣市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，國(guó)泰君安證券認(rèn)為毛差保持相對(duì)穩(wěn)定，消費(fèi)量增長(zhǎng)的昆侖能源估值仍有修復(fù)空間。長(zhǎng)期看國(guó)泰君安證券預(yù)計(jì)化工企業(yè)利潤(rùn)。推薦相對(duì)油化工路線(xiàn)具備成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)成本較低的龍頭企業(yè)。推薦化工品需求預(yù)期好轉(zhuǎn)此前需求預(yù)期被壓制，價(jià)差處于歷史底部且未來(lái)產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)張的化工龍頭企業(yè)。推薦長(zhǎng)期受益于煉化板塊資本開(kāi)支提升的央企工程建設(shè)類(lèi)公司，新材料方向。

風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美補(bǔ)庫(kù)需求不及預(yù)期，海外軟著陸預(yù)期回?cái)[，地緣政治對(duì)供應(yīng)端擾動(dòng)