美國5月核心PCE增速如期創(chuàng)三年來新低 降息預期獲支撐

智通財經(jīng)獲悉，美聯(lián)儲青睞的衡量美國潛在通脹的指標5月份如期出現(xiàn)減速，支持了今年晚些時候降息的理由。剔除波動較大的食品和能源項目，美國5月核心PCE物價指數(shù)月率 0.1%，與預期一致，前值0.20%，為2023年11月以來最小增幅。在非四舍五入的基礎上，該指數(shù)僅上漲0.08%，為2020年11月以來的最低漲幅。美國5月核心PCE物價指數(shù)年率錄得2.6%，為2021年3月以來最小增幅。

美國5月消費支出商品價格下跌0.4%，能源價格下跌2.1%，抵消了服務價格上漲0.2%和食品價格上漲0.1%的影響。然而，房價繼續(xù)上漲，連續(xù)第四個月上漲0.4%。事實證明，與住房相關的成本比美聯(lián)儲官員預期的更為棘手，這在一定程度上阻止了美聯(lián)儲今年像預期的那樣降息。

不過，美聯(lián)儲更密切關注除住房和能源以外的服務業(yè)通脹，而該指標往往更具粘性。數(shù)據(jù)顯示，5月份這一指標較上月增長0.1%，為去年10月以來的最小增幅。這份報告為尋求在未來幾個月開始降息的美聯(lián)儲官員提供了好消息。在第一季度通脹數(shù)據(jù)遜于預期后，他們最近調(diào)低了今年的降息預期。

到目前為止，盡管借貸成本對某些經(jīng)濟部門造成了影響，但家庭需求仍保持彈性。報告顯示，受機票和醫(yī)療保健的推動，經(jīng)通脹調(diào)整后的服務業(yè)支出增長0.1%。在電腦軟件和汽車的帶動下，商品支出增長0.6%。經(jīng)通脹調(diào)整后的消費者實際個人支出增長0.3%，與預期一致。

盡管就業(yè)市場出現(xiàn)了一些降溫跡象，但穩(wěn)健的工資增長繼續(xù)推動消費者支出。工資和薪金增長0.7%。經(jīng)通脹調(diào)整后，實際可支配收入增長0.5%，為2023年1月以來最大增幅，4月份為持平。名義收入增長0.5%，高于預期。儲蓄率升至3.9%，為年初以來的最高水平。

信安資產(chǎn)管理公司首席全球策略師Seema Shah表示:“今天的個人消費支出數(shù)據(jù)不令人意外，這讓人松了一口氣，美聯(lián)儲將對此表示歡迎。然而，政策路徑尚不確定。通脹進一步減速，再加上就業(yè)市場走軟的更多證據(jù)，將為9月份的首次降息鋪平道路?！?/p>

與此同時，周四的幾項數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)維持較高利率的立場已經(jīng)使得美國經(jīng)濟增長放緩。周四公布的數(shù)據(jù)顯示，美國政府將第一季度個人消費支出折合成年率降至1.5%。另外公布的數(shù)據(jù)顯示，耐用品訂單和發(fā)貨量下降，初請失業(yè)金數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場疲軟，而且美國樓市也出現(xiàn)放緩跡象——美國5月成屋簽約銷售下滑，即美國人的購房數(shù)量下滑。

Trading Economics計量經(jīng)濟學模型的預測數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)全球宏觀模型結合分析師普遍預期，預計本季度末美國核心 PCE 價格指數(shù)年度同比變化率將達到2.60%，12月核心PCE同比增幅則有望降低至2.3%，而不是美聯(lián)儲最新官方預測數(shù)據(jù)所顯示的2.8%核心PCE增幅。

美聯(lián)儲青睞的物價指標放緩，為降息提供支持。美國5月PCE數(shù)據(jù)公布后，交易員增加對美聯(lián)儲降息押注。根據(jù)CME美聯(lián)儲觀察工具，市場目前預計9月降息的可能性約61%(較公布前的59%略有上升)，預計今年降息兩次的累計概率接近八成。

美聯(lián)儲官員們一直對降息的時機和速度持謹慎態(tài)度，盡管大多數(shù)人都認為，只要數(shù)據(jù)保持一致，今年某個時候可能會降息。在目前的情況下，美聯(lián)儲今年可能至少降息一次，甚至可能兩次。本周，亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，由于有跡象顯示通脹已恢復下降，他仍預計今年將降息一次。本月早些時候，美聯(lián)儲公布的利率點陣圖預計2024年只會降息一次。而掉期市場反映出，市場預計2024年美聯(lián)儲將降息約45個基點，這相當于不到兩次降息，預計首次降息將于9月開啟。