華西證券：美多項指標(biāo)提示經(jīng)濟降溫 重視在此期間黃金下跌的補倉機會

智通財經(jīng)APP獲悉，華西證券發(fā)布研報認為，整體看，多項數(shù)據(jù)顯示美國目前消費市場較為疲軟，就業(yè)市場出現(xiàn)降溫，但6月美國PMI又反映出服務(wù)業(yè)的回暖與制造業(yè)的復(fù)蘇?？傮w看，美聯(lián)儲降息節(jié)點的進一步延后使得高利率維持，進一步加大宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險，黃金在經(jīng)濟下行期的避險屬性凸顯，金價回調(diào)后，預(yù)計全球主要央行將繼續(xù)增持黃金，為金價提供支撐。華西證券認為美聯(lián)儲寬松政策的預(yù)期雖遲但將至，黃金將持續(xù)受益于美聯(lián)儲降息與避險屬性，貴金屬配置機會值得關(guān)注。

貴金屬：美多項指標(biāo)提示經(jīng)濟降溫，金價或?qū)⒗^續(xù)窄幅震蕩

本周COMEX黃金下跌0.58%至2,334.7美元/盎司，COMEX白銀下跌0.14%至29.58美元/盎司。SHFE黃金上漲2.05%至559.74元/克，SHFE白銀上漲4.70%至8,036.00元/千克。

本周NYMEX鉑價格上漲3.44%至996.30美元/盎司，上海金交所鉑金價格上漲2.40%至236.40元/克。NYMEX鈀價格上漲3.02%至922.00美元/盎司，我國鈀價格上漲4.40%至249.00元/克。本周金銀比下跌0.45%至78.93。本周SPDR黃金ETF持倉增加212,749.03金衡盎司，SLV白銀ETF持倉增加2,329,269.80盎司。

周二，美國商務(wù)部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示5月份零售銷售環(huán)比上升0.1%(市場預(yù)期上升0.3%)。13個類別中，5個出現(xiàn)下滑，剔除汽油后的零售數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.3%。消費者支出出現(xiàn)了顯著的放緩，消費者信心出現(xiàn)下降。

周三，美國國會預(yù)算辦公室(CBO)把本財年美國預(yù)算赤字預(yù)測值上調(diào)27%，至近2萬億美元，對聯(lián)邦借款前所未見的走勢敲響了新的警鐘。CBO預(yù)計2024財年赤字達1.92萬億美元，高于2023財年的1.69萬億美元。2025年到2034年的累計赤字也將會大幅提高,推動預(yù)測上調(diào)的因素包括對外軍事支持、學(xué)生貸款減免、存款保險支出增加等。

周四，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)，截至6月15日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)減少5000人，至23.8萬人，高于預(yù)期的23.5萬人。美國首次申請失業(yè)救濟人數(shù)從10個月高位回落。隨著勞動力需求進一步下降，可用勞動力供應(yīng)增加，勞動力市場將繼續(xù)降溫。

周五，標(biāo)準(zhǔn)普爾公司21日公布的數(shù)據(jù)顯示，隨著服務(wù)業(yè)活動回暖，6月美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)升至26個月高點。6月美國服務(wù)業(yè)活動略有回升，服務(wù)業(yè)商業(yè)活動指數(shù)微升0.3點至55.1點，為2022年4月以來最高水平。需求不斷增長，經(jīng)濟呈現(xiàn)廣泛上升的趨勢。服務(wù)業(yè)是經(jīng)濟增長的主導(dǎo)，反映了強勁的美國國內(nèi)支出，另一方面，制造業(yè)的持續(xù)復(fù)蘇也支撐了經(jīng)濟擴張。

整體看，多項數(shù)據(jù)顯示美國目前消費市場較為疲軟，就業(yè)市場出現(xiàn)降溫，但6月美國PMI又反映出服務(wù)業(yè)的回暖與制造業(yè)的復(fù)蘇。美聯(lián)儲巴爾金表示目前政策定位良好，并補充稱美聯(lián)儲擁有抑制通脹所需的實力。當(dāng)被問及美聯(lián)儲是否可以降息一次并維持在該水平時，巴爾金表示這取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。在目前利率水平下，不同經(jīng)濟數(shù)據(jù)的出爐估計會使得金價繼續(xù)窄幅震蕩。

總體看，美聯(lián)儲降息節(jié)點的進一步延后使得高利率維持，進一步加大宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險，黃金在經(jīng)濟下行期的避險屬性凸顯，金價回調(diào)后，預(yù)計全球主要央行將繼續(xù)增持黃金，為金價提供支撐。華西證券認為美聯(lián)儲寬松政策的預(yù)期雖遲但將至，黃金將持續(xù)受益于美聯(lián)儲降息與避險屬性，貴金屬配置機會值得關(guān)注。

風(fēng)險提示：1)美聯(lián)儲政策收緊超預(yù)期，經(jīng)濟衰退風(fēng)險;2)俄烏沖突及巴以沖突持續(xù)的風(fēng)險;3)國內(nèi)消費力度不及預(yù)期;4)海外能源問題再度嚴峻。