“鷹派點陣圖”終于落地 亞洲股債匯“大反彈”浪潮已至?

智通財經(jīng)APP了解到，在美聯(lián)儲利率決議之后所公布的“鷹味濃厚”利率點陣圖以及鮑威爾講話帶來的打擊下，亞洲股市和貨幣周四強勢走高。持樂觀態(tài)度的華爾街策略師們表示，盡管美聯(lián)儲官員們將今年降息三次的預(yù)期下調(diào)至降息僅僅一次，并且上調(diào)通脹預(yù)期，但亞洲股市以及以美元計價的投資級別債券將全面受益“鷹派預(yù)期”正式落地，以及超預(yù)期降溫的5月CPI通脹數(shù)據(jù)帶來的至少年內(nèi)降息預(yù)期。有策略師表示，尤其是印尼盾和韓元等亞洲貨幣預(yù)計將大幅跑贏市場，不過仍有謹慎觀點顯示，美元指數(shù)走強壓低風(fēng)險資產(chǎn)的可能性并未消失。

“鷹派點陣圖”這一預(yù)期落地，以及受益于超預(yù)期降溫的5月CPI通脹數(shù)據(jù)，今日亞洲股市早盤集體上漲，聚焦于科技股的韓國綜合指數(shù)、中國臺灣加權(quán)指數(shù)以及恒生科技指數(shù)錄得強勁漲幅，恒生科技指數(shù)早盤一度漲超1.7%;債券市場方面，持續(xù)暴跌數(shù)日的日本10年期國債周四早間也出現(xiàn)強勁反彈。

作為美聯(lián)儲利率決議之后所發(fā)布的聲明文件中最為矚目的一部分，隔夜出爐的美聯(lián)儲最新利率“點陣圖”很直觀地釋放出市場此前所預(yù)期的鷹派信號。利率點陣圖中值目前顯示，多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計2024年將僅降息一次，相比3月點陣圖的預(yù)測整整少了兩次，總計減少50個基點幅度。并且這一次點陣圖出現(xiàn)了多達四位美聯(lián)儲官員支持年內(nèi)不降息，三月點陣圖中支持年內(nèi)降息三次的10個點這次則悉數(shù)消失。

此外，隨著今年降息預(yù)期大幅減退，美聯(lián)儲官員們同步抬高2025年政策利率路徑，他們對2025年底利率預(yù)期的中值從3.9%小幅抬高至4.1%，同時將長期政策利率預(yù)期的中值從2.6%提高至2.8%，這也意味著多數(shù)美聯(lián)儲官員更加認可“中性利率”正在抬高的現(xiàn)實。

在利率決議后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示：“美聯(lián)儲仍高度關(guān)注通脹風(fēng)險。今年至今，我們并未對通脹有更大的信心以便開啟降息，何時降息還有待商榷?！?/strong>“如果經(jīng)濟保持穩(wěn)定且通脹持續(xù)，我們準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下維持利率不變。而如果就業(yè)狀況出現(xiàn)了超出預(yù)期疲軟，美聯(lián)儲已做好應(yīng)對準(zhǔn)備?！滨U威爾表示，美聯(lián)儲將繼續(xù)逐次會議做出決策，“我們并未承諾進行特定的降息路徑。”

在談到美股盤前公布的樂觀CPI數(shù)據(jù)報告時，鮑威爾說道：“我們樂見今天公布的低于預(yù)期通脹數(shù)據(jù)，希望不久后能有更多類似的數(shù)據(jù)?！滨U威爾強調(diào)關(guān)于降息的考驗更多的是對通脹率向2%靠攏的信心。

美國5月CPI則令市場舒了一口氣，在一些華爾街策略師看來，美聯(lián)儲至少年內(nèi)降息1-2次還是有希望達成，CPI回暖也是促使亞洲股債匯市場意外回暖的邏輯。市場重點聚焦的剔除能源、食品的核心CPI環(huán)比僅上漲0.2%，市場預(yù)期則是環(huán)比增0.3%;核心CPI同比上漲3.4%，市場預(yù)期則是同比上行3.5%。來自摩根大通交易部門的美國市場情報主管泰勒(Andrew Tyler)此前表示，如果核心CPI環(huán)比僅在0.20%至0.25%之間，那么美聯(lián)儲9月份降息的市場預(yù)期可能會迅速上升。

盡管美聯(lián)儲官員們知曉了最新CPI數(shù)據(jù)，但鮑威爾表示，“大多數(shù)官員通常不會”在政策會議期間收到此類數(shù)據(jù)時更新他們的預(yù)測。官員們將不包括食品和能源的2024年核心PCE通脹預(yù)期從2.6% 小幅上調(diào)至2.8%，這意味著今年通脹率在當(dāng)前水平上可能不會有太大進展。

“今年仍有可能降息兩次，預(yù)計最早從9月開始，但美聯(lián)儲官員們需要數(shù)據(jù)來遵守并增強降息信心。” Nationwide Mutual Insurance Co. 首席經(jīng)濟學(xué)家博斯蒂揚契奇(Kathy Bostjancic)表示?！氨Ｊ厥强梢岳斫獾摹Ｋ麄兤虮Ｊ刂髁x，我認為大門仍然敞開。”

考慮到令人驚喜的通脹數(shù)據(jù)和幾乎符合預(yù)期的利率，這一決定“總體上支持了風(fēng)險資產(chǎn)”，威爾遜資產(chǎn)管理公司(Wilson Asset Management)的投資組合經(jīng)理馬修?豪普特(Matthew Haupt)表示?！半S著市場逐漸消化2024年降息一次甚至不降息的可能性，點陣圖確實逆轉(zhuǎn)了債券的部分漲勢。”“但是潛在的低利率趨勢以及美元走弱趨勢可能將支持風(fēng)險資產(chǎn)。”

關(guān)于亞洲股債匯在美聯(lián)儲利率決議后的后市行情，以下是一些華爾街策略師的主要觀點集合:

亞洲貨幣有望走強

富國銀行新興市場分析師兼策略師布倫丹·麥肯納(Brendan McKenna)表示：“我認為亞洲市場的表現(xiàn)將整體良好，在市場追逐風(fēng)險(risk-on)的環(huán)境下，印尼盧比和韓元等貨幣表現(xiàn)優(yōu)于其他貨幣?！薄按蠖鄶?shù)表現(xiàn)不佳的新興市場貨幣都有一個令市場恐慌的本地故事。目前，影響一些拉美外匯的特殊事件在亞洲其實并不存在，因此整體風(fēng)險情緒支持該地區(qū)貨幣匯率反彈?！?/p>

LPL Financial首席全球策略師昆西?克羅斯比(Quincy Krosby)表示:“美元走軟的預(yù)期可能將大幅度減輕亞洲貨幣所面臨的壓力，這些貨幣此前一直受到美元走強的壓力?！薄按送?，大宗商品進口，尤其是進口原油等美元計價商品的負擔(dān)也減輕了。我們有一種感覺是，市場仍然愿意假設(shè)通脹將繼續(xù)緩解到足以讓美聯(lián)儲在9月份開始降息的程度，而不是一些經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的11月或12月。”

但是也有觀點認為即使美聯(lián)儲“鷹派點陣圖”的這一預(yù)期最終落地，并且5月通脹超預(yù)期降溫，但是亞洲貨幣難以明顯反彈?！皝喼挢泿趴赡芾^續(xù)承壓，” Brown Brothers Harriman & Co.駐紐約的全球市場策略主管Win Thin表示?！氨M管CPI數(shù)據(jù)確實非常樂觀，但強勢美元仍在發(fā)揮作用。”

對亞洲市場來說存在適度的積極效應(yīng)

瑞銀資產(chǎn)管理公司(UBS Asset Management)新興市場和亞太地區(qū)固定收益主管沙邁拉?汗(Shamaila Khan)表示:“CPI加上美聯(lián)儲聲明的‘凈影響’整體是適度積極的，只是沒有CPI單獨影響那么積極，因此我預(yù)計不會對亞洲市場產(chǎn)生真正的負面影響?！彼硎荆骸皝喼薇镜厥袌鐾皇歉呃钍袌?，且不像其他新興市場那樣每日波動劇烈。一般來說，它們都在一個合理的范圍區(qū)間內(nèi)?！?/p>

景順資產(chǎn)管理公司(Invesco Asset Management)全球市場策略師木下智夫表示:“聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)政策聲明和CPI數(shù)據(jù)這兩件事的凈影響，對亞洲央行來說將是積極效應(yīng)。這一結(jié)果可能會導(dǎo)致亞洲貨幣兌美元走強，股票市場有望持續(xù)上漲?！迸c此同時，美國國債收益率下降預(yù)計將成為亞洲成長型股票的一個重要積極因素。

IG Markets分析師Hebe Chen表示:“‘潛在轉(zhuǎn)折點’CPI數(shù)據(jù)報告促使投資者們持樂觀態(tài)度?！薄拌b于點陣圖顯示未來18個月仍有至少5次降息的可能性，股票等風(fēng)險資產(chǎn)目前的上行之旅似乎相當(dāng)合理?！?/p>

市場謹慎情緒仍然存在

“華爾街傾向于看到自己想要的東西，我不能說我在亞洲看到了同樣的看漲熱情，”City Index的高級市場策略師馬特·辛普森(Matt Simpson)表示。“鑒于以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)(Nasdaq)飆升至歷史新高，我原本預(yù)計日經(jīng)指數(shù)(Nikkei)期貨隔夜會有更強勁的跟進，但隨著5月高點的逼近和日元匯率似乎保持穩(wěn)定而不是邁入反彈，日經(jīng)指數(shù)的上行潛力似乎相對有限。”

澳大利亞聯(lián)邦銀行駐悉尼高級經(jīng)濟學(xué)家和外匯策略師克里斯蒂娜·克利夫頓(Kristina Clifton)表示，澳元松開了CPI上漲后所帶來的部分漲幅，如果今天晚些時候澳大利亞的失業(yè)率保持在歷史較高位附近，澳元可能將進一步承壓。然而，我們認為下一個大動作是澳元匯率大舉反彈，因為低估值、低波動性和包括美聯(lián)儲在內(nèi)的全球央行降息將改善全球經(jīng)濟前景?！?/p>

信貸利差可能持續(xù)收緊

瑞穗證券(Mizuho Securities)亞洲信貸策略主管馬克?里德(Mark Reade)表示:“盡管按歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，亞洲市場與美國的信貸利差處于緊縮狀態(tài)，但昨晚溫和的美國CPI數(shù)據(jù)，以及美聯(lián)儲降息只是時間問題——即使有可能推遲到2025年，有可能大舉推動市場對亞洲地區(qū)的美元投資級債券的持續(xù)需求，因為它們的全成本收益率頗具吸引力。”“再加上令人滿意的企業(yè)基本面和稀缺的區(qū)域供應(yīng)基礎(chǔ)，這可能會使得亞洲地區(qū)的美元債券等資產(chǎn)的信貸利差至少在未來幾個月內(nèi)保持緊縮?！?/p>